鹰眼预警：康希诺销售毛利率大幅增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月21日，康希诺发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为3.82亿元，同比增长26%；归母净利润为-1348.54万元，同比增长94.02%；扣非归母净利润为-8590.09万元，同比增长66.25%；基本每股收益-0.05元/股。

公司自2020年7月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为1.98亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对康希诺2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为3.82亿元，同比增长26%；净利润为-1348.54万元，同比增长94.14%；经营活动净现金流为1127.67万元，同比增长105.26%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-1.5亿元，-0.2亿元，-267.3万元，连续为负数。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长26%，营业成本同比下降27.01%，收入与成本变动背离。

报告期内，公司毛利率为82.54%，同比增长18.15%；净利率为-3.53%，同比增长95.35%；净资产收益率（加权）为-0.27%，同比增长93.81%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为82.54%，同比大幅增长18.15%。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期69.86%增长至82.54%，存货周转率由去年同期0.26次下降至0.21次。

报告期内，公司资产负债率为36.36%，同比下降3.81%；流动比率为2.57，速动比率为2.37；总债务为18.8亿元，其中短期债务为10.15亿元，短期债务占总债务比为54.01%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-14%，营业成本同比增长-27.01%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-2.7亿元，筹资活动净现金流为-1.5亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为3.2亿元、2.6亿元、1.3亿元，公司经营活动净现金流分别-7.4亿元、-2.1亿元、0.1亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.55，同比增长9.51%；存货周转率为0.21，同比下降16.45%；总资产周转率为0.05，同比增长40.41%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为2亿元，较期初增长71.7%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为1.6亿元，同比增长39%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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