美股科技巨头遭16年最大低配，大摩：资金回补将成上涨新推力

摩根士丹利最新研究指出，谷歌(GOOGL.US)、亚马逊(AMZN.US)、苹果(AAPL.US)、Meta(META.US)、微软(MSFT.US)、英伟达(NVDA.US)等大型科技股正面临主动管理型基金16年来最显著的持仓不足现象，且投资组合与标普500指数权重的差距在第二季度进一步扩大。

该机构分析师埃里克·伍德林在采访中表示，这一看似矛盾的现象实际可能为科技股带来利好。他指出，当前投资者和主动管理基金不仅对整体科技巨头持仓偏低，甚至对表现突出的英伟达也未充分配置。

伍德林分析称，科技巨头在主要指数中占据极高权重，若基金同时持有多只相关股票，容易引发集中风险，这成为机构低配的重要原因。以苹果为例，其持仓不足主要源于营收增长疲软及地缘政治、监管压力等多重阻力。

但伍德林对苹果前景持乐观态度，提出三大支撑因素：其一，苹果成功规避了第32条款关税可能带来的每股收益最高10%的冲击;其二，产品与服务盈利表现超市场预期;其三，人工智能战略显现新动向，包括资本支出增加及第二代AI技术的潜在布局。

研究还揭示了科技巨头间的表现分化：微软、Meta和英伟达股价表现跑赢标普500指数，而谷歌、苹果和亚马逊则相对落后。伍德林特别提到，Meta过去四年大部分时间处于超配状态，因其业绩稳健，当前持仓已低于指数权重。

数据显示，截至第二季度，大型科技股整体持仓较标普权重低约140个基点，较第一季度末的115个基点差距进一步扩大。伍德林总结称："当前持仓水平已低于三个月前"，这暗示未来机构资金仍有增持空间，或为科技股后续上涨提供潜在动力。