【信达能源】原油周报：市场等待俄乌会晤结果，国际油价继续走跌

原油周报

信达能源

本文源自报告:《原油周报：市场等待俄乌会晤结果，国际油价继续走跌》 | 发布时间：2025年8月17日 | 发布报告机构：信达证券研究开发中心|报告作者：刘红光，石化行业联席首席分析师，S1500525060002；胡晓艺，石化行业分析师，S1500524070003。

摘要

【油价回顾】截至2025年8月15日当周，国际油价走跌。本周，市场等待特朗普与普京的会晤结果，观望情绪升温。此外，EIA月报称今年美国石油产量将创纪录，且下调今明两年油价预期；叠加IEA月报也释放供应过剩等利空信号，引发市场悲观情绪，国际油价下跌。截至本周五（8月15日），布伦特、WTI油价分别为65.85、62.80美元/桶。

【原油价格】截至2025年08月15日当周，布伦特原油期货结算价为65.85美元/桶，较上周下降0.74美元/桶（-1.11%）；WTI原油期货结算价为62.80美元/桶，较上周下降1.08美元/桶（-1.69%）；俄罗斯Urals原油现货价为65.49美元/桶，与上周持平；俄罗斯ESPO原油现货价为62.21美元/桶，较上周下降0.26美元/桶（-0.42%）。

【海上钻井服务】截至2025年7月28日当周，全球海上自升式钻井平台数量为379座，较上周减少3座，其中欧洲、北美各减少2座，其他地区增加1座；全球海上浮式钻井平台数量为133座，较上周持平，其中欧洲减少1座，北美增加1座。

【美国原油供给】截至2025年08月08日当周，美国原油产量为1332.7万桶/天，较上周增加4.3万桶/天。截至2025年08月15日当周，美国活跃钻机数量为412台，较上周增加1台。截至2025年08月15日当周，美国压裂车队数量为167部，较上周增加4部。

【美国原油需求】截至2025年08月08日当周，美国炼厂原油加工量为1718.0万桶/天，较上周增加5.6万桶/天，美国炼厂开工率为96.40%，较上周下降0.5pct。

【美国原油库存】截至2025年08月08日当周，美国原油总库存为8.3亿桶，较上周增加326.2万桶（+0.39%）；战略原油库存为4.03亿桶，较上周增加22.6万桶（+0.06%）；商业原油库存为4.27亿桶，较上周增加303.6万桶（+0.72%）；库欣地区原油库存为2305.1万桶，较上周增加4.5万桶（+0.20%）。

【美国成品油库存】截至2025年08月08日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为22629.0、1654.5、11368.5、4374.4万桶，较上周分别-79.2（-0.35%）、+166.8（+11.21%）、+71.4（+0.63%）、-62.0（-1.40%）万桶。

相关标的：中国海油/中国海洋石油(600938.SH/0883.HK)、中国石油/中国石油股份 (601857.SH/0857.HK)、中国石化/中国石油化工股份(600028.SH/0386.HK)、中海油服/中海油田服务 (601808.SH/2883.HK)、海油工程(600583.SH)、中曼石油(603619.SH)等。

风险因素：（1）中东地区地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）美国对委内瑞拉的潜在制裁可能。（3）美国与伊朗关系的不确定性。（4）美国为推动俄乌冲突结束，造成原油市场波动。（5）美国对OPEC+组织施压增产的潜在可能。（6）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。（7）新能源加大替代传统石油需求的风险。（8）全球贸易形势发生重大变化，对全球经济及石油需求产生破坏的风险。（9）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（10）美国对页岩油生产、融资等政策调整的风险。

一周原油点评：

▪油价回顾▪

截至2025年8月15日当周，国际油价走跌。本周，市场等待特朗普与普京的会晤结果，观望情绪升温。此外，EIA月报称今年美国石油产量将创纪录，且下调今明两年油价预期；叠加IEA月报也释放供应过剩等利空信号，引发市场悲观情绪，国际油价下跌。截至本周五（8月15日），布伦特、WTI油价分别为65.85、62.80美元/桶。

石油石化板块表现：

截至2025年8月15日当周，沪深300上涨2.37%至4202.35点，石油石化板块下跌0.05%。

截至2025年8月15日当周，油气开采板块上涨1.28%，油服工程板块下跌0.40%，炼化及贸易板块下跌0.68%。

截至2025年8月15日当周，油气开采板块自2022年以来涨幅165.75%，炼化及贸易板块自2022年以来涨幅27.75%，油服工程板块自2022年以来上涨5.68%。

▪上游板块公司股价表现▪

截至2025年8月15日当周，上游板块股价表现较好的ST新潮（+17.16%）、中曼石油（+3.51%）、中石化油服（+2.50%）。

原油价格：

原油价格：截至2025年08月15日当周，布伦特原油期货结算价为65.85美元/桶，较上周下降0.74美元/桶（-1.11%）；WTI原油期货结算价为62.80美元/桶，较上周下降1.08美元/桶（-1.69%）；俄罗斯Urals原油现货价为65.49美元/桶，与上周持平；俄罗斯ESPO原油现货价为62.21美元/桶，较上周下降0.26美元/桶（-0.42%）。

原油价差：截至2025年08月15日当周，布伦特-WTI期货价差为3.05美元/桶，较上周扩大0.34美元/桶；布伦特现货-期货价差为2.13美元/桶，较上周扩大0.57美元/桶；布伦特-俄罗斯Urals价差为0.36美元/桶，较上周收窄0.74美元/桶；WTI-俄罗斯Urals价差为-2.69美元/桶，较上周收窄1.08美元/桶；布伦特-俄罗斯ESPO价差为3.38美元/桶，较上周扩大3.94美元/桶；WTI-俄罗斯ESPO价差为0.33美元/桶，较上周扩大3.6美元/桶。

相关指数：截至2025年08月15日，美元指数为97.85，较上周下跌0.43%；LME铜现货结算价为9621.00美元/吨，较上周下跌0.06%。

海上钻井服务：

已有合同的钻井平台数量：截至2025年7月28日当周，全球海上自升式钻井平台数量为379座，较上周减少3座，其中欧洲、北美各减少2座，其他地区增加1座；全球海上浮式钻井平台数量为133座，较上周持平，其中欧洲减少1座，北美增加1座。

（注：将全球主要作业海域分为非洲、东南亚、欧洲、中东、北美、南美、其他地区）

原油板块：

▪原油供给▪

产量板块：截至2025年08月08日当周，美国原油产量为1332.7万桶/天，较上周增加4.3万桶/天。

钻机板块：截至2025年08月15日当周，美国活跃钻机数量为412台，较上周增加1台。

压裂板块：截至2025年08月15日当周，美国压裂车队数量为167部，较上周增加4部。

▪原油需求▪

美国炼厂：截至2025年08月08日当周，美国炼厂原油加工量为1718.0万桶/天，较上周增加5.6万桶/天，美国炼厂开工率为96.40%,较上周下降0.5pct。

中国炼厂：截至2025年08月14日，主营炼厂开工率为82.65%，较上周上升0.26pct。截至2025年08月13日，山东地炼开工率为50.09%，较上周上升1.56pct。

▪原油进出口▪

截至2025年08月08日当周，美国原油进口量为692.0万桶/天，较上周增加95.8万桶/天（+16.07%），美国原油出口量为357.7万桶/天，较上周增加25.9万桶/天（+7.81%），净进口量为334.3万桶/天，较上周增加69.9万桶/天（+26.44%）。

▪原油库存▪

截至2025年08月08日当周，美国原油总库存为8.3亿桶，较上周增加326.2万桶（+0.39%）；战略原油库存为4.03亿桶，较上周增加22.6万桶（+0.06%）；商业原油库存为4.27亿桶，较上周增加303.6万桶（+0.72%）；库欣地区原油库存为2305.1万桶，较上周增加4.5万桶（+0.20%）。

截至2025年8月15日当周，全球原油水上库存（包括在途和浮仓）为11.79亿桶，较上周-705.4万桶（-0.60%）。其中，全球原油浮仓库存为7982.8万桶，较上周-1305.4万桶（-16.35%）；全球原油在途库存为10.99亿桶，较上周+600万桶（+0.55%）。

（注：每周都对本周和上周数据进行更新和修正）

成品油板块：

▪成品油价格▪

北美市场：截至2025年08月15日当周，美国柴油、汽油、航煤周均价分别为94.88（-0.92）、87.43（-0.29）、85.68（+0.44）美元/桶；与原油差价分别为28.55（+0.44）、21.10（+1.07）、19.35（+1.80）美元/桶。

欧洲市场：截至2025年08月15日当周，欧洲柴油、汽油、航煤周均价分别为89.83（-2.19）、98.75（+0.38）、94.88（-2.38）美元/桶；与原油差价分别为23.50（-0.83）、32.42（+1.73）、28.55（-1.02）美元/桶。

东南亚市场：截至2025年08月15日当周，新加坡柴油、汽油、航煤周均价分别为85.52（-2.85）、77.36（+0.24）、83.35（-2.47）美元/桶；与原油差价分别为18.95（-1.73）、10.90（+1.47）、16.79（-1.34）美元/桶。

▪成品油供给▪

产量方面：截至2025年08月08日当周，美国成品车用汽油、柴油、航空煤油产量分别为981.3、513.7、196.8万桶/天，较上周分别+1.0（+0.10%）、+3.2（+0.63%）、-1.5（-0.76%）万桶/天。

▪成品油需求▪

消费方面：截至2025年08月08日当周，美国成品车用汽油、柴油、航空煤油消费量分别为900.0、370.1、182.9万桶/天，较上周分别-4.0（-0.44%）、-1.9（-0.51%）、+12.4（+7.27%）万桶/天。

出行数据：截至2025年08月14日，美国周内机场旅客安检数为1845.87万人次，较上周减少71.43万人次（-3.73%）。

▪成品油进出口▪

汽油板块：截至2025年08月08日当周，美国车用汽油进口量为25.0万桶/天，较上周增加12.7万桶/天（+103.25%）；出口量为82.5万桶/天，较上周减少12.1万桶/天（-12.79%）；净出口量为57.5万桶/天，较上周减少24.8万桶/天（-30.13%）。

柴油板块：截至2025年08月08日当周，美国柴油进口量为10.7万桶/天，较上周增加2.8万桶/天（+35.44%）；出口量为144.1万桶/天，较上周减少10.4万桶/天（-6.73%）；净出口量为133.4万桶/天，较上周减少13.2万桶/天（-9.00%）。

航煤板块：截至2025年08月08日当周，美国航空煤油进口量为2.8万桶/天，较上周增加2.6万桶/天（+1300.00%）；出口量为25.5万桶/天，较上周增加11.4万桶/天（+80.85%）；净出口量为22.7万桶/天，较上周增加8.8万桶/天（+63.31%）。

▪成品油库存▪

美国成品油：截至2025年08月08日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为22629.0、1654.5、11368.5、4374.4万桶，较上周分别-79.2（-0.35%）、+166.8（+11.21%）、+71.4（+0.63%）、-62.0（-1.40%）万桶。

新加坡成品油：截止至2025年08月13日，新加坡汽油、柴油库存分别为1153、1111万桶，较上周分别+123.0（+11.94%）、+66.0（+6.32%）万桶。

原油期货成交及持仓板块：

原油期货成交及持仓：截至2025年08月15日，周内布伦特原油期货成交量为173.61万手，较上周减少61.49万手（-26.15%）。截止至2025年08月12日，周内WTI原油期货多头总持仓量为201.1万张，较上周减少2.55万张（-1.25%）；非商业（投机和套利目的持有）净多头持仓11.67万张，较上周减少2.51万张（-17.69%）。

风险因素：

（1）中东地区地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。

（2）美国对委内瑞拉的潜在制裁可能。

（3）美国与伊朗关系的不确定性。

（4）美国为推动俄乌冲突结束，造成原油市场波动。

（5）美国对OPEC+组织施压增产的潜在可能。

（6）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。

（7）新能源加大替代传统石油需求的风险。

（8）全球贸易形势发生重大变化，对全球经济及石油需求产生破坏的风险。

（9）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。

（10）美国对页岩油生产、融资等政策调整的风险。