中京电子2025半年报解读：投资现金流出大增33.77%销售费用激增

2025年上半年，中京电子在复杂市场环境下，展现出发展韧性，营收与净利润实现显著增长。然而，一些关键指标的变化值得投资者高度关注。以下将对公司各项重要财务指标进行详细解读。

营业收入稳步增长，业务拓展成效显著

报告期内，中京电子实现营业收入16.18亿元，较上年同期的13.34亿元增长21.29%。从业务板块来看：

刚性电路板（含HDI板）收入10.49亿元，占比64.83%，同比增长13.19%；柔性电路板及其应用模组收入4.83亿元，占比29.84%，同比大增39.79%。这得益于公司坚持高端产品路线，珠海新工厂高端产能逐步释放，以及积极开拓市场，优化客户结构。

净利润扭亏为盈，盈利能力显著提升

归属于上市公司股东的净利润为1828.57万元，上年同期为 -7300.99万元，同比增长125.05%。扣除非经常性损益的净利润为1010.19万元，上年同期为 -7679.35万元，同比增长113.15%。

净利润大幅增长得益于营收增加与成本控制。非经常性损益对净利润影响金额为818.38万元，主要包括非流动性资产处置损益、计入当期损益的政府补助等项目。

每股收益同向增长，经营改善惠及股东

基本每股收益为0.0299元/股，较上年同期的 -0.12元/股增长124.92%；扣非每股收益为0.0165元/股，上年同期为 -0.12元/股，同样实现大幅增长。这两个指标与净利润增长趋势一致，反映公司经营改善对股东收益的积极影响。

销售费用大幅增长，关注投入产出

销售费用为4047.44万元，较上年同期的3025.70万元增长33.77%。公司解释主要系市场推广费和销售佣金增加。在市场拓展阶段，销售费用增加或为获取更多客户和订单，但投资者需关注费用投入与产出比例是否合理，若无法有效转化为营收增长，可能影响盈利能力。

管理费用稳定增长，关注管理效率

管理费用为7413.83万元，较上年同期的6504.70万元增长13.98%。增长幅度相对稳定，但随着公司业务规模扩大，需在管理费用增长同时，提升管理效率，优化管理流程，合理配置资源，控制管理成本上升。

财务费用有所增长，关注债务结构

财务费用为3889.29万元，较上年同期的3287.65万元增长18.30%。财务费用增长可能与公司债务规模、融资成本等因素有关。公司需关注债务结构合理性，优化融资渠道，降低融资成本，减轻财务费用对利润压力，同时注意利率波动风险。

研发费用持续投入，关注成果转化

研发费用为8488.29万元，较上年同期的7395.98万元增长14.77%。公司聚焦新能源汽车及智能驾驶、人工智能、通信等领域投入大量研发，开展多项技术研发项目，并取得一些成果，如部分产品获评广东省名优高新技术产品。但研发成果能否转化为实际生产力和经济效益，还需进一步观察，公司需加快研发成果产业化进程。

经营现金流略有下降，关注回款效率

经营活动产生的现金流量净额为1.31亿元，较上年同期的1.37亿元下降4.36%。尽管金额变动相对较小，但结合营业收入增长情况，公司仍需关注经营活动现金流量变化。经营活动现金流量净额下降可能意味着公司在销售回款或采购付款等方面存在一定问题，需加强应收账款管理，提高回款效率，合理安排采购付款。

投资现金流支出大增，关注投资风险

投资活动产生的现金流量净额为 -1.11亿元，上年同期为 -5256.04万元，降幅达110.88%，主要系固定资产投资增加。公司在珠海中京PCB产业建设项目、珠海富山IC载板专线项目等方面加大投资力度。大规模固定资产投资短期内对现金流造成压力，长期来看，若投资项目顺利实施并产生预期效益，将有助于提升公司产能和市场竞争力。公司需合理规划投资进度，关注投资项目风险。

筹资现金流由负转正，关注资金链稳定

筹资活动产生的现金流量净额为4403.85万元，上年同期为 -3.12亿元，增长114.10%。主要原因是公司优化资产负债结构，置换固贷，报告期到期还款金额减少。这表明公司在资金管理方面取得成效，但仍需关注未来偿债计划和资金需求，确保资金链稳定。

中京电子2025年上半年虽有积极发展态势，但销售费用大幅增长、投资活动现金流出增加等问题需投资者关注。公司在追求业务增长时，应注重费用控制和现金流管理。投资者决策时，需密切关注公司费用控制、现金流状况及投资项目进展和效益，综合评估投资价值与风险。

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