鹰眼预警：春秋电子应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月21日，春秋电子发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为19.26亿元，同比增长2.62%；归母净利润为9331.83万元，同比增长248.44%；扣非归母净利润为7631.42万元，同比增长384.47%；基本每股收益0.21元/股。

公司自2017年11月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为3.59亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对春秋电子2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为19.26亿元，同比增长2.62%；净利润为8914.52万元，同比增长9076.08%；经营活动净现金流为1.37亿元，同比增长94.82%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为19.3亿元，同比增长2.62%，去年同期增速为32.48%，较上一年有所放缓。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.62%，营业成本同比下降1.62%，收入与成本变动背离。

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动2.62%，销售费用同比变动33.7%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动2.62%，税金及附加同比变动-11.01%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为55.71%、58.39%、69.23%，持续增长。

报告期内，公司毛利率为18.05%，同比增长24.31%；净利率为4.63%，同比增长8842.3%；净资产收益率（加权）为3.17%，同比增长220.2%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为18.05%，同比大幅增长24.31%。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期14.52%增长至18.05%，应收账款周转率由去年同期1.75次下降至1.49次。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为168.57%。

报告期内，公司资产负债率为49.69%，同比下降4.36%；流动比率为1.87，速动比率为1.35；总债务为14.1亿元，其中短期债务为6.72亿元，短期债务占总债务比为47.71%。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.49，同比下降14.98%；存货周转率为1.56，同比增长0.97%；总资产周转率为0.33，同比增长2.63%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为14.47%、18.53%、22.96%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为692.1万元，较期初增长163.01%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.3亿元，同比增长33.7%。

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.4亿元，同比增长98.4%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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