电话会总结 ｜ SuperCom(SPCB)2025财年Q2业绩电话会核心要点

业绩回顾

• **财务业绩**： - **营收**：2025年第二季度营收为714万美元，同比下降4.8%（2024年第二季度为750万美元）。 - **毛利**：2025年第二季度毛利为420万美元，同比增长12.7%（2024年第二季度为370万美元）。 - **毛利率**：2025年第二季度毛利率为59.1%，同比增长9.5个百分点（2024年第二季度为49.6%）。 - **营业利润**：2025年第二季度营业利润为110万美元，同比增长187%（2024年第二季度为40万美元）。营业利润率从5.3%提升至15.1%。 - **净利润**：2025年第二季度净利润为110万美元，同比下降50%（2024年第二季度为220万美元，2024年包含180万美元的非经常性财务收入）。 - **非GAAP净利润**：2025年第二季度非GAAP净利润为220万美元，同比下降33.3%（2024年第二季度为330万美元）。 - **非GAAP每股收益（EPS）**：2025年第二季度为49美分，同比下降72.9%（2024年第二季度为1.81美元）。 - **EBITDA**：2025年第二季度非GAAP EBITDA为225万美元，同比增长56%（2024年第二季度为160万美元）。 - **现金及现金等价物**：截至2025年第二季度末，现金及现金等价物总额为1500万美元，同比增长163.2%（2024年第二季度末为570万美元）。 - **营运资本**：2025年第二季度末营运资本为4080万美元，同比增长56.3%（2024年第二季度末为2610万美元）。 - **股东权益账面价值**：2025年第二季度末为3730万美元，同比增长170.3%（2024年第二季度末为1380万美元）。

• **财务指标变化**： - **营收**：同比小幅下降，主要由于收入结构变化。 - **毛利率**：显著提升，反映了高价值技术驱动项目的贡献增加。 - **营业利润**：显著增长，得益于高利润率项目的增加以及运营效率的提升。 - **净利润**：同比下降，主要由于2024年第二季度包含的非经常性财务收入未在2025年重复。 - **非GAAP净利润和EPS**：同比下降，原因同上。 - **EBITDA**：连续第12个季度实现正值，且同比大幅增长，显示出运营模式的韧性。 - **现金流和营运资本**：显著改善，反映了更强的现金生成能力和融资能力。 - **股东权益**：显著增长，得益于资本筹集和债务结构优化。

业绩指引与展望

• 下一季度营收预期：公司未明确给出具体的营收预测，但管理层提到未来营收增长将受到多个项目的进展影响，包括美国市场的持续扩张和欧洲市场的新项目投标结果。

• 毛利率预期：管理层预计毛利率将继续波动，主要受项目组合的影响。但长期来看，随着运营杠杆和规模经济的发挥，毛利率有望进一步提升。当前季度毛利率为59.1%，高于历史平均水平。

• 运营利润率预期：随着公司向高利润率项目的转型和运营效率的提升，运营利润率有望进一步增长。当前季度运营利润率为15.1%，管理层强调未来多年的合同成熟后，利润率将进一步扩大。

• 资本支出预期：公司已累计在技术平台上投资超过4500万美元，未来将继续投入研发以支持技术创新和市场扩张，尤其是在人工智能集成方面。

• 全年盈利预期：管理层提到2025年上半年净利润同比增长约80%，全年盈利能力有望延续这一趋势，得益于高利润率项目的持续贡献和美国市场的快速扩张。

• 现金流和资本结构：公司现金及现金等价物在本季度末达到1500万美元，较去年同期增长明显，未来将继续利用改善的现金流和融资能力支持业务扩张和潜在的并购活动。

• 美国市场扩张：管理层预计美国市场将成为未来增长的主要驱动力，受益于更高的利润率、更快的项目部署周期以及几乎完全基于经常性收入的合同模式。

• 欧洲市场机会：尽管美国市场是重点，管理层仍在积极参与欧洲市场的投标，包括多个国家的全国性项目，预计未来几个季度将有新项目落地。

• 人工智能集成：公司计划在未来进一步整合人工智能技术，以提升客户解决方案的预测能力和运营效率，预计将在后续季度提供更多更新。

• 并购计划：管理层确认正在积极评估美国市场的并购机会，目标是通过收购本地服务提供商加速市场渗透，预计未来几年将有相关进展。

分业务和产品线业绩表现

• 电子监控业务：SuperCom专注于电子监控（EM）解决方案，包括GPS追踪、家庭监禁、酒精监控和家庭暴力防护等，主要通过其Pure Security Suite产品线提供服务。其产品包括Pure One（集成GPS脚环监控解决方案）和PureProtect（家庭暴力防护解决方案）。

• 地区市场拓展：公司在欧洲和美国市场均有显著扩展。在欧洲，SuperCom通过竞争性招标赢得了多个国家级项目，包括罗马尼亚、瑞典、芬兰和拉脱维亚等。在美国，公司通过与区域服务提供商的合作，签署了超过30个电子监控合同，并进入了11个新州。

• 技术投资与创新：SuperCom已在其专有技术平台上投资超过4500万美元，整合了AI驱动的分析功能以提升客户成果。其云端集中式系统和24/7支持服务在美国市场中具有显著优势，能够更快速、高效地部署项目。

• 合同模式与收入结构：美国市场的合同几乎完全基于按设备按天收费的递延收入模式，而欧洲市场则包括设备采购和维护的混合模式。美国市场的高利润率和快速采用周期为公司提供了更高的增长潜力。

• 战略并购：公司正在积极评估美国市场的并购机会，目标是通过收购当地服务提供商加速扩展，参考其2016年收购LCA的成功经验。

• 公共安全解决方案：SuperCom的产品旨在通过技术手段降低监禁成本、缓解监狱过度拥挤问题，并提高公共安全，例如家庭监禁的每日成本仅为监狱成本的10%-35%。

• 长期合同与客户关系：SuperCom与全球多个政府机构建立了长期合作关系，自2018年以来已签署超过70个多年期政府项目，部分客户合作超过20年，体现了其技术和服务的可靠性。

市场/行业竞争格局

• **行业竞争加剧**：SuperCom在电子监控（Electronic Monitoring, EM）领域面临来自长期市场占有者的激烈竞争，例如在以色列和瑞典，公司成功取代了分别运营了20年和24年的行业老牌供应商。这表明行业内技术创新和服务能力是竞争的关键。

• **技术驱动的竞争优势**：SuperCom通过投资超过4500万美元开发专有技术平台，在欧洲的竞争性招标中赢得了超过65%的成功率。其产品如Pure Security Suite和Pure One凭借技术优势在多个市场中超越竞争对手。

• **区域市场差异**：美国市场被认为是未来增长的主要驱动力，其市场规模预计将达到欧洲的六倍。相比欧洲，美国市场采用集中化的云端部署模式，语言统一，具有更高的利润率和更快的采用周期，这使得SuperCom在美国市场的扩展更具吸引力。

• **本地化与全球化的平衡**：SuperCom在欧洲和美国市场的扩展策略有所不同。在欧洲，公司通过与本地合作伙伴合作参与国家级项目招标，而在美国，公司通过直接签订县级合同和与区域服务提供商合作快速扩展市场。

• **行业进入壁垒**：电子监控行业存在较高的进入壁垒，尤其是在美国市场。SuperCom通过2016年收购LCA成功进入美国市场，并计划通过进一步的战略并购扩大市场份额。

• **AI技术的应用**：SuperCom正在将人工智能技术整合到其解决方案中，用于提升客户结果和运营效率。这种技术驱动的创新可能成为未来竞争中的重要差异化因素。

• **市场需求增长**：随着全球对非监禁性惩罚措施的接受度提高以及监禁成本的上升，电子监控市场需求持续增长。SuperCom预计到2028年全球市场规模将达到23亿美元，其中美国和欧洲占据95%的需求。

• **长期客户关系**：SuperCom通过提供高质量的服务，与政府客户建立了长期合作关系。例如，公司在瑞典的多个项目中获得了持续的合同续签，这表明客户对其技术和服务的高度认可。

• **竞争性招标的挑战与机遇**：SuperCom在欧洲和其他地区通过竞争性招标赢得了多个国家级项目，但这些招标过程通常耗时较长，且竞争激烈，这对公司技术和运营能力提出了更高要求。

• **新兴市场的潜力**：除了美国和欧洲，SuperCom还在亚太地区、南美和其他EMEA地区寻找机会，这些市场虽然规模较小，但为公司提供了额外的增长潜力。

公司面临的风险和挑战

• **收入增长面临挑战**：尽管公司在高利润率项目上的表现有所提升，但整体收入同比略有下降，反映出收入增长的压力和项目组合变化的影响。

• **利润率波动性**：尽管毛利率显著提高，但管理层提到未来季度的利润率可能因项目组合的变化而波动，增加了盈利能力的不确定性。

• **市场竞争激烈**：公司在欧洲和美国市场面临长期供应商的竞争压力，尽管技术优势明显，但仍需持续赢得竞争性招标以巩固市场地位。

• **美国市场扩张难度**：美国市场高度分散，销售过程复杂且需要更多资源投入，可能对扩张速度和成本控制构成挑战。

• **项目实施和扩展的不确定性**：多个项目处于不同实施阶段，尤其是以色列和欧洲的国家级项目，可能导致收入和利润的不确定性。

• **宏观经济和地缘政治风险**：包括以色列在内的全球市场的不确定性可能对公司运营和项目执行产生潜在影响。

• **收购整合风险**：公司计划通过收购美国本地服务商加速扩张，但收购整合可能带来运营和财务风险。

• **技术研发成本压力**：公司已在技术研发上投资超过4500万美元，未来持续的研发投入可能对现金流和盈利能力造成压力。

• **人工智能整合风险**：尽管公司计划进一步整合人工智能技术，但新技术的实施可能面临技术、监管和市场接受度方面的挑战。

• **客户集中度风险**：公司与多个政府机构签订长期合同，客户集中度较高，任何单一大客户的需求变化可能对公司业绩产生重大影响。

公司高管评论

• **Ordan Trabelsi**：强调公司在第二季度实现了显著的利润率扩张和运营盈利增长，毛利率同比增长至59.1%，运营收入几乎翻了三倍，达到110万美元，展现了公司运营模式的强劲性和向高利润率合同转型的成果。整体语气积极。

• **Ordan Trabelsi**：提到公司2025年上半年GAAP净收入达到530万美元，同比增长约80%，创下公司上半年新纪录。尽管季度间利润率可能因项目组合波动，但长期利润率潜力被认为更高。语气积极且充满信心。

• **Ordan Trabelsi**：强调公司在美国市场的扩张潜力，指出美国市场的利润率和增长速度高于欧洲市场，并且几乎完全是基于经常性收入的模式。管理层对美国市场的扩展表现出强烈的战略聚焦和乐观态度。

• **Ordan Trabelsi**：提到公司在欧洲和美国市场的竞争优势，包括技术创新和高投标成功率（欧洲超过65%）。同时提到公司在以色列、罗马尼亚等地的国家级部署，进一步巩固了公司的市场地位。语气积极，强调技术和市场渗透的成功。

• **Ordan Trabelsi**：提到公司在人工智能技术的应用上取得进展，并计划在未来提供更多相关更新。语气积极，展现对技术创新的信心。

• **Ordan Trabelsi**：提到公司在过去一年中在北美市场新增了30多个合同，并与9家战略合作伙伴建立了合作关系，展现了公司在美国市场快速扩张的能力。语气积极，强调增长势头。

• **Ordan Trabelsi**：谈到公司在以色列监狱服务项目中的成功交付（超过1500个设备），并指出该项目具有进一步扩展的潜力。语气积极，强调增长机会。

• **Ordan Trabelsi**：提到公司在全球范围内的扩展，包括欧洲、美国以及其他地区（如亚太地区和南美洲），并指出电子监控市场的增长趋势和长期潜力。语气积极，展现对市场扩展的乐观态度。

• **Ordan Trabelsi**：提到公司正在积极评估在美国市场的战略并购机会，认为通过收购当地服务提供商可以加速市场扩张并实现协同效应。语气积极，展现对并购战略的信心。

• **Ordan Trabelsi**：总结时强调公司在公共安全领域的领导地位，并表示对未来的增长和长期价值创造充满信心。语气积极，展现对公司未来发展的乐观态度。

分析师提问&高管回答

• ### Analyst Sentiment摘要

• **分析师提问**：以色列合同的扩展机会在哪里？是通过现有系统增加设备，还是需要扩大监控的使用范围才能在合同内扩展？ **管理层回答**：我们已经交付了超过1,500台设备，并且项目涵盖以色列所有电子监控计划。现有计划（如居家监禁）有增长潜力，同时政府也在探索增加其他监控类型（如GPS追踪和家庭暴力监控）。我们将继续支持他们的扩展需求。

• **分析师提问**：在未来四到六个季度内，您认为增长更多来自于欧洲还是美国？ **管理层回答**：欧洲市场仍然活跃，我们继续参与投标，包括小规模扩展和全新大型项目。然而，美国市场预计将达到欧洲市场的六倍规模，且具有更高的利润率和更快的增长潜力。美国市场的碎片化虽然增加了销售工作量，但也允许我们更快地扩展。

• **分析师提问**：您提到可能通过收购加速美国市场的增长，您如何看待收购与增加销售人员之间的权衡？ **管理层回答**：我们一直在评估收购美国本地服务提供商的机会，这可以通过收入和成本协同效应加速增长。我们的技术现在非常适合美国市场，且公司财务状况也更强，因此收购的时机和价值比以往更具吸引力。

• **分析师提问**：本季度强劲的盈利主要来自于利润率扩展而非收入增长，您能否详细说明利润率扩展的机会？这是否与地域分布或首次销售与后续销售相关？ **管理层回答**：利润率扩展得益于我们在欧洲的持续优化以及美国市场的高利润率特性。美国市场的云端集中化管理和统一语言支持显著降低了成本。尽管季度间利润率可能波动，但长期来看，随着规模经济和运营杠杆的发挥，利润率有进一步扩展的潜力。

• **分析师提问**：您对利润率扩展的可见性是否比收入增长更高？ **管理层回答**：利润率和收入增长的可见性都受到项目组合和实施阶段的影响。随着客户基础的多样化和项目的成熟，我们的可见性将逐步提高。 ### 总结 分析师对SuperCom的未来增长潜力表示关注，尤其是在美国市场的扩展和利润率提升方面。管理层强调了美国市场的高利润率和快速扩展机会，同时也提到欧洲市场的持续活跃和长期潜力。收购本地服务提供商被视为加速增长的重要策略，而利润率扩展则得益于规模经济和运营优化。管理层对长期增长和利润率提升持乐观态度，但也指出短期内可能存在波动。

点击进入财报站，查看更多内容>>

此内容由AI大模型工具“华盛天玑”生成，并由华盛内容团队编辑审核。
风险及免责提示：以上内容仅代表作者的个人立场和观点，不代表华盛的任何立场，华盛亦无法证实上述内容的真实性、准确性和原创性。投资者在做出任何投资决定前，应结合自身情况，考虑投资产品的风险。必要时，请咨询专业投资顾问的意见。华盛不提供任何投资建议，对此亦不做任何承诺和保证。