鹰眼预警：国民技术应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月20日，国民技术发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为6.32亿元，同比增长22.74%；归母净利润为-3678.19万元，同比增长72.54%；扣非归母净利润为-4315.68万元，同比增长47.61%；基本每股收益-0.06元/股。

公司自2010年4月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为2.11亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对国民技术2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为6.32亿元，同比增长22.74%；净利润为-3755.18万元，同比增长74.68%；经营活动净现金流为-5229.89万元，同比增长45.63%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.9亿元，-0.3亿元，-0.2亿元，连续为负数。

项目	20241231	20250331	20250630
营业利润（元）	-9417.09万	-2832.45万	-1733.03万

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长127.47%，营业收入同比增长22.74%，应收票据增速高于营业收入增速。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入增速	-26.97%	10.64%	22.74%
应收票据较期初增速	-	15.03%	127.47%

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长24.83%，营业收入同比增长22.74%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入增速	-26.97%	10.64%	22.74%
应收账款较期初增速	21.99%	18.13%	24.83%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.5亿元，持续三年为负数。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	-2.6亿	-9619.05万	-5229.89万

报告期内，公司毛利率为21.94%，同比增长9.36%；净利率为-5.94%，同比增长79.37%；净资产收益率（加权）为-3.64%，同比增长69.46%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉/净资产比值持续增长。近三期半年报，商誉/净资产比值分别为2.6%、2.8%、3%，呈持续增长趋势。

项目	20230630	20240630	20250630
商誉/净资产	2.6%	2.8%	3%

报告期内，公司资产负债率为71.68%，同比增长3.73%；流动比率为1.02，速动比率为0.59；总债务为19.76亿元，其中短期债务为12.45亿元，短期债务占总债务比为62.98%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为61.42%，69.11%，71.68%，变动趋势增长。

项目	20230630	20240630	20250630
资产负债率	61.42%	69.11%	71.68%

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.89，1.28，1.02，短期偿债能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
流动比率（倍）	1.89	1.28	1.02

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.34、0.29、0.26，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
现金比率	0.34	0.29	0.26

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为104.52%、158.6%、202.06%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
总债务（元）	16.44亿	18.41亿	20.52亿
净资产（元）	15.73亿	11.61亿	10.15亿
总债务/净资产	104.52%	158.6%	202.06%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1亿元、1.1亿元、0.9亿元，公司经营活动净现金流分别-2.6亿元、-1亿元、-0.5亿元。

项目	20230630	20240630	20250630
资本性支出（元）	1.01亿	1.08亿	9403.7万
经营活动净现金流（元）	-2.6亿	-9619.05万	-5229.89万

报告期内，公司应收帐款周转率为2.27，同比增长12.12%；存货周转率为0.76，同比增长10%；总资产周转率为0.17，同比增长27.13%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为6.51%、7.33%、8.62%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款（元）	2.66亿	2.75亿	3.09亿
资产总额（元）	40.78亿	37.57亿	35.86亿
应收账款/资产总额	6.51%	7.33%	8.62%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.3亿元，较期初增长55.79%。

项目	20241231
期初长期待摊费用（元）	2187.97万
本期长期待摊费用（元）	3408.69万

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