A股市场历史性突破背后的核心问题解析

（来源：ETF炼金师）

　　近期，A股市场迎来了多个历史性的里程碑，标志着市场的强劲复苏。2023年8月5日，两融余额首次突破2万亿元大关，创下十年新高，并且这一趋势持续扩大。在接下来的几天内，沪指不仅突破了前期高点3674点，还在8月14日成功站上3700点整数关口，创下近四年的新高。此外，全市场成交额在8月15日连续三天超过两万亿元，显示出市场活跃度的显著提升。

　　面对当前浮盈、卖飞和踏空的投资者，市场上出现了众多疑问。以下是对一些核心问题的快速解答，帮助投资者了解市场动态。

　　**问题一：市场为何出现逼空行情？**

　　逼空行情的形成是多种因素共同作用的结果。首先，市场估值底部和政策底部的支持为行情提供了基础。其次，流入市场的资金和资产荒现象也在助推行情。此外，人工智能（AI）技术的迅猛发展与反内卷叙事助力了市场情绪的蓄势，沪指的前期高点则起到了牵引作用。同时，外部因素，如美国最新经济数据推升的降息预期与关税延期的消息，也为市场注入了正向动力。

　　**问题二：大部分投资者是否都已盈利？**

　　根据中金公司的分析，目前全A指数已经突破主要成本曲线，且短期成本曲线高于长期成本曲线。这意味着早期入场的投资者普遍开始转为浮盈，而新入场的资金尽管成本较高，但也处于浮盈状态，显示出当前市场具有良好的赚钱效应。这种赚钱效应将吸引更多增量资金入场，从而形成资金面与情绪上的正向循环。

　　**问题三：指数是否还有进一步上行空间？**

　　机构普遍持乐观态度，认为在稳打稳扎的情况下，A股有可能挑战更高的点位。目前，A股市场正经历历史上首次的“系统性‘慢’牛”。宏观层面的风险偏好提升和无风险利率的下行正在推动这一“慢牛”格局的形成。预计到2025年，A股市场整体盈利增速将结束四年的连续下降，转为正增长。中金公司已将A股全年盈利预测上调至3.5%，相较于2024年有明显改善。

　　**问题四：短期市场情绪是否过热？**

华泰证券的研报指出，尽管指数反弹再创年内新高，但相关情绪指标如沽购比和隐含波动率尚未回到过热区间。中金公司也提到，当前的乐观情绪表明本轮行情尚未结束，市场更像是一个增强版的2013年。华夏基金的策略团队强调，相比短期预测，更应关注市场的整体阶段与大趋势。

　　**问题五：若上行动力遇阻，投资者应如何应对？**

　　在上涨行情中，通常会伴随持续的换手现象。由于部分投资者在上涨过程中因锚定效应而感到不知所措，某些共识度高的板块也可能出现局部过热，进而引发获利盘抛售，因此指数波动加大是可能的。然而，中期和长期的市场逻辑仍然保持不变，包括流动性宽松、叙事转变以及盈利修复预期等。华夏基金的策略团队建议，在上涨趋势下的阶段性调整是参与的良好时机。

　　**问题六：哪些板块在回调时值得重点关注？**

　　整体来看，市场的估值周期扩张尚在进行中，许多具备上行逻辑的板块仍有投资潜力。相对低位的科技股、创新药、军工、有色金属及券商等板块，都具备良好的业绩基础和市场信心，投资者可以把握结构性轮动机会。尤其是在利率敏感的科技和创新药领域，业绩和估值双击的预期愈加明显。

　　**问题七：风险偏好较低的投资者应如何布局？**

　　对于风险偏好较低的投资者，布局代表性市场指数的ETF是可行的选择，例如沪深300（000300）和中证A500（000905）。这两个指数不仅风格均衡、行业覆盖广，而且在长周期内，能够获取市场的平均收益，适合长期持有。

　　**问题八：如何根据自身情况进行动态资产平衡？**

　　投资者应根据自身的风险承受能力和投资目标，评估当前的持仓估值水平与未来资产趋势，制定相应的动态调整策略。这样可以在市场波动中更好地把握投资机遇与风险。