鹰眼预警：小商品城经营活动净现金流/净利润比值低于1

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月17日，小商品城发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为77.13亿元，同比增长13.99%；归母净利润为16.91亿元，同比增长16.78%；扣非归母净利润为16.68亿元，同比增长17.57%；基本每股收益0.31元/股。

公司自2002年5月上市以来，已经现金分红18次，累计已实施现金分红为70.79亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对小商品城2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为77.13亿元，同比增长13.99%；净利润为16.97亿元，同比增长17.01%；经营活动净现金流为13.83亿元，同比增长1109.17%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为77.1亿元，同比增长14%，去年同期增速为31.1%，较上一年有所放缓。

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长11.41%，近三个季度增速持续下降。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为20亿元、14.5亿元、17亿元，同比变动分别为63.65%、-27.5%、17.01%，净利润较为波动。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.815低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为31.55%，同比下降4.62%；净利率为22%，同比增长2.64%；净资产收益率（加权）为8.03%，同比增长2.16%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为31.55%，同比下降4.62%。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期33.08%下降至31.55%，销售净利率由去年同期21.44%增长至22%。

报告期内，公司资产负债率为46.68%，同比下降6.2%；流动比率为0.61，速动比率为0.52；总债务为43.07亿元，其中短期债务为22亿元，短期债务占总债务比为51.08%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.4、0.32、0.3，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为19.8亿元，较期初变动率为80.11%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长80.11%，营业成本同比增长16.6%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为1.6亿元，较期初变动率为41.67%。

报告期内，公司应收帐款周转率为18.2，同比增长43.68%；存货周转率为3.82，同比增长32.59%；总资产周转率为0.2，同比增长6.19%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程持续持续上涨，固定资产原值不变。近三期半年报，在建工程较期初分别为-3.85%、10.82%、20.64%，持续增长，但是固定资产原值变动不大。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1.2亿元，较期初增长325.16%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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