港股新消费概念遇冷？泡泡玛特绩前卖空股数激增超5倍

8月19日讯，港股新消费概念股今日普遍承压下行。截至发稿，布鲁可(00325.HK)下跌8%、老铺黄金(06181.HK)下跌4%、泡泡玛特(09992.HK)下跌2.67%。

新消费概念股的走弱主要受两方面因素影响：一是部分资金选择阶段性获利了结；二是市场对高估值标的的谨慎情绪升温。值得注意的是，即使部分公司业绩预增，也未能有效提振股价。

焦点个股：业绩发布前夕市场观望情绪浓厚

布鲁可将于8月22日发布中期业绩。花旗银行近期首次覆盖报告指出，公司凭借强大IP运营能力(如奥特曼、火影忍者授权)和高性价比产品策略，已跃居中国最大拼搭角色类玩具商(市占率30.3%)，全球排名第三。

该行报告还指出，公司的核心竞争力在于其强大的研发能力、高性价比的产品定位、高效的新品推出速度和供应链效率，这些优势使其成为IP版权方的首选合作伙伴，并构筑了较高的行业进入壁垒。

他们还指出，受益于IP组合扩张、产品线与渠道拓展以及全球化战略，预计布鲁可2024年-2027年调整后净利润的年复合增长率(CAGR)将高达54%，同期收入CAGR为52%。

泡泡玛特将在今日盘后发布财报，根据此前预告显示2025年上半年收入将较去年同期增长不低于200%，期内溢利(不含未完成统计的金融工具公允价值变动损益)预期同比增长不低于350%。

大摩此前指出，泡泡玛特的平台价值可能被低估，指公司目前有四个区域销售产品，但其自有IP主要来源于大中华区，例外是来自泰国的Crybaby和美国的Peach Riot。泡泡玛特有很大潜力挖掘美国、欧洲、日本和东南亚的丰富艺术资源。因此，该行预计未来3-5年，泡泡玛特的IP和产品组合将更具文化多样性。

风险信号：卖空激增与南向资金减持

值得注意的是，在业绩公布前夕，泡泡玛特的卖空活动显著增加，卖空股数从8月15日的21.16万股升至8月18日的116.12万股。

同时，南向资金持续减持泡泡玛特。港股通持股数据显示，持股数量从6月19日的2.32亿股降至8月18日的1.99亿股；持股占比也从17%降至14.83%。