鹰眼预警：中国电研销售毛利率下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月22日，中国电研发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为23.29亿元，同比增长12.88%；归母净利润为2.58亿元，同比增长31.28%；扣非归母净利润为2.47亿元，同比增长36.51%；基本每股收益0.64元/股。

公司自2019年10月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为9.3亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中国电研2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为23.29亿元，同比增长12.88%；净利润为2.59亿元，同比增长31.4%；经营活动净现金流为2.62亿元，同比增长244.15%。

报告期内，公司毛利率为32.85%，同比下降1.53%；净利率为11.11%，同比增长16.41%；净资产收益率（加权）为7.7%，同比增长18.83%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为32.85%，同比下降1.59%。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期33.38%下降至32.85%，销售净利率由去年同期9.58%增长至11.11%。

报告期内，公司资产负债率为55.73%，同比下降2.67%；流动比率为1.36，速动比率为0.79；总债务为3.71亿元，其中短期债务为3.71亿元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.33、0.33、0.32，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为2.6亿元，较期初变动率为53.3%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长53.3%，营业成本同比增长13.74%，预付账款增速高于营业成本增速。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.86，同比增长10.46%；存货周转率为0.69，同比增长27.78%；总资产周转率为0.31，同比增长8.46%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.4亿元，较期初增长44.91%。

• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为10.54%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为7.9亿元，较期初增长42.76%。

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