爱美客上半年营利双降 司美格鲁肽注射液仍处临床试验阶段

（来源：V观财报）

18日晚，爱美客技术发展股份有限公司（下称爱美客）披露2025年半年度报告称，今年上半年，公司实现营收12.99亿元，同比下降21.59%；归属于上市公司股东的净利润7.89亿元，同比下降29.57%。

分业务来看，2025年上半年，溶液类注射产品实现营业收入7.44亿元，同比下滑23.79%；凝胶类注射产品实现营业收入4.93亿元，同比下滑23.99%。两项业务的营收总和达到12.37亿元，营收占比达到95.23%。

爱美客在半年报中引用的德勤中国、中国整形美容协会与艾尔建美学联合发布的《中国医美行业2025年度洞悉报告》显示，2025年中国医美行业将呈现市场规模持续增长但增速放缓的特征，中国医美行业正经历从规模扩张到价值重构的战略转型关键期。

爱美客表示，随着获批上市的医疗美容产品注册证增多，行业竞争加剧，消费需求进一步分化。前述报告显示，高端市场与大众市场分化显现，以聚乳酸、聚己内酯为核心成分的微球新材料注射类产品成为行业焦点。随着近年来医美厂商的大量涌入，医美人群的加速渗透与消费者需求的深度迭代，行业进入充分竞争阶段。

爱美客在2025年半年报中表示，公司通过并购REGEN公司，进一步巩固在医美注射填充产品市场的领先地位。REGEN公司核心产品AestheFill与PowerFill均以PDLLA微球与羧甲基纤维素钠为主要成分，分别适用于面部与身体部位的软组织填充，具有生物相容性好、效果持久、安全性高等特点。

AestheFill又称童颜针，今年3月，爱美客通过爱美客国际收购REGEN公司85%的股权，交易对价1.9亿美元(约合人民币13.77亿元)。

爱美客表示，AestheFill与公司已上市的凝胶类再生产品濡白天使形成协同，补充再生品类产品矩阵；同时搭配公司旗下嗨体、嗗科拉、宝尼达等众多产品，可为求美者提供更多元、效果更佳的解决方案，满足求美者在面部、身体等更多部位治疗的需求，为公司未来业绩的持续增长注入动力。

“通过此次并购，公司正从‘本土市场领导者’向‘全球产业链参与者’转型。”爱美客表示。

不过，为爱美客补充再生品类产品矩阵的童颜针AestheFill最近陷入了一场“争夺战”。

今年7月，爱美客发布公告称，控股子公司REGEN已向达透医疗器械（上海）有限公司（下称达透医疗）送达《解约函》，解除独家经销协议，并撤销达透公司作为AestheFill产品在中国大陆地区独家经销商所有相关授权。

据了解，达透医疗是*ST苏吴的控股孙公司。至此，两家上市公司的童颜针“争夺战”被摆上台前。

*ST苏吴在今年7月发布的公告中表示，2025年一季度，AestheFill销售收入为1.13亿元,占公司营业收入的35.55%。

8月11日，*ST苏吴发布公告称，达透医疗就REGEN违约事项向深圳国际仲裁院提起仲裁，并获得深圳国际仲裁院受理立案。达透医疗仲裁请求确认《独家代理协议》有效并继续履行，若上述仲裁请求未得到支持，初步索赔损失16亿元。

8月14日，爱美客公告表示，针对本次仲裁事项，公司和REGEN公司高度重视，REGEN公司已着手聘请专业律师团队积极应诉。

2025年半年报显示，AestheFill又称聚乳酸面部填充剂，用于注射到面部真皮深层，以纠正中重度鼻唇沟皱纹。

实际上，爱美客旗下原本就拥有一款童颜针濡白天使。爱美客表示，凝胶类的核心产品濡白天使是中国国内及世界首款获批的含左旋乳酸-乙二醇共聚物微球的新材料皮肤填充剂。

不过，虽然手握AestheFill与濡白天使，在童颜针领域，爱美客仍面临激烈竞争。

今年7月，上海爱唯缇的Olidia与西宏医药的丽真然先后上市。目前，除了上述四款童颜针产品，中国国内获批的童颜针产品还包括长春圣博玛的艾维岚，四环医药的回颜臻、斯弗妍，普丽妍的普丽妍童颜，乐普医疗的悦雅颜和高德美的塑妍萃。

除了童颜针，爱美客称，公司在研产品从早期的生物材料应用技术开发到生物制药、化学药品的研发拓展，包括用于去除动态皱纹的A型肉毒毒素、用于软组织提升的第二代面部埋植线、用于慢性体重管理的司美格鲁肽注射液等。

爱美客表示，用于体重管理的司美格鲁肽注射液目前仍处于临床试验阶段。

2020年9月，爱美客登陆A股，市值一度达到千亿，被称为“医美茅”。Wind数据显示，截至发稿，爱美客报182.02元/股，跌0.97%，市值551亿元。

(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)

封面、导语图来源AI制图