鹰眼预警：华邦健康应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月19日，华邦健康发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为59.45亿元，同比增长0.39%；归母净利润为3.88亿元，同比增长23.9%；扣非归母净利润为3.48亿元，同比增长17.62%；基本每股收益0.1969元/股。

公司自2004年6月上市以来，已经现金分红16次，累计已实施现金分红为45.14亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华邦健康2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为59.45亿元，同比增长0.39%；净利润为5.5亿元，同比增长29.62%；经营活动净现金流为5.37亿元，同比增长46.1%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为6.5亿元、4.2亿元、5.5亿元，同比变动分别为-32.62%、-34.38%、29.62%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动0.39%，税金及附加同比变动-1.25%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长147.31%，营业收入同比增长0.39%，应收票据增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为30.21%、36.66%、39.71%，持续增长。

报告期内，公司毛利率为36.28%，同比下降1.18%；净利率为9.25%，同比增长29.12%；净资产收益率（加权）为4.07%，同比增长32.14%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为41.68%、36.72%、36.28%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期36.72%下降至36.28%，销售净利率由去年同期7.16%增长至9.25%。

报告期内，公司资产负债率为46.17%，同比下降3.28%；流动比率为1.23，速动比率为1；总债务为95.59亿元，其中短期债务为58.65亿元，短期债务占总债务比为61.36%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长11.58%，营业成本同比增长1.08%，预付账款增速高于营业成本增速。

报告期内，公司应收帐款周转率为2.62，同比下降18.6%；存货周转率为1.71，同比增长17.96%；总资产周转率为0.2，同比增长5.07%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为5.83%、6.97%、7.96%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.8、0.79、0.73，持续下降。

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