鹰眼预警：深中华A经营活动净现金流持续为负

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月18日，深中华A发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为3.2亿元，同比增长49.86%；归母净利润为1857.08万元，同比增长224.8%；扣非归母净利润为1793.57万元，同比增长271.31%；基本每股收益0.0269元/股。

公司自1992年3月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为6054.38万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对深中华A2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为3.2亿元，同比增长49.86%；净利润为1892.52万元，同比增长243.59%；经营活动净现金流为-3850.34万元，同比增长24.99%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动49.86%，销售费用同比变动122.39%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	2.93亿	2.13亿	3.2亿
销售费用（元）	252.22万	177.84万	395.5万
营业收入增速	174.69%	-27.13%	49.86%
销售费用增速	4.06%	-29.49%	122.39%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长188.84%，营业成本同比增长41.84%，存货增速高于营业成本增速。

项目	20230630	20240630	20250630
存货较期初增速	294.91%	7.57%	188.84%
营业成本增速	177.89%	-27.83%	41.84%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长188.84%，营业收入同比增长49.86%，存货增速高于营业收入增速。

项目	20230630	20240630	20250630
存货较期初增速	294.91%	7.57%	188.84%
营业收入增速	174.69%	-27.13%	49.86%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.4亿元，持续三年为负数。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	-3536.44万	-5132.88万	-3850.34万

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.2亿元、经营活动净现金流为-0.4亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	-3536.44万	-5132.88万	-3850.34万
净利润（元）	593.71万	550.8万	1892.52万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-2.035低于1，盈利质量较弱。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	-3536.44万	-5132.88万	-3850.34万
净利润（元）	593.71万	550.8万	1892.52万
经营活动净现金流/净利润	-5.96	-9.32	-2.03

报告期内，公司毛利率为10.89%，同比增长86%；净利率为5.92%，同比增长129.28%；净资产收益率（加权）为5.26%，同比增长187.43%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为10.89%，同比大幅增长86%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	4.95%	5.86%	10.89%
销售毛利率增速	-18.07%	18.23%	86%

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期5.86%增长至10.89%，存货周转率由去年同期2.36次下降至1.74次。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	4.95%	5.86%	10.89%
存货周转率（次）	2.33	2.36	1.74

报告期内，公司资产负债率为25.11%，同比增长120.57%；流动比率为3.97，速动比率为1.97；总债务为2568.81万元，其中短期债务为2568.81万元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至3.97。

项目	20230630	20240630	20250630
流动比率（倍）	4.39	8.7	3.97

报告期内，公司应收帐款周转率为1.61，同比增长62.79%；存货周转率为1.74，同比下降26.47%；总资产周转率为0.69，同比增长18.52%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为1.74，同比大幅下降26.47%。

项目	20230630	20240630	20250630
存货周转率（次）	2.33	2.36	1.74
存货周转率增速	-62.72%	1.27%	-26.47%

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为395.5万元，同比增长122.39%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售费用（元）	252.22万	177.84万	395.5万
销售费用增速	4.06%	-29.49%	122.39%

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为615.8万元，同比增长56.76%。

项目	20230630	20240630	20250630
管理费用（元）	413.07万	392.85万	615.82万
管理费用增速	-14.93%	-4.9%	56.76%

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长56.76%，营业收入同比增长49.86%，管理费用增速高于营业收入增速。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入增速	174.69%	-27.13%	49.86%
管理费用增速	-14.93%	-4.9%	56.76%

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