电科网安2025半年报解读：投资现金流大增1436.74%，营收下滑23.79%

电科网安近日发布2025年半年度报告，报告中的财务数据呈现出较为复杂的态势，投资活动现金流量净额大幅增长，而营业收入却出现下滑。这一系列数据背后，公司的财务状况究竟如何？以下将对各项重要财务指标展开详细解读，为投资者提供专业参考。

营收下滑，各业务板块与地区表现分化

报告期内，电科网安营业收入为4.88亿元，较上年同期的6.41亿元减少23.79%。公司表示，这主要受下游客户需求恢复释放较慢的影响。从业务板块来看：

密码业务收入2.25亿元，同比下降1.76%；网络安全业务收入2.46亿元，同比下降28.41%；数据安全业务收入0.18亿元，同比下降74.21%。地区方面，除华北地区营收增长56.33%外，其他地区均有不同程度下滑，如西南地区下滑60.22%。

净利润亏损收窄，成本控制见成效

归属于上市公司股东的净利润为 -1.74亿元，上年同期为 -2.15亿元，同比增长19.37%。虽然净利润仍为负值，但亏损幅度有所收窄。这主要得益于公司在成本控制等方面的努力，营业成本同比下降33.83%，从4.10亿元降至2.71亿元。

扣非净利润亏损改善，核心业务渐稳

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -1.86亿元，上年同期为 -2.33亿元，同比增长20.26%。扣非净利润的增长同样反映出公司核心业务的亏损状况有所改善。

每股收益增长，盈利能力相对提升

基本每股收益为 -0.2054元/股，上年同期为 -0.2547元/股，同比增长19.36%，与净利润的增长趋势一致。扣除非经常性损益后的基本每股收益为 -0.2197元/股，上年同期为 -0.2753元/股，同比增长20.20%，进一步体现了公司核心业务盈利能力的相对提升。

加权净资产收益率上升，获利能力改善

加权平均净资产收益率为 -3.13%，上年同期为 -3.97%，上升0.84个百分点，表明公司运用净资产获取利润的能力在逐步改善。

应收账款降幅小，账龄结构藏风险

期末应收账款余额为14.05亿元，较上年末的15.41亿元略有下降，降幅为0.71%。公司应收账款账龄结构显示：

1年以内的账款占比62.52%，较上年同期有所下降，而1 - 2年、2 - 3年及3年以上的账款占比有所上升，这可能暗示公司收款难度略有增加，需关注账款回收风险。

应收票据降幅大，坏账准备需关注

应收票据期末余额为1.16亿元，较期初的4.62亿元大幅下降，降幅达74.80%。其中银行承兑票据从2404.32万元降至1025.03万元，商业承兑票据从4.38亿元降至1.05亿元。公司应收票据坏账准备计提比例有所变动，需关注票据回收风险。

存货增长，或存跌价风险

存货期末余额为4.83亿元，较期初的3.48亿元增长38.82%。存货的增加可能是为应对未来市场需求，但也可能带来存货跌价风险。从存货构成来看，原材料、在产品、库存商品等均有不同程度增长。

销售费用下降，策略或管控优化

销售费用为1.78亿元，较上年同期的2.13亿元下降16.42%。公司可能在销售策略或费用管控上有所调整，以优化成本结构。

管理费用增长，关注效率与支出

管理费用为1.06亿元，较上年同期的0.97亿元增长10.07%，具体增长原因报告未明确提及，需进一步关注公司管理效率及费用支出的合理性。

财务费用增长，关注资金效率

财务费用为 -628.95万元，上年同期为 -866.47万元，增长27.41%。主要是利息收入减少等因素导致，公司需关注资金使用效率及财务成本的控制。

研发投入下降，仍有成果产出

研发费用为1.84亿元，较上年同期的2.39亿元下降21.73%。虽然研发投入有所下降，但公司在报告期内仍有多项技术成果，如获得多项产品认证证书、申请发明专利等。

经营现金流改善，回款与支付影响

经营活动产生的现金流量净额为 -8063.57万元，上年同期为 -6.37亿元，增长87.34%。主要系本期回款增加，同时受采购支付节点影响，公司经营活动现金状况有所改善。

投资现金流大增，关注资金配置

投资活动产生的现金流量净额为6.76亿元，上年同期为 -5053.56万元，增长1436.74%。主要受结构性存款购买周期影响，公司在投资活动方面的现金流入大幅增加。若能合理配置资金，有望为公司带来新的盈利增长点。

筹资现金流下降，关注投资影响

筹资活动产生的现金流量净额为 -1851.90万元，上年同期为 -1040.14万元，下降78.04%。主要系本期支付收购卫士通（广州）信息安全技术有限公司的投资款，导致筹资活动现金流出增加。

总体来看，电科网安在2025年上半年虽面临营收下滑等挑战，但在成本控制、现金流管理等方面取得一定成效。然而，公司营业收入下滑显示市场拓展面临挑战，应收账款与存货的变化也带来相应风险。投资者应密切关注公司业务发展动态及财务指标变化，谨慎做出投资决策。

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