英伟达、台积电等AI芯片巨头见顶了吗？

昨晚，美股AI芯片巨头一度崩溃，其中，英伟达在周二下跌3.5%的情况下，昨日一度再跌3.7%；台积电在周二下跌3.6%的情况下，昨晚一度再跌3.7%。 $台积电(TSM)$$英伟达(NVDA)$

虽然两家公司最终跌幅大幅收窄，并留下长长的下影线，但从K线走势上看，这两家AI芯片巨头都有破位的迹象：

在英伟达市值超过4.3万亿美元，超越日本GDP的情况下，是时候探讨一个问题了：AI芯片巨头股价见顶了吗？

在回答这个问题之前，提醒一下大家别忘了半导体是周期性行业，每隔两到三年，就会迎来一轮下降周期。

古语有云，盛极必衰、物极必反，AI芯片巨头要过苦日子了吗？

从业绩上看，台积电二季报全面超预期，无论是营收还是利润，都无可挑剔：

指引方面，台积电上调了全年收入，由之前的同比增长25%上调为30%。

受此影响，台积电在二季报公布后股价上涨3.38%，创下历史新高！

但好景不长，财报披露后的次日，台积电下跌2.12%，后两日再跌2.4%，将财报利好带来的涨幅悉数抹尽。

之后，台积电在240美元左右展开震荡，中途受半导体关税变化有所起伏，但走势不复财报前凌厉的上涨，明显呈现出疲态。

时值最近2个交易日，空头彻底发力，K线走势也正式确立了上升趋势告一段落。

英伟达尚未公布财报，但根据台积电及为英伟达代工的富士康，服务器依然供不应求，英伟达财报超预期是大概率事件。

从科技巨头二季度资本开支来看，二季度环比依然在增长：

既然业绩无忧，是否是估值端太高了？

从市净率上看，台积电为6.5倍，逼近年初高点时7倍的估值，但相比2021年牛市高点时的9倍市净率，仍有不小的空间：

英伟达同样如此，目前市销率为29倍，略低于2021年牛市高点时的33倍，明显低于2024年中时40倍的估值：

拉长时间看，台积电和英伟达估值在历史上算是高的，只不过还没有超过上一轮牛市高点而已。

因此，一个关键的问题是，台积电和英伟达估值有没有可能超越上一轮牛市高点？

与2021年相比，当时的牛市由流动性泛滥+消费电子销量提升带动。本轮半导体牛市则主要是靠AI驱动，流动性方面无法与2021年时媲美，毕竟当前美国十年期国债收益率仍高达4.3%。

从营收增速上看，台积电今年的增速媲美上一轮牛市，都在35%左右：

英伟达是AI领头羊，营收增速远超上一轮牛市（265%vs83.8%），按照分析师预测，英伟达过去一个季度的营收增速仍有望超过50%！

由此来看，AI芯片巨头在业绩方面不弱于2021年，但在资金流动性上稍弱。

不过，AI毕竟是第四次工业革命，投资者乐观程度完全可媲美互联网泡沫，这点，上一轮牛市时完全不具备。

因此，台积电、英伟达等AI巨头，在估值端是有望超越2021年的，只是，AI能否带来类似互联网的泡沫，犹未可知。

更现实的问题是，自今年4月低点以来，台积电一度较最低点大涨近85%；英伟达较四月低点涨超112%。

考虑到涨幅巨大及时间较短，中途也没有像样的回调，累积了大量的获利盘，结合当前较高的历史估值，部分资金获利了结完全可以理解。

从技术分析角度看，在度过一**涨后，趋势转为震荡，这样的调整或需以月度为单位，至于调整过后，震荡区间到底是顶部还是发动新一轮攻势的地基，需要投资者凝聚更乐观的预期。

比如英伟达将于8月27日发布财报，管理层如果能向投资者传递超乐观情绪，股价或重拾升势。

或者，AI行业出现重磅产品，引发科技巨头新一轮AI基础设施竞赛。

又或者用时间消化估值，如按照分析师的预测，待到10月底，英伟达市销率将降至23倍，落入近年来估值中枢。

届时，没了高估值羁绊，若科技巨头依然加码AI基础设施，需求端未出现拐点迹象，AI芯片巨头或仍能创下历史新高！