调研速递|湖北回天新材料接受申万宏源等约30家机构调研，上半年营收21.68亿元亮点多

8月20日至21日，湖北回天新材料股份有限公司举行分析师会议及电话会，接受了申万宏源证券、中信证券等约30家机构投资者代表调研。公司董事会秘书章宏建，证券事务代表张彦，投关经理陈慧敏参与接待。

此次投资者关系活动，公司介绍了2025年上半年主要经营业绩情况，并就机构投资者关心的问题进行交流回复。

上半年业绩稳健增长，业务结构持续优化

2025年上半年，湖北回天新材料紧跟政策趋势，抢抓风口行业机遇，积极拓展市场份额。主营胶粘剂产品销量同比增长25.56%；实现营业收入216,847.45万元，同比增长7.72%；实现归属于上市公司股东的净利润14,251.49万元，同比增长4.18%；归属于上市公司股东的扣除非经营性损益的净利润11,772.60万元，同比增长24.64%，毛利率水平进一步提升，保持稳健发展态势。

公司巩固了行业领先地位，电子、汽车赛道业务占比提升，锂电、汽车电子、消费电子、乘用车等优质业务领域胶粘剂销量大幅增长，推动业务结构持续优化。

下半年，公司将持续聚焦风口赛道，深化与头部客户合作，加速新品上量，推进数字化转型，驱动业务稳健前行。

交流问答环节热点聚焦

1. 光伏硅胶毛利率：上半年光伏硅胶毛利率改善得益于原材料灵活采购、新品小批上量等。国家“反内卷”政策利于行业长远发展，若有机硅价格企稳回升，结合公司原材料战储、产品调价及研发降本等举措，下半年光伏硅胶毛利率有望修复，但行业竞争压力及产品价格传导难度等不确定因素仍存。
2. 汽车业务增长：上半年汽车业务增长核心驱动力为锂电新能源车业务高速增长，锂电业务销量、销售额翻倍增长，乘用车业务增速超30%，商用车稳定增长。下半年随着产能释放及锂电负极胶等新产品放量，汽车业务有望延续增长。
3. 固态电池布局：公司现有负极胶、导热胶等产品可用于半固态电池，覆盖电芯制造、模组封装及热管理全环节；全固态电池尚未批量商业化，公司正积极调研和布局相关产品研发。
4. 电子胶业务：电子胶业务增长得益于消费电子、汽车电子等业务增长，广州工厂产能利用率稳步提升，当前约75%，预计2025年全年有望实现较高产能利用率。
5. 包装用胶领域：包装用胶产品应用于食品、医药等行业，涵盖无溶剂及溶剂型等种类。上半年业务收入、利润增长，毛利率提升，整体盈利水平稳步提高。
6. 费用增长原因：上半年销售费用、管理费用增长源于支持业务扩张和战略转型的必要投入，包括物流运输成本、职工薪酬支出、员工持股计划摊销费用、公司数字化变革投入等。
7. 应收账款风险管控：公司高度重视应收账款风险，已建立系统性管控体系，包括设立专职部门、优化客户结构与结算方式、加强过程管控与绩效牵引、提升资金周转效率等，目前应收账款结构总体稳健，风险可控。
8. 研发及新产品进展：公司持续加大研发投入，围绕新能源、高端电子等领域布局。锂电负极胶已在头部动力电池客户稳定供货，收入同比翻倍增长；光伏灌封胶、电子三防胶等新品已进入部分头部客户认证及小批量供货阶段，未来有望快速放量。

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