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2025-08-20 10:01
(来源:ETF炼金师)
近期,A股市场交投活跃,吸引了越来越多的投资者关注,特别是那些因存款利率下滑而寻求更高收益的个人投资者。以北京居民阿华(化名)为例,他已持有数只场外基金超过三年,因早期市场表现不佳而选择观望,然而随着股市的逐步回暖,他计划重新启动基金定投。这一现象在7月份尤为明显,市场数据显示,居民存款向资本市场的流动趋势开始显现。
根据某社交平台的数据,7月“牛市”的日搜索指数环比上升了46%,达到近十个月以来的最高水平。尽管A股在8月19日出现小幅回调,但成交额却连续五个交易日超过2万亿元,两融余额时隔十年突破2.1万亿元,同时,市场上高增长股票的数量持续增加。
根据中金公司最新的调查,居民存款迁移到股市的规模可能在5万亿至7万亿元之间。这一数据可能超过了此前两轮行情(2016~2017年以及2020~2021年)中存款入市的实际规模。
在8月19日的交易中,A股三大指数普遍收跌,上证指数下降0.02%,深证成指下跌0.12%,创业板指微跌0.17%,而北证50却逆势上涨1.27%。虽然成交量相比前日有所萎缩,但整体市场的活跃程度依然不减,多个指数在盘中创下新高。
国金证券的首席经济学家宋雪涛指出,本轮行情主要受到散户情绪升温及外资流入的推动,而险资则提供了稳定的长期支撑。他表示,市场资金的构成特征明确:国家队缺席,公募基金的加仓意愿有限,保险资金稳步入市,而散户正是市场主题炒作的主力军。
在7月份的牛市行情中,散户成为了主要的增量资金来源,新增的开户数量达到196万户,显示出投资者的热情正在回升。同时,较小金额的挂单净流出也在增加,标志着短线交易的情绪正在上升。
尽管市场表现强劲,但分析人士也指出,主要指数距离历史高点仍有一段距离。例如,沪深300指数截至目前最新收于4223.37点,与2021年2月的高点5930.91点相比,仍有较大差距。金融和银行股的持续上涨成为市场的亮点,尤其是农业银行在8月19日的市值突破2.24万亿元,成为A股市值最高的银行。
随着存款利率的下滑,居民存款向股市的流动愈发明显。根据央行的数据显示,7月份定期存款的趋势出现了显著的变化,居民存款减少了1.11万亿元,而非银存款则增加了2.14万亿元,创下历史新高。浙商证券的首席经济学家李超认为,资本市场的复苏与利率下降共同促进了这一转变。
在此背景下,市场情绪的变化是否意味着已接近顶点?尽管7月的新增开户数量较5月增加了26%,但仍与去年10月的高点存在差距,表明散户资金尚未全面入市。推动存款向股市搬家的动力来自多个方面,包括风险偏好的提升、流动性环境的改善以及美元的疲软等。
根据中金公司的测算,截至7月末,国内居民存款总规模约为160万亿元,其中2025年到期的一年期及以上定期存款规模约为70万亿元。宏观经济预期、货币政策、地缘政治以及产业的景气度等因素都是影响资金流动的重要变量。
结合历史数据来看,2016年和2017年期间,居民超额储蓄的流动性对市场产生了很大影响。当前的市场环境显示,居民存款潜在入市的资金规模或将大于前两轮行情中的水平。这一趋势无疑将对未来的市场走向产生深远的影响。