【新股IPO】国证国际指双登股份(06960)估值不便宜 但建议申购

金吾财讯 | 国证国际发布双登股份(06960)IPO点评报告，指公司是大数据及通信领域能源存储业务的领先公司，专注于设计、研发、制造和销售储能电池及系统。根据招股书引述弗若斯特沙利文的数据，公司在2024年全球通信及数据中心储能电池供应商中出货量排名第一，市占率达11%。

公司优势与机遇在于：全球领先的数据中心及通信基站储能电池公司；强大的研发能力，打造安全性高、符合成本效益及性能优越的产品；出色的制造和运营能力；拥有对公司品牌充满信任及忠诚的优质客户群；经验丰富以及前瞻远瞩的管理团队。

弱项与风险包括：储能行业供需动态的潜在不利影响会大幅影响产品的价格及市场需求；可能无法从研发工作中获得预期的收益；经营所在行业竞争激烈；面临原材料价格波动的风险；由于原材料价格下降及电池市场价格下降趋势，产品的平均售价可能面临下行压力。

此次上市基石投资人为三水创投，由泰州市政府国资委最终控制，总投资金额2.2亿港币，大概占发售股份的24.76%-28.47%。公司在数据中心领域的布局增长快，行业未来发展空间大。公司2024年拥有总产能8.75GWh，其中锂离子电池2.13GWh，铅酸电池6.62GWh。公司锂离子储能电池和铅酸储能电池并行，有利于抓住不同电池的发展机遇。但是行业竞争激烈，可以从近期公司的财务数据中看出毛利率和净利率有所下降，2024年归母净利率为7.8%，2025年截止5月底净利率为6.7%。估值方面，根据2024年归母净利润3.53亿元，P/E为15.7x，估值不便宜。公司香港公开发售586万股，占比10%，最高至回拨15%，有机会上市当日股价较为波动。结合港股近期的打新热度高企，该机构建议申购。IPO专用评级5.8分。