关停 VS 在建！中国聚烯烃能否复制“韩国模式”？

（来源：WELINK化工）

　　回顾1990年代至2000年代初，韩国化工企业在亚洲金融危机（1997）和全球化工低迷期（2000s初）通过低价收购资产+技术引进+政府支持，实现逆周期扩张。2008年金融危机后，全球化工需求复苏，韩国凭借提前布局的产能+低成本优势快速填补市场真空。

　　当前聚烯烃行业呈现"欧美收缩、中国扩张"的新格局，与韩国当年的战略机遇期存在一定的相似性。有人说，

“韩国人当年就是在低谷期扩张

经济一回暖全面占领市场”

　　论断是否有其合理性？中国聚烯烃行业的未来将如何演变？我们拭目以待。

　　过去18个月，欧洲化工巨头陆续宣布永久或阶段性关停聚烯烃装置——壳牌决定2025年底前关闭荷兰Moerdijk 75万吨/年聚丙烯装置；科思创永久关闭德国Brunsbüttel 50万吨/年高密度聚乙烯（HDPE）装置......

　　几乎同一时间，中国石化、浙江石化、盛虹炼化、万华化学以及中沙古雷合资项目，合计超过800万吨/年乙烯、丙烯下游聚烯烃产能正在土建或试车。据有关机构统计，2024—2027年中国预计新增聚烯烃产能占全球同期增量的60%以上。

　　大量新增产能集中在通用料（如拉丝、注塑、膜料等），导致这些中低端产品的市场竞争异常激烈，产能利用率下降，企业利润空间被严重压缩。卓创资讯等机构的报告明确指出，PP和PE的中低端型号已进入产能过剩时期。

　　格物致胜数据显示，2024年聚丙烯（PP）产量达3433.2万吨，但实际有效需求仅3200万吨，过剩超200万吨，库存周转天数高达60天，毛利率下降3个百分点。2024年乙烯产能利用率不足70%，远低于国际产能利用率85%~90%的健康水平。

天风证券发布研报称，主要化工品2025年上半年平均利润历史分位数均在50%以下，比如煤制丙烯、油头丙烯、乙烷裂解、油头乙烯、PDH利润在历史10年的分位数分别为36%、36%、36%、27%、0%。

形式如此严峻

为何国内众多企业仍在布局？

1、高端化转型：突破进口替代瓶颈

　　政策驱动层面，"十四五"规划已将高端聚烯烃纳入战略性新兴产业发展目录，形成"国家顶层设计+地方精准施策"的支持体系。吉林通化、辽宁盘锦等地通过建设国家级中试基地、实施阶段性税收减免等政策组合拳，加速构建从实验室到产业化的创新生态。

　　市场需求层面，我国聚烯烃产业呈现"总量过剩与结构失衡"的典型特征。尽管2025年行业综合产能突破新高，但前四月数据显示仍存在数百万吨净进口缺口，核心症结在于高端产品供给能力不足。茂金属聚乙烯/聚丙烯、高碳α-烯烃、光伏级POE、超高分子量聚乙烯等特种材料，其技术壁垒覆盖催化剂设计、聚合工艺控制、改性加工等全产业链环节，直接制约着新能源、汽车轻量化、生物医用材料、5G电子化学品等战略领域的发展。

　　产业升级层面，头部企业正通过差异化布局抢占价值高地。盛虹石化依托炼化一体化优势，打造全球最大高端EVA生产基地；万华化学20万吨/年POE装置的顺利投产，精准破解光伏胶膜原料国产化难题；宝丰能源则聚焦煤制烯烃路线，重点突破高附加值聚乙烯专用料制备技术。值得关注的是，这类高端产品的毛利率可达20%-30%，较传统通用料的5%-8%形成显著溢价，充分验证了技术升级带来的价值跃迁。

2、原料与工艺升级：降本增效，提升竞争力

　　成本优势与政策导向共同推动轻烃裂解（如乙烷裂解、丙烷脱氢PDH）成为新增产能主流，其成本普遍低于传统油制或煤制路线，在2025年新增产能中占比显著提升。同时，轻烃制烯烃碳排放更低，契合“双碳”目标，是未来重点发展方向。

企业通过纵向整合与灵活生产强化竞争力：

• 大型炼化一体化或原料优势企业（如拥有稳定煤/轻烃资源）： 整合产业链降低生产成本，在通用料市场保持韧性，并为发展高附加值产品提供支撑。

• 新建产能配置： 多采用LDPE/EVA柔性装置，实现产品灵活切换，有效规避同质化风险。

各技术路线特点与应对：

• 煤制烯烃： 在新疆、内蒙古等富煤区，成本较石脑油路线低2000-3000元/吨。宝丰能源凭借规模化与领先的单耗控制，即使在2024年行业亏损期仍保持盈利。

• PDH路线： 2024年平均亏损达882元/吨。企业通过工艺优化（如金能化学应用Spherizone技术）提升高端品比例，逐步改善盈利。

• 乙烷裂解： 受益于北美乙烷价格优势，2024年成本较石脑油路线低3010元/吨，保持较强竞争力。

　　值得注意的是，上文中提到的聚烯烃新增产能部分实为淘汰落后产能后的置换升级。 例如，万华化学对其百万吨乙烯装置进行原料多元化改造，由丙烷转向乙烷。乙烷制乙烯工艺收率更高、物耗能耗更低，并能根据市场变化灵活调整原料，显著提升其乙烯产业链的整体效益与抗风险能力。

3、资本与战略布局：全球化布局与出口市场开拓

　　聚烯烃产业正呈现"集群化布局+资本化驱动+全球化拓展"的三维升级态势。在产业链整合层面，荣盛集团、中石化等龙头企业通过新建/扩建项目深化纵向延伸，构建起从原料供应到终端应用的完整产业集群，形成显著的规模效应与协同优势。

　　资本运作成为产业扩张的重要推手。作为化工领域战略要地，聚烯烃行业吸引大量资本涌入，企业通过IPO、债券发行等多元融资渠道获取扩张资金，为产能建设与技术升级提供坚实支撑。这种资本与产业的深度融合，加速推动行业从规模竞争向质量竞争转型。

　　在出口市场开拓方面，中国企业正通过"技术赋能+区域渗透"双轮驱动提升国际竞争力。以金能化学为例，其采用Spheripol与Spherizone双工艺技术，开发出满足汽车轻量化、新能源电池封装等高端需求的产品，2025年前两个月聚丙烯出口量突破4万吨，全年预计达20万吨，主要销往东南亚、非洲等新兴市场。据源一产业链数据显示，2025年1-3月中国出口越南的聚乙烯和聚丙烯金额创新高，达1.18亿美元，印证了海外市场对高端产品的强劲需求。

　　另外，国际市场格局变动为中国企业创造新机遇。欧洲能源危机导致当地286万吨烯烃产能关停，形成可观的市场缺口。中国企业凭借成本优势与技术突破，正加速填补这一空间，在全球化布局中占据更有利位置。这种"国内集群化深耕+国际市场化拓展"的战略协同，正在重塑全球聚烯烃产业的竞争版图。