策略是否成为比特币牛市的风险？

比特币（CLARPTO：分析师对Strategy（纳斯达克股票代码：MTR）的资本战略以及财政部驱动的购买在设定下限方面的更广泛作用表示担忧，BTC）的长期价格稳定可能越来越依赖于企业国债，而不是有机市场需求。

发生了什么：尼克·G.，一位独立市场分析师认为，Strategy在筹集资本方面的可信度已经下降。

“当塞勒说他不会再次在2.5x mNV以下发行时，他完全撒了谎。信任已经失去，”他周二在X上表示，并警告说，该公司可能会发现“几乎不可能发行”进一步的工具。

尼克·G建议，如果普通股发行和稀释仍然是其唯一可行的选择，该策略最终可能类似于“一只大量现金流失的封闭式基金”。

他补充说，比特币波动性的崩溃，加上MicroStrategy股票交易的波动性远高于比特币本身，可能会限制该公司筹集债务或优先证券的能力。

他警告说，这种动态可能会让股票发行成为支付利息义务的唯一工具。

化名交易员Crypto Chase概述了一种不同的情况，他指出比特币有潜力测试“低10万”作为关键水平。

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他建议像Strategy这样的企业财政部可以协调接近该范围的出价，以防止连锁清算。

Crypto Chase写道：“Sellor与其他总司令协调，将楼层设置在10万左右。”他将该级别定义为技术相关性和战略防御性。

根据他的分析，这种协调购买可以提供暂时的稳定，但会凸显比特币越来越依赖集中的企业行为者，而不是分布式市场支持。

他警告称，如果早期的比特币持有者，或称“OG鲸鱼”，认为企业买盘已经耗尽，他们可能会在反弹中卖出，引发回撤。

他补充称，低于10万美元的进一步压力可能会使更激进的美国国债支持公司面临清算风险。

这两种观点共同凸显了比特币成熟市场的结构性紧张局势：虽然企业国债增强了合法性和流入，但也可能带来系统性脆弱性。

如果对Strategy等企业发行人的信任减弱，或者如果协调购买被证明是不可持续的，比特币可能会面临更严重的混乱。

为什么重要：根据公司文件，由Michael Saylor领导的Strategy已成为比特币最大的公开上市持有者，截至2025年8月已收购超过214，000个比特币。

分析师的警告引发了人们的疑问，即企业国债是否可以充当稳定器，或者它们的持股集中和对发行的依赖是否可能会放大经济低迷期间的风险。

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