概念圈︱AI芯片功耗飙升！液冷技术，不可或缺！

（来源：浩海投研Pro）

作者/星空下的烤包子

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的绿豆汤

就在最近一段时间，随着全球科技巨头不断加码AI，在#算力这条超级赛道上，几个细分领域获得了投资者的高度关注。

其中，伴随数据中心、算力设备的#散热问题日益突出，#液冷技术 成为了重点关注的一条赛道。比如#欧陆通（300870）的股价直接起飞，#方盛股份（832662）、#高澜股份（300499）、#会通股份（688219）等企业也都全线飘红。

欧陆通股价变化

那么，液冷服务器作为当前“散热革命”的重要解决手段，行业发展到底如何？是什么让其最近迎来了上涨呢？笔者今天就带你来一探究竟。

一、高增长，几乎成为必然

最近，#AI赛道 的重要参与者之一的英伟达，旗下GB300系统已经交付。据悉，该系统集成72颗NVIDIA Blackwell Ultra GPU和36颗基于Arm架构的Grace CPU。最重要的是，系统全部采用了液冷散热技术。

这算是给液冷技术的支持者打了一针“强心剂”。毕竟，液冷技术相较于目前市面上更常见的风冷系统，散热效率更高，设备体积较小。从几百瓦的CPU服务器到几千瓦的GPU异构服务器，热功耗提升超数十倍，液冷服务器逐渐从幕后走向了台前。

如果进一步拆分，液冷系统可以分为冷板式、浸没式、喷淋式，其中冷板式液冷是最主流的液冷方案。据专业机构预测，其市场占有率未来将进一步提高。

此外，政策方面，也是支持液冷技术从“可选”到“必选”。就比如到了今年年末，全国新建大型、超大型数据中心平均电能利用效率降到1.3以下，液冷技术就成为了重要“助推器”。

政策对液冷的相关要求（来源：格隆汇）

从真实的数据来看，去年我国液冷服务器市场继续保持快速增长，市场规模达到23.7亿美元，与2023年相比增长67.0%，这个增长率可以说放在任何行业都是首屈一指。展望未来，我国液冷服务器市场年复合增长率将达接近50%，将继续保持高速增长。

二、成本优势的分水岭

液冷技术刚出来的时候，被投资者诟病最多的其实就是成本。毕竟，之前市场普遍认为液冷数据中心初期投入和运营成本较高。

如果把时间线拉长，经过这么些年的增长，截至2024年末，我国大陆市场服务器采用液冷散热的比例才刚刚达到10%。

但实际上，随着这两年算力需求的激增，形势开始出现了一定的变化。据专业机构预测，预计2030年液冷散热的比例可提升至30%甚至更高。

据笔者了解，在10kW功率的单机柜上，液冷方案总体拥有成本（TCO）已经优于风冷。这样一来，就意味着，单机柜10kW功率成为了液冷和风冷技术成本的分水岭。如果功率进一步增加，到30kW时选用冷板方案更为合适，300kW下选择相变浸没式等液冷方案优势明显。

以以英伟达GB300机柜为例，采用冷板式液冷的单机柜功率在130kW水平，预计未来功率密度有可能会飙升到400kW。

不同液冷技术示意图（来源：施耐德电气）

此外，需要注意的是，即使部分数据中心或许暂且用不到液冷方案散热，但实际上，不少大厂已经有意识倾向于超前部署未来需求，在计算中心建筑的土建、配电等方面尽可能满足未来液冷方案改装需求。

这就说明，大厂们已经意识到了液冷技术迟早会成为最主流的技术，现在的未雨绸缪也是为了未来能够更好地切换赛道。

三、国内企业，疯狂卷技术

随着近两年AI芯片功耗飙升，客观的讲，高效率的液冷散热已成为算力产业的重要组成部分。所以，国内企业也在这条赛道上拼尽全力，希望分到一杯羹。

比如行业龙头之一的#英维克（002837），与谷歌、Meta、亚马逊等全球科技巨头展开深度合作，是国内为数不多打入北美核心供应链的中国企业。目前，英维克全链条液冷累计交付量已经超过了1.2GW。

从业绩上来看，今年一季度营业收入和净利润同比都增长超过了30%。去年，公司在机房温控节能设备业务营收实现了大幅度增长，这其中很大一部分正是由液冷需求的快速增长所驱动。

除此之外，也有在行业上游发力的企业。#硕贝德（300322）主要产品包括热管、VC、液冷板及散热模组，属液冷服务器上游配件，目前未形成完整液冷系统集成能力。比如#飞龙股份（002536）布局液冷泵，公司的亮点之一就是海外市场拓展成效显著，公司现有4条液冷产品专用生产线，年产能最高可达120万只。

行业的未来发展如何，归根到底还要将目光聚焦头部企业的动向。从英伟达的液冷方案来看，技术方案仍处于持续优化阶段，今年也才刚刚完成对传统冷板结构的革新。

所以，液冷的白热化竞争，或许才刚刚开始。

注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。