鹰眼预警：冀凯股份营业收入下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月21日，冀凯股份（维权）发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为1.18亿元，同比下降13.5%；归母净利润为-3013.89万元，同比下降676.01%；扣非归母净利润为-3507.34万元，同比下降84.7%；基本每股收益-0.089元/股。

公司自2012年7月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为3686万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对冀凯股份2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为1.18亿元，同比下降13.5%；净利润为-3015.97万元，同比下降700.22%；经营活动净现金流为-4545.67万元，同比下降151.8%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为1.2亿元，同比下降13.5%。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	1.29亿	1.36亿	1.18亿
营业收入增速	0.31%	5.4%	-13.5%

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-0.3亿元，同比大幅下降676.01%。

项目	20230630	20240630	20250630
归母净利润（元）	-1788.2万	523.24万	-3013.89万
归母净利润增速	-1930.02%	129.26%	-676.01%

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.4亿元，同比大幅下降84.7%。

项目	20230630	20240630	20250630
扣非归母利润（元）	-2172.9万	-1898.92万	-3507.34万
扣非归母利润增速	-929.25%	12.61%	-84.7%

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-232.9万元，-0.2亿元，-0.2亿元，连续为负数。

项目	20241231	20250331	20250630
营业利润（元）	-232.92万	-1642.56万	-1720.8万

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-0.2亿元、502.5万元、-0.3亿元，同比变动分别为-1825.52%、128.17%、-700.22%，净利润较为波动。

项目	20230630	20240630	20250630
净利润（元）	-1783.56万	502.48万	-3015.97万
净利润增速	-1825.52%	128.17%	-700.22%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-13.5%，销售费用同比变动38.13%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	1.29亿	1.36亿	1.18亿
销售费用（元）	1190.48万	1305.04万	1802.6万
营业收入增速	0.31%	5.4%	-13.5%
销售费用增速	-3.47%	9.62%	38.13%

报告期内，公司毛利率为20.91%，同比下降23.35%；净利率为-25.58%，同比下降793.93%；净资产收益率（加权）为-3.43%，同比下降691.38%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为20.91%，同比大幅下降23.35%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	20.57%	27.28%	20.91%
销售毛利率增速	-44.59%	32.62%	-23.35%

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为20.57%、27.28%、20.91%，同比变动分别为-44.59%、32.62%、-23.35%，销售毛利率异常波动。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	20.57%	27.28%	20.91%
销售毛利率增速	-44.59%	32.62%	-23.35%

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-25.58%，同比大幅下降793.93%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售净利率	-13.79%	3.69%	-25.58%
销售净利率增速	-1820.13%	126.73%	-793.93%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-3.43%，同比大幅下降691.38%。

项目	20230630	20240630	20250630
净资产收益率	-1.96%	0.58%	-3.43%
净资产收益率增速	-1881.82%	129.59%	-691.38%

报告期内，公司资产负债率为23.34%，同比增长13.35%；流动比率为2.63，速动比率为1.76；总债务为1.36亿元，其中短期债务为1.36亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为3.25，3.16，2.63，短期偿债能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
流动比率（倍）	3.25	3.16	2.63

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.54、0.52、0.45，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
现金比率	0.54	0.52	0.45

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为708.8万元，较期初变动率为86.73%。

项目	20241231
期初预付账款（元）	379.6万
本期预付账款（元）	708.8万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长86.73%，营业成本同比增长-5.93%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20230630	20240630	20250630
预付账款较期初增速	78.32%	441.71%	86.73%
营业成本增速	26.71%	-3.51%	-5.93%

报告期内，公司应收帐款周转率为0.41，同比下降41.04%；存货周转率为0.44，同比下降15.86%；总资产周转率为0.1，同比下降15.02%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为0.41，同比大幅下降至41.04%。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款周转率（次）	0.52	0.7	0.41
应收账款周转率增速	8.46%	35.82%	-41.04%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.4亿元，较期初增长47.35%。

项目	20241231
期初在建工程（元）	2561.76万
本期在建工程（元）	3774.81万

• 在建工程持续持续上涨，固定资产原值不变。近三期半年报，在建工程较期初分别为0.67%、7.9%、47.35%，持续增长，但是固定资产原值变动不大。

项目	20230630	20240630	20250630
在建工程较期初增速	0.67%	7.9%	47.35%
固定资产（元）	3.33亿	3.27亿	3.41亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.2亿元，同比增长38.13%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售费用（元）	1190.48万	1305.04万	1802.6万
销售费用增速	-3.47%	9.62%	38.13%

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为9.2%、9.57%、15.29%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
销售费用（元）	1190.48万	1305.04万	1802.6万
营业收入（元）	1.29亿	1.36亿	1.18亿
销售费用/营业收入	9.2%	9.57%	15.29%

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