Nebius Vaults 200% Vs CoreWeave：违背逻辑的人工智能交易？

在人工智能基础设施的旋风世界中，Nebius Group NV（纳斯达克股票代码：NBIS）自6月9日触及低点以来，与CoreWeave Inc（纳斯达克股票代码：CRWV）相比，上涨了200%，令投资者感到惊讶。

与此同时，规模更大、更基本面的CoreWeave已经落后，让交易员们问：Nebius是理性的赌注，还是炒作引发的异常现象？

估值差距令人震惊。根据Benzinga Pro的数据，Nebius的市销比为64.3，是CoreWeave 12.9的五倍多。

CoreWeave提供卓越的图形处理器访问能力、更大的数据中心以及与Nvidia Corp（纳斯达克股票代码：NVDA）更紧密的联系，但交易价格较低; Nebius的高估值是由炒作驱动的，夸大了其核心业务。投资者实际上正在为较小参与者的故事支付溢价，押注于人工智能的增长和投机动力，而不是规模或基本面。

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从六月低点的飙升凸显了这种脱节：虽然CoreWeave稳步增长，但Nebius的股价似乎受到兴奋、散户关注以及捕捉人工智能爆炸性潜力的叙述的推动。这是一个经典的“故事重于实质”的案例，倍数远远超出了传统的估值逻辑。

CoreWeave仍然是一个更有分寸的选择，以更温和的倍数提供更大的规模。对于长期投资者来说，其基本面-稳定的收入，更强劲的EBITDA和强大的市场存在-标志着一个讨价还价。另一方面，NBIS正乘着一股势头，这种势头可能会像看起来一样迅速逆转。

人工智能行业的热情没有放缓的迹象，但两个名字之间的对比却极其严重。那些押注Nebius的人实际上是在押注，炒作驱动的增长可以证明天价倍数是合理的，而CoreWeave的支持者则认为，实际规模和利润率最终将占上风。

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