A股牛市2.0来临，投资者应把握主赛道

（来源：ETF炼金师）

　　A股市场牛市氛围日益浓厚。2025年8月18日，A股总市值历史上首次突破100万亿元，标志着市场信心回暖。同日，上证指数创下近十年来的新高。

　　分析师普遍认为，从去年9月24日的行情回顾，当前的市场动态可以视为牛市的第二波。回顾中国股市30多年的历史，始终存在一条显著规律：在牛市行情启动时，投资者若能把握主赛道，通常能够获得丰厚且持久的投资回报。例如，在2018年末至2021年初的牛市中，以贵州茅台为代表的“茅指数”（WIND代码：8841415）表现尤为突出，其最大涨幅超过410%，而同期上证指数的最大涨幅仅为52.8%。

　　类似的情况在2015年的“互联网+”板块和2003年至2004年的“五朵金花”板块上也得到了印证。这一现象引发了投资者对于未来阶段的热门板块的思考，尤其是在当前市场中，越来越多的强势ETF产品涌现。

　　例如，被称为“牛市旗手”的券商ETF（512000）、金融科技ETF（159851），以及今年备受关注的港股创新药ETF（520880）等，如何有效利用这些便捷且低成本的ETF产品成为投资者需要研究的议题。在即将到来的牛市2.0中，“选择何种投资”将显得更加重要，优于“何时入市”的时机把握。

　　牛市2.0的特征愈加明显。业内对未来市场行情的看法普遍乐观。申万宏源研究总经理王胜近日表示，当前的牛市将会持续较长时间。自去年9月以来，中国权益资产表现强劲，港股、A股及美股中的中概股均呈现系统性上涨。王胜认为，这一轮牛市的核心在于中国制造业竞争力的增强以及国际影响力的提升，从而推动了中国资产的重估。特别是在创新药、人工智能等领域，中国的创新产业正迎来爆发期，盈利增长与股价表现前景广阔。

　　券商板块被视为牛市的重要参与者。在历史上，券商股在牛市中往往展现出超强表现。以2005年至2007年的“6124行情”为例，上证指数在此期间的最大涨幅为513.6%，而中信证券的涨幅高达3728%，东北证券更是惊人地达到了5900%。

　　券商板块的强劲表现主要归因于两方面：首先，券商的关键业务如财富管理、投资银行、自营投资及资产管理与股市的景气度紧密相连，牛市促进了券商股的业绩复苏；其次，市场对券商的乐观情绪显著变化。例如，中信证券在2007年的净利润较2006年增长超过4倍，而2006年又比2005年增长450%以上。投资者可以通过券商ETF（512000）以较低的成本高效跟踪中证全指证券公司指数，从而把握券商股市场的机会。

　　此外，金融科技板块同样具备较强的市场潜力。该板块不仅站在科技与金融两个风口上，且主要为大型金融机构提供服务，市场的回暖将直接惠及金融科技企业。历史数据显示，恒生电子在2012年至2015年间上涨达1830%，正体现了这种产业杠杆效应。同时，金融科技公司也在不断创新与拓展，已经获得多项金融业务牌照。业内现有多只金融科技ETF，其中金融科技ETF（159851）规模超过96亿元，日均成交额超6亿元，显示出极高的流动性。

　　在本轮行情中，港股创新药板块大概率将成为龙头。根据恒生港股通创新药指数的表现，该指数在过去一年间上涨130.74%，明显跑赢恒生指数。但纵观历史，其五年的涨幅仅为2.92%。近年来，港股创新药板块经历了政策调整与行业整合，股价一度大幅下滑并创下历史低位。随着海外大型药企对国内创新药企的重新认识，潜在的并购机会不断出现，给予了创新药企更高的估值支持。

中信建投的医药团队认为，许多创新药资产已进入临床中后期，临床数据逐步得到验证，出海趋势愈加明显，众多首付款及潜在里程碑确认成为企业资金的重要来源。在这样的背景下，港股创新药ETF（520880）成为投资者进入这一领域的高性价比选择，具备较低的交易及管理费率，适合希望参与牛市的投资者。