鹰眼预警：盐津铺子经营活动净现金流/净利润比值低于1

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月21日，盐津铺子发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为29.41亿元，同比增长19.58%；归母净利润为3.73亿元，同比增长16.7%；扣非归母净利润为3.34亿元，同比增长22.5%；基本每股收益1.39元/股。

公司自2017年1月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为10.46亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对盐津铺子2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为29.41亿元，同比增长19.58%；净利润为3.7亿元，同比增长15.39%；经营活动净现金流为2.83亿元，同比下降53.71%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长13.54%，近三个季度增速持续下降。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为90.69%，30%，16.7%，变动趋势持续下降。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动19.58%，销售费用同比变动-4.74%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长19.58%，经营活动净现金流同比下降53.71%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.765低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为29.66%，同比下降8.82%；净利率为12.57%，同比下降3.51%；净资产收益率（加权）为19.29%，同比下降5.58%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为35.34%、32.53%、29.66%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为13.36%，13.03%，12.57%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为19.29%，同比下降5.58%。

报告期内，公司资产负债率为45.95%，同比增长6.43%；流动比率为1.22，速动比率为0.67；总债务为10.63亿元，其中短期债务为6.68亿元，短期债务占总债务比为62.82%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.3亿元，较期初变动率为56.85%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长56.85%，营业成本同比增长24.67%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.4亿元，较期初变动率为150.2%。

报告期内，公司应收帐款周转率为13.47，同比增长7.17%；存货周转率为2.69，同比下降11.05%；总资产周转率为0.76，同比下降12.16%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为3.7亿元，较期初增长51.72%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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