爱建智造周观：宇树机器人运动会表现突出，硬件自研与产业链协同优势凸显

（来源：爱建证券研究所）

■本周（2025/08/11-2025/08/15）沪深300指数+2.37%，其中机械设备板块+3.21%，申万一级行业排名8/31位。机械设备子板块中，其他自动化设备+12.1%，表现最佳。

■ 我们于8月13日发布《从规模到盈利，铜加工龙头开启创新增长——金田股份（601609）首次覆盖报告》，深入分析了公司毛利率水平提升的主要动因：高端铜基产品加速布局，高附加值产品占比提升：根据我们测算，2024年公司铜及铜合金（不含铜线排）加工费率已达7.7%，远高于行业平均水平。不同终端场景对铜基产品的加工价值差异显著，我们以“各类型铜材加工费/(加工费+电解铜价格)”测算加工费率，结果显示铜基产品加工价值整体呈现“算力＞新能源车＞基建”的分布格局。算力领域（高速互连、母排、液冷等）加工溢价相对较高（高频铜箔加工费率21.7%）；新能源车环节锂电池铜箔加工费率17.6%；基建类产品加工费率仅1.2%。高端铜基材料加工价值突出，而公司主用于算力和新能源汽车行业的散热铜排、高精度铜板带、电磁扁线等高毛利产品占比快速提升，整体盈利水平有望持续改善。

重点行业本周重要变化：

■ 人形机器人：全球首届人形机器人运动会于8月14日在北京开幕，宇树H1、G1赛事表现相对突出，反映了其背后较高的硬件生态成熟度与产业链协同优势。1）硬件层面，宇树自研M107关节电机，与定制谐波减速器构建高精度、低成本的机电一体化架构，支撑H1实现更快冲刺速度与更强的关节灵活度；2）算法层面，基于UnifoLM大模型的强化学习系统使机器人能在2天内完成直立行走训练，动态平衡响应时间显著优于行业平均水平。3）产业链端，宇树科技与关键零部件国产供应商深度绑定，通过联合研发将核心部件成本压降，垂直整合模式不仅推动9.9万元消费级人形机器人快速渗透科研、商业服务场景，更通过规模化采购反哺供应链技术迭代，为后续训练数据积累、软硬件协同升级奠定坚实基础。

■半导体设备：正帆科技拟以11.2亿元收购汉京半导体62.23%股权。我们认为，本次收购的核心在于“技术+渠道”的互补协同：汉京半导体具备国际一线石英制造技术，但产品结构以薄膜、炉管为主，相对依赖过往客户，在Fab直采为行业趋势下，公司市场拓展乏力；正帆科技依托设备、材料、MRO“三位一体”服务模式，与中芯国际、长江存储、华虹华力等一线Fab深度合作，有望为汉京半导体提供现成客户渠道，推动其石英件业务加速成长。

■可控核聚变：我们对中科院等离子体物理研究所和聚变新能公司近七日（0811 - 0817）招/中标数据进行统计，本周新增招标项目1项，为磁体系统及附属设备；新增中标项目1项。聚变技术加速从实验室走向工程应用。

■投资建议：

1）头部机器人整机厂商加速推进产品降本与渠道拓展，商业化落地节奏加快，建议关注核心零部件配套企业：【德昌电机控股】【中大力德】；

■风险提示：国际贸易摩擦风险、宏观环境波动风险、新技术投产不达预期。

1.周度行情回顾

1.1本周机械设备板块跑赢沪深300指数

本周（2025/08/11-2025/08/15）沪深300指数+2.37%，其中机械设备板块+3.21%，申万一级行业排名8/31位。机械设备子板块中，其他自动化设备+12.1%，表现最佳。

本周机械设备板块中，涨幅前五公司分别为中邮科技（+74.05%）、大元泵业（+61.11%）、英维克（+37.57%）、申菱环境（+33.06%）、必得科技（+32.98%）；跌幅前五公司分别为埃科光电（-9.07%）、信邦智能（-10.03%）、华东数控（-10.34%）、日月明（-14.29%）、永和智控（-14.38%）。

1.2本周机械设备板块估值整体回升

本周（2025/08/11-2025/08/15）机械设备板块PE-TTM为37.2x本周（2025/08/11-2025/08/15）机械设备板块PE-TTM为37.2x。机械设备细分板块中，子板块 PE-TTM排名前三为：机器人（181.5x）、其他自动化（147.5x）、机床工具（94.7x）；子板块PE-TTM排名后三为：轨道交通Ⅲ（19.9x）、工程整机（20.4x）、能源重型设备（23.5x）。

本周（2025/08/11-2025/08/15）机械设备行业PE-TTM估值+3.18%。子板块PE-TTM 抬升幅度前三子板块为：其他自动化+12.76%，服纺设备+7.87%，其他通用+7.46%；回调幅度前三子板块为：工程器件-2.83%，轨道交通Ⅲ-0.75%，机床工具-0.35%。

2.企业公告和行业新闻

2.1重要公司25H1业绩梳理

2.2自动化：人形机器人运动会开幕

全球首届人形机器人运动会于8月14日在北京开幕，来自16个国家的280支队伍参赛。赛事为期三天，涵盖26个项目、487场比拼，集中检验人形机器人在智能决策、运动控制及协同应用等方面的最新进展。

宇树H1、G1赛事表现相对突出，反映了其背后较高的硬件生态成熟度与产业链协同优势。1）硬件层面，宇树自研M107关节电机（最大扭矩360N.m，拉力10000N）重量仅1.9kg，与定制谐波减速器构建高精度、低成本的机电一体化架构，支撑H1实现更快冲刺速度与关节灵活度；2）算法层面，基于UnifoLM大模型的强化学习系统使机器人能在2天内完成直立行走训练，动态平衡响应时间显著优于行业平均水平。3）产业链端，宇树科技与绿的谐波（减速器）、奥比中光（3D视觉）、拓普集团（一体化压铸机身）等国产供应商深度绑定，通过联合研发将核心部件成本压降，垂直整合模式不仅推动9.9万元消费级人形机器人快速渗透科研、商业服务场景，更通过规模化采购反哺供应链技术迭代，为后续训练数据积累、软硬件协同升级奠定坚实基础。

2.3半导体设备：正帆科技收购汉京半导体

事件：正帆科技计划通过股份受让的方式购买辽宁汉京半导体材料有限公司62.23%股权，交易金额合计为人民币11.2亿元，资金来源为自有资金和银行贷款。此次交易完成后，汉京半导体将成为正帆科技的控股子公司。

我们认为，本次收购的核心在于实现“技术+渠道”的互补协同。汉京半导体拥有国际一线的石英制造技术，但产品结构以薄膜、炉管为主，经营主要依赖设备原厂客户，在Fab直采成为行业趋势的背景下，市场拓展相对乏力。正帆科技并入后恰好弥补了这一短板。依托设备、材料、MRO“三位一体”的综合服务模式，正帆科技已与中芯国际、长江存储、华虹华力等国内一线Fab建立深度合作关系，与汉京半导体业务拓展方向高度契合。

2.4可控核聚变：近7日新增1项招标，1项中标

我们对中科院等离子体物理研究所和聚变新能公司近七日（0811 - 0817）招/中标数据进行统计，本周新增招标项目1项，为磁体系统及附属设备；新增中标项目1项，为其他设备。

3.重要行业数据图表

4.风险提示

国际贸易摩擦风险、宏观环境波动风险、新技术投产不达预期。

文章和封面来源

本文摘自：2025年8月19日发布的《宇树机器人运动会表现突出，硬件自研与产业链协同优势凸显——爱建智能制造周报（2025/08/11-2025/08/15）》

封面来源：Yvonne Yue Li, Bloomberg

分析师    王凯

执业证书编号    S0820524120002

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