鹰眼预警：蓝海华腾经营活动净现金流/净利润比值低于1

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月20日，蓝海华腾发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为2.4亿元，同比增长62.61%；归母净利润为4111.82万元，同比增长159.83%；扣非归母净利润为3750.02万元，同比增长275.68%；基本每股收益0.198元/股。

公司自2016年3月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为2.78亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对蓝海华腾2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为2.4亿元，同比增长62.61%；净利润为4009.48万元，同比增长163.82%；经营活动净现金流为1242.31万元，同比增长194.38%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动62.61%，销售费用同比变动7.64%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.31低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为38.34%，同比下降2.27%；净利率为16.7%，同比增长62.24%；净资产收益率（加权）为6.03%，同比增长151.25%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为38.34%，同比下降2.27%。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期39.23%下降至38.34%，销售净利率由去年同期10.29%增长至16.7%。

报告期内，公司资产负债率为28.17%，同比增长17.2%；流动比率为3.05，速动比率为2.42；总债务为1.09亿元，其中短期债务为1.09亿元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1亿元，较期初变动率为57.55%。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.02，同比增长19.59%；存货周转率为1.04，同比增长64.16%；总资产周转率为0.26，同比增长53.03%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为17.33%、21.97%、27.63%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为13.3万元，较期初增长35.88%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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