鹰眼预警：*ST海华营业收入下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月19日，*ST海华（维权）发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为1.13亿元，同比下降3.43%；归母净利润为-217.71万元，同比增长84.26%；扣非归母净利润为-511.15万元，同比增长65.67%；基本每股收益-0.005元/股。

公司自2000年11月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为5907.38万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对*ST海华2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为1.13亿元，同比下降3.43%；净利润为-385.17万元，同比增长72.92%；经营活动净现金流为-1622.53万元，同比增长71.81%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为1.1亿元，同比下降3.43%。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	1.68亿	1.17亿	1.13亿
营业收入增速	-38.35%	-30.38%	-3.43%

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.7亿元，-158.7万元，-166.6万元，连续为负数。

项目	20241231	20250331	20250630
营业利润（元）	-7282.03万	-158.65万	-166.57万

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降3.43%，净利润同比增长72.92%，营业收入与净利润变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	1.68亿	1.17亿	1.13亿
净利润（元）	-2189.67万	-1422.42万	-385.17万
营业收入增速	-38.35%	-30.38%	-3.43%
净利润增速	1.96%	35.04%	72.92%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-3.43%，销售费用同比变动426.43%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	1.68亿	1.17亿	1.13亿
销售费用（元）	298.42万	73万	384.31万
营业收入增速	-38.35%	-30.38%	-3.43%
销售费用增速	-72.59%	-75.54%	426.43%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为64.36%、73.28%、95.63%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款（元）	1.08亿	8555.18万	1.08亿
营业收入（元）	1.68亿	1.17亿	1.13亿
应收账款/营业收入	64.36%	73.28%	95.63%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降3.43%，经营活动净现金流同比增长71.81%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	1.68亿	1.17亿	1.13亿
经营活动净现金流（元）	-4081.81万	-5754.83万	-1622.53万
营业收入增速	-38.35%	-30.38%	-3.43%
经营活动净现金流增速	-290.94%	-40.99%	71.81%

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.2亿元，持续三年为负数。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	-4081.81万	-5754.83万	-1622.53万

报告期内，公司毛利率为14.1%，同比增长57.62%；净利率为-3.42%，同比增长71.96%；净资产收益率（加权）为-0.34%，同比增长82.29%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为14.1%，同比大幅增长57.63%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	8.12%	8.94%	14.1%
销售毛利率增速	-33.35%	10.18%	57.63%

• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为8.12%、8.94%、14.1%持续增长，存货周转率分别为0.54次、0.42次、0.31次持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	8.12%	8.94%	14.1%
存货周转率（次）	0.54	0.42	0.31

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为8.12%、8.94%、14.1%持续增长，应收账款周转率分别为1.49次、1.29次、1.09次持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	8.12%	8.94%	14.1%
应收账款周转率（次）	1.49	1.29	1.09

报告期内，公司资产负债率为30.52%，同比增长27.41%；流动比率为2.79，速动比率为1.37；总债务为1.07亿元，其中短期债务为2656.87万元，短期债务占总债务比为24.72%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为139.8万元、62.2万元、43.4万元，公司经营活动净现金流分别-0.4亿元、-0.6亿元、-0.2亿元。

项目	20230630	20240630	20250630
资本性支出（元）	139.81万	62.21万	43.42万
经营活动净现金流（元）	-4081.81万	-5754.83万	-1622.53万

报告期内，公司应收帐款周转率为1.09，同比下降15.93%；存货周转率为0.31，同比下降25.06%；总资产周转率为0.11，同比下降2.19%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.49，1.29，1.09，应收账款周转能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款周转率（次）	1.49	1.29	1.09
应收账款周转率增速	32.4%	-13.43%	-15.93%

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为0.54，0.42，0.31，存货周转能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
存货周转率（次）	0.54	0.42	0.31
存货周转率增速	-4.67%	-21.86%	-25.06%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为8.65%、9.18%、10.72%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款（元）	1.08亿	8555.18万	1.08亿
资产总额（元）	12.48亿	9.32亿	10.06亿
应收账款/资产总额	8.65%	9.18%	10.72%

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为23.93%、27.29%、30.77%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
存货（元）	2.99亿	2.54亿	3.09亿
资产总额（元）	12.48亿	9.32亿	10.06亿
存货/资产总额	23.93%	27.29%	30.77%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.13，0.12，0.11，总资产周转能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
总资产周转率（次）	0.13	0.12	0.11
总资产周转率增速	-15.5%	-9.54%	-2.19%

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.56、0.54、0.54，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	1.68亿	1.17亿	1.13亿
固定资产（元）	2.98亿	2.15亿	2.09亿
营业收入/固定资产原值	0.56	0.54	0.54

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为384.3万元，同比增长426.43%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售费用（元）	298.42万	73万	384.31万
销售费用增速	-72.59%	-75.54%	426.43%

点击*ST海华鹰眼预警，查看最新预警详情及可视化财报预览。

新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

鹰眼预警入口：新浪财经APP-行情-数据中心-鹰眼预警或新浪财经APP-个股行情页-财务-鹰眼预警

声明：文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。