啤酒高端化带动华润增利23% 即时零售GMV飙涨50%｜财报分析

【亿邦原创】华润啤酒2025上半年交出“增利不增收”成绩单，实现营收239.42亿元，同比增长0.8%；股东应占溢利57.89亿元，同比增长23%。毛利率增长2%至48.9%，攀至历史新高。其中，大单品摘要贡献白酒业务八成业绩。

具体来看，啤酒业务实现“量价双升”。2025上半年啤酒销量约648.7万千升，同比上升2.2%；营收231.61亿元，同比增长2.6%。平均销售价格同比上升0.4%，归功于持续的高端化及原材料成本的节约。报告期内，华润集团在中国停止运营2间啤酒厂，仍运营60间，年产能1920万千升，推动啤酒业务毛利率同比上升2.5%至48.3%。

其中，普高档及以上啤酒销量同比增长超10%。喜力在去年高基数的情况下销量仍突破两成；老雪销量增长70%；红爵实现翻倍增长。啤酒作为华润的主力业务，仍贡献了近97%的业绩。华润啤酒执行董事及总裁赵春武回应”禁酒令“称，“对啤酒的影响没有想的那么大”。

华润还积极开发小众产品，抢占差异化市场。比如今年开发德式小麦啤酒、茶啤如黄山毛峰与信阳毛尖，还有果啤、青稞啤酒、海南啤酒等特色产品。今年1月，华润还推出了高端啤酒产品“垦十四”，京东售价约10元/瓶，规格为500ml。

而白酒业务受行业调整影响，相比同期营收下滑近4亿元，缩减超三成。2025上半年，华润集团白酒业务营收7.81亿元，占比总营收3.26%。大单品摘要贡献白酒业务近八成营收。“目前白酒业务营业额略有下降，但我们白酒业务的毛利率基本上处于持平的状态，在65%以上水平。”华润啤酒管理层透露。

财报指出，华润将集中发展摘要、金沙和光瓶酒产品，推动宴席等场所消费。此外，还将通过啤酒业务建立的渠道，增加中档和光瓶酒产品覆盖及销售。管理层称，公司也在积极调整产品结构，应对市场的变化，即将推出百元价位带盒装酒和光瓶酒上市，其他产品的价格也会随着市场变化做出调整。

在渠道方面，2025上半年线上业务GMV增长近四成，即时零售业务GMV增长近五成。华润集团已与阿里巴巴、美团闪购、京东、饿了么以及歪马送酒达成合作，“快速发展并领跑行业”。

作为首家“啤染白”的酒企，华润啤酒一直被外界所关注，管理层也首度坦承“啤白双赋能”未达预期，称其还有进一步挖掘和优化的空间。“啤酒的经销商都是长期合作客户，有信任基础，啤白双赋能将会进入第二阶段，且有时间目标。”

亿邦持续追踪报道该情报，如想了解更多与本文相关信息，请扫码关注作者微信。