鹰眼预警：延华智能营业收入与净利润变动背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月21日，延华智能（维权）发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为2.17亿元，同比下降25.88%；归母净利润为538.4万元，同比增长143.39%；扣非归母净利润为-1082.8万元，同比增长41.96%；基本每股收益0.0076元/股。

公司自2007年11月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为1.07亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对延华智能2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为2.17亿元，同比下降25.88%；净利润为385.69万元，同比增长139.45%；经营活动净现金流为-3174.13万元，同比增长70.19%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为48.15%，-9.14%，-25.88%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	3.22亿	2.93亿	2.17亿
营业收入增速	48.15%	-9.14%	-25.88%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降25.88%，净利润同比增长139.45%，营业收入与净利润变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	3.22亿	2.93亿	2.17亿
净利润（元）	511.96万	-977.76万	385.69万
营业收入增速	48.15%	-9.14%	-25.88%
净利润增速	131.32%	-290.99%	139.45%

• 营业收入下降，净利润转负为正。报告期内，公司营业收入同比下降25.88%，净利润为385.7万元，公司营收增长乏力，但净利润扭亏为盈。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	3.22亿	2.93亿	2.17亿
净利润（元）	511.96万	-977.76万	385.69万
营业收入增速	48.15%	-9.14%	-25.88%
净利润增速	131.32%	-290.99%	139.45%

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为512万元、-977.8万元、385.7万元，同比变动分别为131.32%、-290.99%、139.45%，净利润较为波动。

项目	20230630	20240630	20250630
净利润（元）	511.96万	-977.76万	385.69万
净利润增速	131.32%	-290.99%	139.45%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降25.88%，经营活动净现金流同比增长70.19%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	3.22亿	2.93亿	2.17亿
经营活动净现金流（元）	-1.11亿	-1.06亿	-3174.13万
营业收入增速	48.15%	-9.14%	-25.88%
经营活动净现金流增速	-22.11%	3.69%	70.19%

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.3亿元，持续三年为负数。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	-1.11亿	-1.06亿	-3174.13万

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为385.7万元、经营活动净现金流为-0.3亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	-1.11亿	-1.06亿	-3174.13万
净利润（元）	511.96万	-977.76万	385.69万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-8.23低于1，盈利质量较弱。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	-1.11亿	-1.06亿	-3174.13万
净利润（元）	511.96万	-977.76万	385.69万
经营活动净现金流/净利润	-21.59	10.89	-8.23

报告期内，公司毛利率为19.08%，同比下降9.96%；净利率为1.78%，同比增长153.22%；净资产收益率（加权）为1.25%，同比增长144.8%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为22.5%、21.19%、19.08%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	22.5%	21.19%	19.08%
销售毛利率增速	3.78%	-5.85%	-9.96%

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期21.19%下降至19.08%，销售净利率由去年同期-3.34%增长至1.78%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	22.5%	21.19%	19.08%
销售净利率	1.59%	-3.34%	1.78%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为557.3%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目	20230630	20240630	20250630
非常规性收益（元）	-13.06万	222.62万	2149.56万
净利润（元）	511.96万	-977.76万	385.69万
非常规性收益/净利润	1.34%	-22.77%	557.3%

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-152.7万元，归母净利润为538.4万元。

项目	20230630	20240630	20250630
少数股东损益（元）	68.28万	263.07万	-152.71万
归母净利润（元）	443.68万	-1240.83万	538.4万

报告期内，公司资产负债率为61.23%，同比增长6.98%；流动比率为1.16，速动比率为1.1；总债务为1.4亿元，其中短期债务为1.32亿元，短期债务占总债务比为94.3%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-4.22%，营业成本同比增长-23.9%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20230630	20240630	20250630
预付账款较期初增速	61.41%	-20.28%	-4.22%
营业成本增速	46.59%	-7.6%	-23.9%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.3亿元、0.1亿元、0.1亿元，公司经营活动净现金流分别-1.1亿元、-1.1亿元、-0.3亿元。

项目	20230630	20240630	20250630
资本性支出（元）	2503.25万	1461.51万	1395.4万
经营活动净现金流（元）	-1.11亿	-1.06亿	-3174.13万

报告期内，公司应收帐款周转率为0.75，同比下降20.28%；存货周转率为4.12，同比增长8.28%；总资产周转率为0.15，同比下降19.38%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为0.75，同比大幅下降至20.28%。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款周转率（次）	0.93	0.94	0.75
应收账款周转率增速	52.59%	0.86%	-20.28%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.2，0.19，0.15，总资产周转能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
总资产周转率（次）	0.2	0.19	0.15
总资产周转率增速	56.76%	-4.45%	-19.38%

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3.52、2.89、2.44，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	3.22亿	2.93亿	2.17亿
固定资产（元）	9161.68万	1.01亿	8902.93万
营业收入/固定资产原值	3.52	2.89	2.44

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为779.7万元，较期初增长45.85%。

项目	20241231
期初在建工程（元）	534.55万
本期在建工程（元）	779.66万

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