太平洋计算机周报（20250811-20250817）： 互联网巨头腾讯继续加码AI

（来源：配置计算机首选）

摘要

行情回顾：本周（2025.8.11-2025.8.17）本周申万计算机行业指数上涨5.38%，在31个申万一级行业中排名第5位。截至本周五（8月15日），计算机行业指数与较年初上涨19.39%，跑赢沪深300指数12.60pct。

 腾讯发布2025Q2财报，AI驱动效果显著。腾讯将AI深度融入游戏、广告及社交生态，驱动增值服务、营销服务、金融科技及企业服务等三大核心业务显著增长。25Q2增值服务业务收入同比增长16%至913.7亿元。其中，游戏业务收入同比增长22%，连续三个季度保持20%以上增速。通过AI技术显著提升开发效率与玩家体验，有效提升玩家参与度。营销服务业务收入达357.6亿元，同比增速达20%。该增长主要受益于AI 驱动的广告平台改进及微信交易生态的提升，推动了广告主对视频号、小程序及微信搜一搜的强劲需求。金融科技及企业服务业务收入同比增长10%至555.4亿元，得益于企业客户对AI相关服务的需求增加，包括GPU 租赁和API token使用，以及商家技术服务费的增长。

腾讯搭建了一套“1+3+N”的AI全景体系。以腾讯自研的混元大模型为核心引擎，构建了涵盖平台能力与多元应用的完整架构: “1”技术底座：混元大模型+开源生态。自研混元模型矩阵覆盖文本（Turbo S快思考模型、T1深度推理模型）、多模态（图像、3D、视频生成）、语音（混元Voice）及3D世界生成模型，已实现全模态开源，衍生模型超3000个，混元3D系列模型社区下载量超过230万，居全球首位。 “3”平台能力：智能体开发与机器人赋能。包括C端腾讯元器、B端腾讯云智能体开发平台、Tairos具身智能平台。“N”应用生态：AI原生+生态融合。包括腾讯元宝、IMA等原生应用，以及全面接入AI能力的微信、QQ、腾讯会议登腾讯生态应用，以及各类垂直领域Agent。

微信已深度整合多种AI能力。腾讯已在微信中拓展更多AI用例，如用户可添加“元宝AI”为微信好友，实现类真人交互；微信首页顶部搜索框提供AI搜索功能；小程序客服LLM能力升级（智能响应、个性化推荐）；视频号内容AI解读与总结等。未来微信和QQ作为两大超级流量入口，有望充分融合AI应用生态。

投资建议：近期全球科技巨头均在AI驱动下实现了业绩的较好增长，显示AI应用商业化进展提速。重点推荐金山办公、用友网络、赛意信息、熵基科技、云从科技等。AI应用爆发也会带来算力需求的大幅增长，重点推荐海光信息、智微智能、联想集团等。

风险提示： AI技术发展不及预期，市场竞争加剧。

一、腾讯发布2025Q2财报，AI驱动效果显著

8月13日，腾讯发布2025年第二季度财报。25Q2，腾讯实现营收1845亿元，同比增长14.5%。经调整经营利润25Q2为692亿元，同比增长18%。Non-IFRS 归母净利润630亿元，同比增长10%。综合毛利率57%，同比提升4pct。董事会主席兼首席执行官马化腾表示：我们在AI领域持续投入并从中获益。

腾讯将AI深度融入游戏、广告及社交生态，驱动增值服务、营销服务、金融科技及企业服务等三大核心业务显著增长。25Q2增值服务业务收入同比增长16%至913.7亿元。其中，游戏业务收入同比增长22%，连续三个季度保持20%以上增速。通过AI技术显著提升开发效率与玩家体验，有效提升玩家参与度。营销服务业务收入达357.6亿元，同比增速达20%。该增长主要受益于AI 驱动的广告平台改进及微信交易生态的提升，推动了广告主对视频号、小程序及微信搜一搜的强劲需求。金融科技及企业服务业务收入同比增长10%至555.4亿元，得益于企业客户对AI相关服务的需求增加，包括GPU 租赁和API token 使用，以及商家技术服务费的增长。

腾讯坚定加码AI战略的投入。25Q2腾讯研发投入同比增长17%至202.5亿元，资本开支同比增长119%至191.1亿元。自去年四季度战略加速以来，腾讯累计资本开支达831.6亿元。

腾讯搭建了一套“1+3+N”的AI全景体系，以腾讯自研的混元大模型为核心引擎，构建了涵盖平台能力与多元应用的完整架构:

“1”技术底座：混元大模型+开源生态。自研混元模型矩阵覆盖文本（Turbo S快思考模型、T1深度推理模型）、多模态（图像、3D、视频生成）、语音（混元Voice）及3D世界生成模型，已实现全模态开源，衍生模型超3000个，混元3D系列模型社区下载量超过230万，居全球首位。

“3”平台能力：智能体开发与机器人赋能。1）腾讯元器（C端）：集成公众号、文档等生态资源，支持用户零代码创建个人智能体（如公众号助手）。2）腾讯云智能体开发平台（B端）：支持多Agent协同、数据库对接，企业可构建营销、客服等场景智能体。3）Tairos具身智能平台（机器人）：模块化开放大模型+工具链，为机器人提供感知、决策“大脑”，实现工业级任务执行。

“N”应用生态：AI原生+生态融合。1）AI原生应用：包括AI助手“腾讯元宝”、AI智能工作台“ima”、AI搜索“QQ浏览器”；2）全面接入AI能力的腾讯生态应用：如微信、QQ、QQ音乐、腾讯会议、腾讯文档、腾讯地图等。3）垂直领域Agent：覆盖企业、生活、办公等10+场景。

微信已深度整合多种AI能力，形成覆盖搜索、社交、办公等多场景的智能化生态。腾讯已在微信中拓展更多AI用例，如用户可添加“元宝AI”为微信好友，实现类真人交互；微信首页顶部搜索框提供AI搜索功能；小程序客服LLM能力升级（智能响应、个性化推荐）；视频号内容AI解读与总结等。未来微信和QQ作为两大超级流量入口，有望充分融合AI应用生态。

二、行情回顾

本周申万计算机行业指数上涨5.38%，在31个申万一级行业中排名第5位。截至本周五（8月15日），计算机行业指数与较年初上涨19.39%，跑赢沪深300指数12.60pct。       

本周计算机行业涨幅前五的公司分别*ST汇科（+53.56%）、华胜天成（+45.62%）、中电鑫龙（+42.97%）、同花顺（+28.03%）、淳中科技（+27.97%）；跌幅前五的公司分别为天迈科技（-11.43%）、慧辰股份（-10.56%）、熙菱信息（-10.13%）、思特奇（-8.32%）、航天智装（-7.59%）。

三、投资建议

近期全球科技巨头均在AI驱动下实现了业绩的较好增长，显示AI应用商业化进展提速。重点推荐金山办公、用友网络、赛意信息、熵基科技、云从科技等。AI应用爆发也会带来算力需求的大幅增长，重点推荐海光信息、智微智能、联想集团等。

四、风险提示

AI技术发展不及预期，市场竞争加剧。

证券研究报告：《计算机行业周报（20250811-20250817）：互联网巨头腾讯继续加码AI》

报告发布日期：2025年8月19日

报告发布机构：太平洋证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

报告作者：

王景宜 ，SAC 执证号：S1190523090002

看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；

中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；

看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。

买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；

增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；

持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；

减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；

卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。

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