石油巨头上半年业绩集体“大跳水”

（来源：兴园化工园区研究院）

受OPEC+增产、需求不振等因素影响，今年以来原油价格持续下跌，2025年上半年，WTI原油主力期货合约均价为67.52美元/桶，同比下跌14.33%；布伦特均价为70.81美元、桶，同比跌幅达到15.11%。

在国际原油价格“跌跌不休”的阴霾下，全球石油企业面临盈利困境。国际石油巨头此前均已公布财报，沙特阿美（Saudi Aramco）、英国石油公司（BP）、壳牌（Shell）、雪佛龙（Chevron）、道达尔能源（TotalEnergies）、埃克森美孚（Exxonmobil）2025年上半年合计调整后利润约为938.74亿美元，较2024年同期的1133.8亿美元，同比降幅达到17.2%。

石油巨头的营收困难

六大石油企业业绩集体承压，与上半年国际油价震荡下行密切相关，石油巨头们集体陷入“量增价跌”的困境。

从具体财报表现看，沙特阿美营收和调整后净利润两项核心指标均出现下滑。该公司上半年实现营收2231.35亿美元，同比降幅7.9%；调整后净利润508.68亿美元，同比下降 10%。

除了沙特阿美外，其余五家石油公司2025年上半年的净利润则出现了更大幅度的下滑，其中雪佛龙调整后净利润同比下滑32%；英国石油公司净利润则由2024年上半年的53.79亿美元大幅缩水至37.34亿美元。

沙特阿美在财报中表示，因原油和精炼化工产品价格下跌，2025年上半年营收出现下滑，交易量的上升仅部分抵消了油价下挫的影响。

而“股神”巴菲特最为青睐的西方石油净利润也持续下滑，财报显示2025年第二季度西方石油调整后净利润由上一季度的7.6亿美元下滑至2.88 亿美元，上半年净利润为10.4亿美元，较2024年同期的17.1亿美元大幅下滑。

伯克希尔·哈撒韦也在近期发布的财报中表示已评估对西方石油的股权投资，认为暂无必要进行减值处理，不过不排除未来会因为其预期和投资意愿改变。截至2025年6月30日，伯克希尔持有的西方石油普通股公允值为111.30亿美元，而账面值却高达164.58亿美元，潜在减值风险达53.28亿美元。

自2024年第二季度以来，全球炼油厂利润率一直低于2019至2023年期间的平均水平，全球经济环境疲软导致需求下降，同时非洲和亚洲的炼油新产能竞争加剧，加剧了市场压力。

从油价后续走势看，多数观点仍认为，原油供需失衡将进一步加剧。在当前全球原油消费格局出现地区性分化，欧美等发达地区受能源替代、环保政策等影响下，原油需求量仍在持续下滑。主要国际能源机构EIA（美国能源信息署）、国际能源署（IEA）和石油输出国组织（OPEC）均预计2025年全球原油供给过剩，2026年供需差距仍然存在，未来中短期油价基本面承压。

根据EIA7月的预测报告，原油库存持续累积并对价格构成下行压力。2025年上半年全球原油库存日均增长约120万桶，预计下半年将维持日均90万桶的增长态势。2026年全球原油库存增速预计达日均110万桶。今年布伦特原油均价预计为每桶69美元，2026年布伦特原油均价将降至每桶58美元。

企业如何扭转盈利困境

今年以来，国际石油巨头在油价持续下跌的压力下，正不断通过加速能源转型与业务多元化来分散油价波动风险。

沙特阿美作为世界上最大的油气公司，仍将石油视为核心业务支柱，但考虑到未来全球LNG需求持续增加，沙特阿美正积极拓展天然气生产和贸易业务，并谋求在全球LNG市场发挥更大作用。

今年4月至5月，道达尔能源则连签两份20年期大单。4月14日，其锁定美国里奥格兰德LNG第4号列车，每年供应150万吨；5月19日再拿下加拿大Ksi Lisims项目，每年200万吨。

今年7月，美国能源转移公司旗下LNG出口子公司与雪佛龙签署协议，将通过查尔斯湖LNG项目额外供应100万吨／年的LNG。此前，双方已于去年12月签署了200万吨／年的初始协议。

然而，受外部环境变化、内部战略预判偏差、可再生能源投资回报不足及投资者压力等多重风险因素的影响，石油巨头的转型仍面临一定困境。壳牌在2024年出售了印度600MW光伏资产，可再生能源投资削减40%；道达尔暂停了钙钛矿研发，将2030年光伏装机目标从100GW下调至50GW；埃克森美孚更是公开表态“未来50年油气仍是核心”，英国石油则于近期宣布同意将其美国陆上风电业务出售给LS电力公司......

从更长期的转型战略看，实现绿色低碳已成为石油企业的明确目标。中国石化提出，2030年前碳达峰时碳排放量较2020年增加不超过30%，2040年碳排放量较峰值下降25%以上，力争2050年左右实现碳中和目标。中国石油规划到2035年油、气、新能源业务“三分天下”，到2050年油气和新能源各占“半壁江山”，实现创造一个绿色中国石油的目标。