新疆万憬能源2025半年报解读：投资收益大增878.38%与现金流骤降27.37%并存

整体收入实现小幅增长

2025年上半年，新疆万憬能源营业收入为3.36亿元，较上年同期的3.23亿元增长3.86%。这一增长虽幅度不大，但在竞争激烈的能源市场中，显示出公司具备一定的市场拓展能力与韧性。 从业务板块来看：

天然气业务作为主要营收来源，占比85.61%，虽增长缓慢但较为稳定；入户安装业务增长较为明显；其他业务更是实现了大幅增长，这或许暗示着公司在新业务拓展上取得了一定成果。

地区分布有差异

地区收入分布上：

阿克苏地区作为主要市场，收入占比近九成且保持稳定增长；克州和喀什地区增长态势良好；而甘肃地区收入出现下滑，公司需重视区域市场变化，合理调整资源配置，以维持整体营收增长。

净利润降幅明显

归属于上市公司股东的净利润为0.38亿元，较上年同期的0.52亿元减少27.37%。净利润下滑主要源于营业成本上升12.67%，从238,858,586.28元增至269,113,499.76元，大幅压缩了利润空间。不过，所得税费用下降25.02%，从9,097,694.01元降至6,821,871.15元，一定程度上缓解了净利润的下滑压力。

盈利能力指标下降

加权平均净资产收益率从上年同期的6.41%降至2.80%，基本每股收益从0.1250元/股降至0.0908元/股。这两个关键指标的下降，表明公司盈利能力减弱，对股东的回报水平降低，可能影响投资者信心。公司需优化运营流程，控制成本，以提升盈利能力。

核心利润下滑显著

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为0.31亿元，较上年同期的0.47亿元下降32.90%。这清晰地显示出公司核心业务盈利能力面临较大挑战，主营业务受市场竞争、成本上升等因素影响较大。虽然非经常性损益合计0.62亿元，对净利润有一定补充，但无法从根本上解决核心业务的问题。

非经常性损益影响

非经常性损益中，非流动性资产处置损益31,958.99元，政府补助199,809.67元，金融资产公允价值变动及处置损益4,186,380.53元，应收款项减值准备转回1,793,236.70元。这些项目虽增加了利润，但大多不具持续性。公司应将重心放回核心业务，增强盈利能力的稳定性。

应收账款规模扩大

应收账款期末余额为0.37亿元，较上年同期的0.27亿元增长36.19%。从账龄结构来看：

1 - 2年账龄的应收账款有所增加，3年以上账龄虽有减少但仍有一定规模。公司需加强应收账款管理，制定合理信用政策，降低坏账风险。

坏账准备情况

按单项计提坏账准备的应收账款期末余额2.79亿元，坏账准备1.96亿元，计提比例70.37%；按组合计提坏账准备的应收账款期末余额3.40亿元，坏账准备0.48亿元，计提比例14.23%。本期收回或转回坏账准备188.28万元，虽显示管理有一定成效，但潜在坏账风险仍不容忽视。

存货规模与结构变化

存货期末余额为0.25亿元，较上年同期的0.29亿元下降12.25%。存货构成如下：

公司应依据市场需求，合理调整库存结构，避免原材料积压或商品短缺情况的发生。

存货跌价准备

原材料计提存货跌价准备1,134,743.62元，与上年同期持平。公司需持续关注存货价值变化，合理计提跌价准备，保障财务报表真实性。

销售费用微增

销售费用为0.14亿元，较上年同期的0.13亿元增长4.34%。其中职工薪酬从8,576,936.84元增至9,497,869.82元，折旧及摊销从265,341.61元增至2,324,933.08元，是费用增长主因。公司需评估费用增长合理性，优化销售策略，提高费用使用效率。

管理费用上升

管理费用为0.16亿元，较上年同期的0.14亿元增长16.21%。职工薪酬、业务招待费、房租水电费等多项费用增长，如职工薪酬从7,635,077.30元增至8,005,439.83元，业务招待费从2,316,036.05元增至2,768,298.50元，房租水电费从359,597.55元增至1,037,629.24元。公司需加强内部管理，控制费用增长，提升运营效率。

财务费用变化原因

财务费用为 - 104.34万元，较上年同期的 - 447.33万元增加76.67%。主要是因为本报告期将资金用于购买理财产品，利息收入从4,821,518.97元降至1,312,241.93元。公司在理财时需平衡收益与风险，确保资金合理配置。

经营活动现金流稳定增长

经营活动产生的现金流量净额为0.15亿元，较上年同期的0.14亿元增长7.10%。销售商品、提供劳务收到的现金为3.04亿元，购买商品、接受劳务支付的现金为2.41亿元，表明公司经营活动现金流转基本正常，业务运营具有一定稳定性。

投资活动现金流净额大幅下降

投资活动产生的现金流量净额为 - 2.62亿元，较上年同期的0.34亿元减少878.38% 。这一巨大降幅表明公司在投资方面支出大幅增加，可能是在进行大规模资产购置或项目投资，但如此大幅的变动也需关注投资的合理性与未来收益的不确定性，若投资未能带来预期回报，可能对公司财务状况造成较大压力。

由于报告未提及筹资活动产生的现金流量净额相关内容，暂无法解读。综合来看，新疆万憬能源在2025年上半年虽营收有微增，但净利润下滑明显，核心业务盈利承压，应收账款增长带来回款风险，投资活动现金流净额大幅下降也增加了不确定性。投资者需密切关注公司后续经营策略调整与财务状况变化。

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