鹰眼预警：美利云营业收入大幅下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月18日，美利云发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为1.74亿元，同比下降64.73%；归母净利润为1988.49万元，同比增长660.77%；扣非归母净利润为1887.19万元，同比增长634.89%；基本每股收益0.03元/股。

公司自1998年6月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为5948.4万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对美利云2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为1.74亿元，同比下降64.73%；净利润为2099.62万元，同比增长880.59%；经营活动净现金流为-1.34亿元，同比下降25.61%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为1.7亿元，同比大幅下降64.74%。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	4.41亿	4.94亿	1.74亿
营业收入增速	-10.88%	11.88%	-64.74%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降64.74%，净利润同比增长880.6%，营业收入与净利润变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	4.41亿	4.94亿	1.74亿
净利润（元）	-367.31万	-268.98万	2099.62万
营业收入增速	-10.88%	11.88%	-64.74%
净利润增速	84.87%	26.77%	880.6%

• 营业收入下降，净利润转负为正。报告期内，公司营业收入同比下降64.74%，净利润为0.2亿元，公司营收增长乏力，但净利润扭亏为盈。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	4.41亿	4.94亿	1.74亿
净利润（元）	-367.31万	-268.98万	2099.62万
营业收入增速	-10.88%	11.88%	-64.74%
净利润增速	84.87%	26.77%	880.6%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长26.29%，营业收入同比增长-64.74%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入增速	-10.88%	11.88%	-64.74%
应收账款较期初增速	-13.32%	52.84%	26.29%

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为47.43%、57.01%、201.38%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款（元）	2.09亿	2.81亿	3.51亿
营业收入（元）	4.41亿	4.94亿	1.74亿
应收账款/营业收入	47.43%	57.01%	201.38%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-1.3亿元，持续三年为负数。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	-2733.88万	-1.07亿	-1.34亿

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为-0.3亿元、-1.1亿元、-1.3亿元，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	-2733.88万	-1.07亿	-1.34亿

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.2亿元、经营活动净现金流为-1.3亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	-2733.88万	-1.07亿	-1.34亿
净利润（元）	-367.31万	-268.98万	2099.62万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-6.4低于1，盈利质量较弱。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	-2733.88万	-1.07亿	-1.34亿
净利润（元）	-367.31万	-268.98万	2099.62万
经营活动净现金流/净利润	7.44	39.77	-6.4

报告期内，公司毛利率为43.84%，同比增长239.29%；净利率为12.06%，同比增长2313.51%；净资产收益率（加权）为1.5%，同比增长889.47%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为43.84%，同比大幅增长239.29%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	6.74%	12.92%	43.84%
销售毛利率增速	-3.16%	91.81%	239.29%

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期12.92%增长至43.84%，存货周转率由去年同期0.7次下降至0.19次。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	6.74%	12.92%	43.84%
存货周转率（次）	0.66	0.7	0.19

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期12.92%增长至43.84%，应收账款周转率由去年同期2.12次下降至0.55次。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	6.74%	12.92%	43.84%
应收账款周转率（次）	1.96	2.12	0.55

报告期内，公司资产负债率为41.14%，同比增长38.27%；流动比率为2.25，速动比率为1.2；总债务为5.11亿元，其中短期债务为2.68亿元，短期债务占总债务比为52.43%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为-0.04、-0.18、-0.27，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	5735.43万	3895.96万	-9980.76万
流动负债（元）	9.51亿	6.87亿	7.32亿
经营活动净现金流/流动负债	0.06	0.06	-0.14

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期半年报，货币资金/资产总额比值分别为4.46%、5%、5.6%，总债务/负债总额比值分别为37.82%、44.76%、53.43%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。

项目	20230630	20240630	20250630
货币资金/资产总额	4.46%	5%	5.6%
总债务/负债总额	37.82%	44.76%	53.43%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长27.86%，营业成本同比增长-77.26%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20230630	20240630	20250630
预付账款较期初增速	61.87%	25.07%	27.86%
营业成本增速	-10.67%	4.46%	-77.26%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-1.4亿元，筹资活动净现金流为-0.5亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

项目	20250630
经营活动净现金流（元）	-1.34亿
投资活动净现金流（元）	-588.77万
筹资活动净现金流（元）	-4949.89万

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-1.3亿元、-588.8万元、-0.5亿元，需关注资金链风险。

项目	20250630
经营活动净现金流（元）	-1.34亿
投资活动净现金流（元）	-588.77万
筹资活动净现金流（元）	-4949.89万

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.5亿元、971万元、862.6万元，公司经营活动净现金流分别-0.3亿元、-1.1亿元、-1.3亿元。

项目	20230630	20240630	20250630
资本性支出（元）	5174.05万	971万	862.61万
经营活动净现金流（元）	-2733.88万	-1.07亿	-1.34亿

报告期内，公司应收帐款周转率为0.55，同比下降73.86%；存货周转率为0.19，同比下降73.67%；总资产周转率为0.07，同比下降60.02%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为0.55，同比大幅下降至73.86%。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款周转率（次）	1.96	2.12	0.55
应收账款周转率增速	4.61%	8.31%	-73.86%

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为0.19，同比大幅下降73.67%。

项目	20230630	20240630	20250630
存货周转率（次）	0.66	0.7	0.19
存货周转率增速	-2.87%	7.03%	-73.67%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为7.25%、10.43%、15.04%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款（元）	2.09亿	2.81亿	3.51亿
资产总额（元）	28.88亿	26.98亿	23.32亿
应收账款/资产总额	7.25%	10.43%	15.04%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率大幅下降。报告期内，总资产周转率同比大幅下降至0.07。

项目	20230630	20240630	20250630
总资产周转率（次）	0.15	0.18	0.07
总资产周转率增速	-5.63%	22.01%	-60.02%

从三费维度看，需要重点关注：

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为838.1万元，同比增长42.36%。

项目	20230630	20240630	20250630
财务费用（元）	655.25万	588.76万	838.14万
财务费用增速	-16.91%	-10.15%	42.36%

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