交银国际：予昆仑能源“买入”评级 料今年核心盈利基本持平

交银国际发布研报称，下调昆仑能源（00135）今明两年的盈利预测8%和10%，以反映对零售气销售增长预测下降。另预期今年核心盈利将大致持平约64亿元人民币，而2026及27年则分别同比升5.5%和6.3%。该行将公司目标价由9.02港元下调至8.85港元，但认为股息率水平仍然吸引，续予“买入”评级。

　　报告中称，昆仑能源上半年盈利同比跌4.4%至31.6亿元人民币，仅达到该行原预期今年全年的45%，相信期内燃气销售业务的税前盈利降10.6%是业绩低于预期的主因。不过，公司中期息同比增1.2%，派息比率45.46%，则略高于全年派息指引。

　　该行表示，虽然昆仑能源的零售气量增长偏低，但上半年已新增5个城燃项目，预计下半年仍有另外5个新收购项目，新项目年气量贡献将会提升，加上预期今年暖冬情况不会出现，管理层预计下半年零售气量同比增速将较上半年高。该行预计，今年公司零售气销量将同比增加4.5%，对比公司指引则为增长5%；预期售气毛差维持在上半年水平的每方0.44元人民币。另外，预期LNG加工量同比增1.6%，今年分部税前利润增2倍至2.6亿元人民币，LNG分部税前利润同比增8.9%。