鹰眼预警：华峰铝业净利润与经营活动净现金流背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月19日，华峰铝业发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为59.64亿元，同比增长20.87%；归母净利润为5.7亿元，同比增长2.15%；扣非归母净利润为5.4亿元，同比下降2.09%；基本每股收益0.57元/股。

公司自2020年8月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为7.13亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华峰铝业2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为59.64亿元，同比增长20.87%；净利润为5.7亿元，同比增长2.15%；经营活动净现金流为-3002.99万元，同比下降105.9%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长18.94%，近三个季度增速持续下降。

项目	20241231	20250331	20250630
营业收入（元）	32亿	29.05亿	30.59亿
营业收入增速	23.22%	22.97%	18.94%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动20.87%，销售费用同比变动-27.33%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	41.68亿	49.34亿	59.64亿
销售费用（元）	2152.75万	3895.25万	2830.67万
营业收入增速	1.7%	18.37%	20.87%
销售费用增速	30.88%	80.94%	-27.33%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。近三期半年报，营业收入同比变动分别为1.7%、18.37%、20.87%持续增长，经营活动净现金流同比变动分别为633.47%、-16.78%、-105.9%持续下降，营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	41.68亿	49.34亿	59.64亿
经营活动净现金流（元）	6.12亿	5.09亿	-3002.99万
营业收入增速	1.7%	18.37%	20.87%
经营活动净现金流增速	633.47%	-16.78%	-105.9%

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为6.1亿元、5.1亿元、-0.3亿元，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	6.12亿	5.09亿	-3002.99万

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为5.7亿元、经营活动净现金流为-0.3亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	6.12亿	5.09亿	-3002.99万
净利润（元）	4.13亿	5.58亿	5.7亿

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.053低于1，盈利质量较弱。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	6.12亿	5.09亿	-3002.99万
净利润（元）	4.13亿	5.58亿	5.7亿
经营活动净现金流/净利润	1.48	0.91	-0.05

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.48、0.91、-0.05，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	6.12亿	5.09亿	-3002.99万
净利润（元）	4.13亿	5.58亿	5.7亿
经营活动净现金流/净利润	1.48	0.91	-0.05

报告期内，公司毛利率为13.55%，同比下降18.67%；净利率为9.57%，同比下降15.49%；净资产收益率（加权）为9.81%，同比下降16.23%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为13.55%，同比大幅下降18.67%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	16.41%	16.66%	13.55%
销售毛利率增速	14.76%	1.5%	-18.67%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为9.81%，同比下降16.23%。

项目	20230630	20240630	20250630
净资产收益率	10.53%	11.71%	9.81%
净资产收益率增速	12.14%	11.21%	-16.23%

报告期内，公司资产负债率为35.92%，同比增长15.57%；流动比率为2.2，速动比率为1.27；总债务为26.92亿元，其中短期债务为26.92亿元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.21，现金比率低于0.25。

项目	20230630	20240630	20250630
现金比率	0.33	0.18	0.21

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.33、0.33、0.21，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
现金比率	0.33	0.33	0.21

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.31、0.25、-0.01，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	3.27亿	3.74亿	7.45亿
流动负债（元）	20.57亿	24.56亿	25.73亿
经营活动净现金流/流动负债	0.16	0.15	0.29

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.4亿元，较期初变动率为81.41%。

项目	20241231
期初预付账款（元）	7932.42万
本期预付账款（元）	1.44亿

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长81.41%，营业成本同比增长25.38%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20230630	20240630	20250630
预付账款较期初增速	-41.98%	-73.55%	81.41%
营业成本增速	-0.8%	18.02%	25.38%

报告期内，公司应收帐款周转率为3.28，同比增长4.57%；存货周转率为1.89，同比增长1.01%；总资产周转率为0.69，同比下降0.48%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.8亿元，较期初增长151.89%。

项目	20241231
期初在建工程（元）	7286.09万
本期在建工程（元）	1.84亿

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为4.3亿元，较期初增长46.65%。

项目	20241231
期初其他非流动资产（元）	2.9亿
本期其他非流动资产（元）	4.25亿

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为3亿元，较期初增长85.44%。

项目	20241231
期初无形资产（元）	1.64亿
本期无形资产（元）	3.05亿

点击华峰铝业鹰眼预警，查看最新预警详情及可视化财报预览。

新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

鹰眼预警入口：新浪财经APP-行情-数据中心-鹰眼预警或新浪财经APP-个股行情页-财务-鹰眼预警

声明：文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。