无锡新洁能2025半年报解读：研发投入大增72.2%，经营现金流净额显著提升

2025年上半年，无锡新洁能实现营业收入9.30亿元，较去年同期的8.73亿元增长了6.44%。这一增长得益于公司利用技术和产品优势，积极把握市场机遇，推动销售规模不断扩大。从业务板块来看，公司的MOSFET、IGBT等产品在新能源汽车及充电桩、AI服务器与数据中心、机器人、无人机、光伏储能等战略领域的销售取得进展，产品已成功导入相关领域的头部客户并实现量产销售，进一步扩大了在中高端市场的应用规模与品牌影响力。

尽管营收实现增长，但公司仍面临市场竞争激烈的挑战。国际厂商积极调整策略参与国内市场竞争，国内同行也通过内卷价格的方式扩大销售规模，整体市场供大于需。在此背景下，无锡新洁能需持续优化产品和市场策略，巩固和提升市场份额。

归属于上市公司股东的净利润为2.35亿元，较去年同期的2.18亿元增长了8.03%。公司利润总额也从去年同期的2.46亿元增长至2.68亿元，增幅为8.92%。这表明公司在成本控制和产品盈利能力方面表现良好。

净利润的增长主要源于营业收入的增加以及有效的成本管理。随着销售规模的扩大，公司的规模效应逐渐显现，同时在成本控制上的努力使得营业成本的增长幅度与营业收入基本匹配，营业成本同比增长6.40%，为5.97亿元。然而，公司也需关注潜在风险，如市场竞争加剧可能导致产品价格下降，进而影响利润空间。

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.07亿元，较去年同期的2.14亿元下降了3.22%。扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.50元/股，去年同期为0.52元/股。

这一下降主要是由于非经常性损益的影响。2025年上半年，公司非经常性损益合计为2787.21万元，主要包括计入当期损益的政府补助607.15万元、除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益1491.19万元、委托他人投资或管理资产的损益1036.33万元等。若剔除这些非经常性损益的影响，公司的核心经营业务利润略有下滑，这提示公司需要进一步强化主营业务的盈利能力，减少对非经常性损益的依赖。

基本每股收益为0.57元/股，较去年同期的0.52元/股增长了9.62%。这一增长与净利润的增长趋势一致，反映出公司在盈利水平提升的同时，为股东创造了更高的回报。

基本每股收益的提升，一方面得益于净利润的增长，另一方面也与公司的股本结构稳定有关。在报告期内，公司股份总数及股本结构未发生变化，使得每股收益能够真实反映公司的盈利状况。这对于投资者来说，是一个积极的信号，表明公司的经营成果在不断积累，股东的权益得到了更好的保障。但公司仍需持续关注市场动态，保持盈利能力的稳定增长，以维持每股收益的上升趋势。

应收账款期末余额为2.99亿元，较期初的2.82亿元增长了5.90%。公司应收账款账龄主要集中在1年以内，期末1年以内的应收账款账面余额为3.14亿元，占比99.31%。

应收账款的增长与公司业务拓展有关，但也带来了一定的信用风险。虽然公司已按照预期信用损失模型计提了坏账准备，期末坏账准备余额为1703.60万元，较期初增加了100.22万元，但随着应收账款规模的扩大，如果客户信用状况发生变化，可能导致坏账损失增加。公司需加强应收账款的管理，优化信用政策，确保款项及时回收，降低信用风险。

存货期末余额为2.98亿元，较期初的3.12亿元下降了4.39%。其中，原材料、半成品、委托加工物资、产成品和在产品等各类存货均有不同程度的变化。存货跌价准备期末余额为3607.43万元，较期初的5477.72万元减少了1870.29万元。

存货的减少和跌价准备的计提减少，可能表明公司在存货管理方面取得了一定成效，产品市场需求较好，库存结构得到优化。但公司仍需关注市场需求的变化，合理控制存货水平，避免因市场波动导致存货积压和跌价损失。

销售费用为1190.91万元，较去年同期的968.63万元增长了22.95%。增长的主要原因是销售收入提升导致销售提成增加，以及对销售人员激励产生的股份支付费用。

这表明公司在市场拓展方面加大了投入，通过激励销售人员和增加市场推广活动，以提升产品的市场占有率。然而，销售费用的大幅增长也对公司的利润产生了一定的压力。公司需要评估销售费用投入的有效性，确保市场推广活动能够带来相应的销售增长，实现投入产出的平衡。

管理费用为2632.08万元，较去年同期的2319.77万元增长了13.46%。增长主要系本期使用权资产折旧以及对管理人员激励导致的股份支付费用。

随着公司业务的发展，管理费用的增长具有一定合理性，但公司也应关注管理成本的控制，优化管理流程，提高管理效率，避免费用的过度增长对利润造成不利影响。

财务费用为 -618.24万元，去年同期为 -2260.63万元。财务费用的减少主要系本期利息收入相比上期有所减少，本期利息收入为644.98万元，上期为2246.61万元。

虽然财务费用为负，表明公司利息收入大于其他财务支出，但利息收入的大幅减少可能影响公司的资金收益。公司需要合理规划资金，优化资金配置，提高资金使用效率，以维持较好的财务收益状况。

研发费用为5297.10万元，较去年同期的4046.81万元增长了30.90%。公司持续加大研发投入，主要用于材料费及模具费、薪酬、委外封测等费用。

截至报告期末，公司共有专利248项，其中发明专利122项（不含已到期专利）。在多个技术平台上取得进展，如SGT MOS平台、Trench MOS平台、IGBT平台、SJ MOS平台等均有新产品研发、量产或技术转移等成果。研发投入的增加有助于公司保持技术领先优势，推出更多符合市场需求的新产品，但也会在短期内对利润产生一定压力。公司需加快研发成果的转化，将技术优势转化为市场竞争力和经济效益。

经营活动产生的现金流量净额为1.60亿元，较去年同期的9283.68万元增长了72.20%。主要原因是本期销售商品、提供劳务收到的现金增加，本期该项目现金流入为10.04亿元，去年同期为8.73亿元。

这表明公司经营活动的现金回笼情况良好，经营质量得到提升，公司的销售策略和客户收款管理取得了较好的效果。充足的经营现金流有助于公司进一步扩大生产、投入研发以及偿还债务等，为公司的持续发展提供有力支持。

投资活动产生的现金流量净额为5.02亿元，去年同期为 -6.44亿元。本期投资活动现金流量净额的大幅变化主要系本期赎回的结构性存款增加，公司收回投资收到的现金为58.57亿元，去年同期为6.24亿元。

这显示公司在资金运用策略上有所调整，可能是基于市场环境变化，将部分投资资产变现，以增加公司的资金流动性。然而，公司也需合理规划投资活动，确保资金在安全的前提下实现合理的收益，避免过度依赖短期投资收益而忽视长期战略投资。

筹资活动产生的现金流量净额为 -2616.76万元，去年同期为 -1.36亿元。主要原因是本期收到合伙企业少数股东投资款相比上期有所减少，本期收到150.00万元，上期收到1820.00万元。

筹资现金流净额的减少可能影响公司的资金来源稳定性。公司需要关注筹资渠道的多元化，确保在业务发展过程中有足够的资金支持，同时合理安排筹资规模和结构，降低资金成本和财务风险。

综合来看，无锡新洁能在2025年上半年虽取得一定成绩，但在市场竞争、费用控制、资金管理等方面仍面临挑战。公司需继续发挥技术和市场优势，优化财务策略，以实现可持续发展。

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