在信贷趋势稳定、降息预期下，摩根大通升级Upstart

摩根大通对金融科技贷款机构Upstart（纳斯达克股票代码：UPST）进行了评级，原因是在稳定的消费信贷背景和降息预期的情况下，发起业务增长强劲，盈利能力有所改善。

分析师雷金纳德·史密斯（Reginald Smith）和查尔斯·皮尔斯（Charles Pearce）表示：“我们认为，稳定的信贷趋势和（潜在的）降息将使金融科技公司持续到下半年。”“展望2 H25之后，我们很高兴看到我们覆盖范围内的公司如何适应/拥抱代理商务和加密货币/稳定币并扩大数字银行产品范围。"

摩根大通将UPST的建议从中性上调至增持，并将2026年底价格目标设定为88.00美元。

研究报告称：“鉴于有利的宏观背景，我们对经验丰富的金融科技贷款机构持积极态度，我们相信Upstart在个人贷款发起人中提供了最好的风险/回报。”

分析师表示：“UPST股价今年迄今表现不佳，自报告第二季度业绩以来下跌了约20%，主要是由于对资产负债表增长和新可转换债券发行的担忧，尽管年初至日收入为正值，并进行了EBITDA修正。”

研究报告补充道：“贷款买家需求仍然强劲，我们看到了名义贷款持续增长和利润率扩大的机会。”

该评级与Seeking Alpha作者的平均买入评级一致。与此同时，华尔街分析师以及量化评级系统将该股视为持有。

UPST股价周三盘前上涨2.87%，至63.35美元。

另外，摩根大通将Joint Stock Company Kaspi.kz（KSPI）的评级从超重下调至中性，并将CompoSafe（CMPO）和Riskification（RSKD）的评级从中性下调至Underweight。

“几个季度的增长一直起伏不定，财年指引仍然是后半部分，我们对此的可见性非常有限。在我们看来，股价感觉很充足，似乎因额外的毛利率扩张和未来的收购而受到影响，而管理层一直不愿提供深入研究，”摩根大通在CompoSafe上表示。

在Riskify上，这家投资银行认为收入和销量增长落后于更广泛的电子商务增长和Shopify和Affirm等可自由支配支出同行。

研究报告称：“此外，我们越来越怀疑Riskification能否达到其26年的EBITDA利润率目标15- 20%，这可能会成为股价的更大威胁。”并补充说，该投资银行青睐规模更大、利润更高的金融科技公司，这些公司对电子商务的投资多元化，例如Shopify和Affirm。

对于卡斯皮来说，“在报告好于令人担忧的第二季度业绩后，股价上涨了超过20%，但有机（不包括Hepsi）增长仍然受到一系列宏观和监管阻力的压力，这些阻力至少可能持续到年底。"

摩根大通指出：“鉴于哈萨克斯坦不透明的宏观背景，我们愿意在当前水平上采取观望态度，随着增长阻力过去和股息支付的恢复，我们将寻求变得更具建设性。”

KSPI交易-3.26%至91.00美元，CMPO -3.08%至17.64美元，RSKD -2.69%至4.34美元。