A股市场轮动加速，宽基ETF配置成关注焦点

（来源：ETF炼金师）

　　近期A股市场的表现让投资者感到困惑，尽管市场指数有所上扬，但个股的表现却不尽如人意，甚至出现回调的现象。这种快速的市场轮动特征，给投资者的情绪带来了考验。近日，中信证券与广发证券的研究报告提供了深入的市场分析，有助于投资者理清思路。

　　中信证券在其报告《水牛行情五问》中指出，当前市场呈现出一定的“水牛”特征，简单而言就是市场基本面未能支持当前的上涨，流动性在一定程度上起到支撑作用。通过对2010年以来类似市场情形的回顾，报告指出，这种行情通常依赖于重磅政策或流动性拐点，持续时间一般不超过四个月。虽然本轮行情自6月以来尚不到两个月，但若未来能够有更多政策支持基本面改善，市场仍有继续上涨的潜力。

　　与此同时，广发证券的研究报告则将历史上流动性驱动的牛市分为两个阶段。在快速轮动期，市场风格多变，各类风格都有可能轮流上涨，但缺乏持续性，通常金融和周期性行业会首先启动，而这些行业的估值普遍较低且对政策敏感，有助于拉动指数。在进入持续主线期后，尽管整体市场基本面未有显著改善，但某些细分行业因政策或产业周期的影响，可能会出现改善预期，从而成为市场的主要驱动力。

　　当前A股市场的状况可以视作“基本面”与“流动性”之间的竞争，而市场正明显处于“快速轮动期”。从年初至今，热点主题轮换频繁，从人工智能（AI）到创新药、新消费及大金融，再到最近的反内卷与大基建，投资者面临的机会虽然增多，但若行业选择不当，投资者可能会经历较差的回报。因此，即使上证指数已经突破3700点，许多投资者仍不清楚如何进行资产配置。

　　在这种背景下，选择宽基指数配置成为一种较为有效的策略，能够帮助投资者省心、降低风险。宽基ETF产品覆盖广泛，能够在市场整体上涨时保持一定的收益，避免因单一行业的波动而导致的风险。在当前市场环境下，如何选择合适的宽基ETF成为投资者需关注的问题。

　　在中证A500指数推出之前，沪深300指数因其稳健性和良好的流动性，一直以来是许多投资者的底仓选择。然而，中证A500的出现为底仓配置提供了一个新的理想选择。首先，该指数在行业配置上更为均衡，既包含市值超过千亿的大盘蓝筹股，也涵盖市值在200亿以下的中小盘股，市值覆盖范围更为广泛；而沪深300则完全由市值在200亿以上的公司组成。

　　其次，中证A500在新质生产力方面表现突出，更倾向于纳入各细分行业的龙头企业。与沪深300相比，该指数在非银金融、银行及食品饮料等传统行业中的配置较少，而这些权重则分配给了其他新兴行业，使得中证A500在反弹时可能具有更大的弹性。

　　历史表现数据显示，中证A500在顺风时能跟随上涨，而在逆风环境中也能保持稳定。例如，在今年上半年，金融板块表现较好，但中证A500的金融配置比沪深300少近10%，却依然以0.47%的收益率超越了沪深300的0.03%。长期来看，截至2025年6月30日，中证A500自成立以来涨幅达到363.05%，显著高于同期沪深300的293.61%和中证800的326.30%。

　　普通投资者如何在当前的“电风扇”市场中基于中证A500构建合理的投资组合？首先，投资者应评估自身的风险承受能力及财务状况，以选择合适的投资产品。其次，在快速轮动的市场环境中，投资策略不宜过于激进，建议适度分散投资，避免在单一资产上过度集中，以免在回调时遭受较大损失。对多数投资者而言，采用“股债商结合”的配置策略是较为明智的选择。

　　在权益投资方面，建议投资者关注中证A500这样的全市场宽基指数，可以通过中证A500ETF（159338）及其联接基金（A类 022448，C类 022449，I类 022610）进行布局，借助这一指数把握市场大趋势，避免错失机会。

　　在债券投资方面，十年国债ETF（511260）作为债券市场的基准选择，不仅具有防守性质，也具备一定的进攻性。而在商品投资中，黄金因其避险和货币属性，适合短期与长期配置。投资者可考虑配置黄金基金ETF（518800）及其联接基金（A类 000218，C类 004253，E类 022502），这一产品与AU9999现货合约的走势紧密相关，能够帮助投资者捕捉“弱美元时代”的投资机会。