鹰眼预警：三维化学经营活动净现金流/净利润比值低于1

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月21日，三维化学发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为12.49亿元，同比增长21.81%；归母净利润为1.2亿元，同比增长42.54%；扣非归母净利润为1.2亿元，同比增长46.32%；基本每股收益0.1855元/股。

公司自2010年8月上市以来，已经现金分红16次，累计已实施现金分红为12.26亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对三维化学2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为12.49亿元，同比增长21.81%；净利润为1.19亿元，同比增长42.71%；经营活动净现金流为2160.95万元，同比下降84.48%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为1.2亿元、0.8亿元、1.2亿元，同比变动分别为-16.16%、-31.9%、42.71%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动21.81%，税金及附加同比变动-9.25%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长678%，营业收入同比增长21.81%，应收票据增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长21.81%，经营活动净现金流同比下降84.48%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.182低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为19.94%，同比增长4.68%；净利率为9.51%，同比增长17.16%；净资产收益率（加权）为4.43%，同比增长41.53%。

报告期内，公司资产负债率为17.69%，同比增长2.38%；流动比率为3.38，速动比率为2.9；总债务为1.02亿元，其中短期债务为1.02亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为4.68，3.84，3.38，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.17、1.05、0.98，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.2亿元，较期初变动率为42.7%。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.9亿元，较期初变动率为48.04%。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.1亿元，较期初变动率为74.49%。

报告期内，公司应收帐款周转率为5.88，同比增长42.4%；存货周转率为4.06，同比增长2.49%；总资产周转率为0.36，同比增长18.26%。

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