目前正在购买业内最好的3只收益股

战神管理公司（纽约证券交易所代码：ARES）的故事始于华尔街最壮观的倒塌之一的废墟中。1990年，当德雷克塞尔·伯纳姆·兰伯特（Drexel Burnham Lambert）因迈克尔·米尔肯（Michael Milken）垃圾债券丑闻而倒闭时，金融行业的数千名员工分散了。托尼·雷斯勒（Tony Ressler）就是其中之一，他曾担任德硕高收益债券部门的高级副总裁，在公司鼎盛时期直接在米尔肯手下工作。

虽然德崇公司的激进文化最终导致了它的毁灭，但那里开创的信贷市场创新将被证明具有持久的价值--特别是米尔肯团队开发的关于中间市场贷款和替代企业融资的见解。

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快进到2004年，我最喜欢的另类收益股票诞生了。这本身就是一笔很棒的购买，但最近，它开始做一些非常有趣的事情。

这只顶级收益股已开始投资同行业内的其他收益股。

1997年，Ressler与Michael Arougheti、David Kaplan、John H.合作Kissick和Bennett Rosenthal创立了Ares Management，明确专注于信贷投资。时机恰到好处：银行业整合导致中型市场公司得不到充分的服务，为愿意与借款人建立直接关系的替代贷款机构创造了机会。凭借在德硕获得的信贷专业知识，创始人让战神能够通过直接贷款、高收益债券和特殊情况投资等策略填补这一空白。

从第一天起，Ares就被设计为一个信用优先的平台，将米尔肯时代的市场洞察应用到更有纪律、以机构为中心的方法中。

该公司于2004年推出了Ares Capital Corporation（纳斯达克股票代码：ARCC），这是首批专注于向中型市场公司直接贷款的大型业务发展公司之一。这种公开交易的工具为信贷投资提供了永久资本，同时为散户和机构投资者提供了获得私人信贷回报的机会。

在Indosuez Capital和加拿大皇家银行本人的中间市场贷款资深人士首席执行官Michael Arougheti的领导下，Ares自2018年以来系统性地建立了全球最大的私人信贷平台之一。该公司于2007年扩张至欧洲，增加了亚太地区业务，并不断创新新的信贷策略，从资产型贷款到结构性产品。

Ares Capital Corporation已成为该公司私人信贷帝国的基石，并是美国市值最大的业务发展公司。ARCC专门为中间市场收购、资本重组和杠杆收购提供融资，主要针对收入在5000万至25亿美元之间的公司。

BDS结构使ARCC能够将其几乎所有收入转嫁给股东，同时保持长期持有非流动性投资的灵活性。ARCC的总资产约为250亿美元，拥有由400多家公司组成的多元化投资组合，自成立以来一直支付稳定的季度股息，使其成为寻求私人信贷市场风险的以收入为中心的投资者的基石。

如今，Ares管理着约3，770亿美元的信贷资产，使其成为私人信贷行业的主导者之一，而该行业在该公司成立时几乎不存在。该公司已成为美国领先的自发起直接贷款机构，欧洲和亚太市场，为数千家传统银行日益回避的中间市场公司提供融资解决方案。

通过2008年金融危机和2020年大流行等多个市场周期，战神的信贷投资组合展示了来自高级担保头寸、直接借款人关系和纪律性承保的弹性，这植根于德崇证券的剧本。

战神的成功代表了迈克尔·米尔肯（Michael Milken）在德信证券公司（Drexel Burnham Lambert）开创的信贷市场创新的显着转变。虽然德崇公司的过度行为导致了其垮台，但事实证明，对企业信贷市场和中间市场金融的基本见解具有惊人的价值。

在阿鲁赫蒂的领导下，战神将这些概念发展为一个受监管、制度化的平台，成为现代经济的重要资本来源。对于寻求私人信贷（增长最快的另类资产类别之一）的投资者来说，战神提供了深厚的历史专业知识和全球规模的独特结合，其基础是20世纪80年代垃圾债券革命期间奠定的知识基础。

我是，而且一直都是战神资本的忠实粉丝。我认为这是基于信贷的替代收入组合的基石。

鉴于阿瑞斯已经是一个巨大的信用玩家，并经营着最大的DBC，我对他们为客户和自己购买其他BDC的事实感到着迷。

根据最新提交给SEC的13 F文件，Ares认为在当前水平附近值得购买其他几款BDS：

Blue Owl Capital（纽约证券交易所代码：ObDC）于2025年1月与OFDE合并后，成为第二大外部管理的BCD，总资产超过180亿美元。ObDC与其他BDS的区别在于其庞大的规模和直接发起能力，并通过Blue Owl Credit经验丰富的投资平台提供便利。该平台主要专注于由Blue Owl Credit的投资专业团队直接发起的高级担保贷款。截至2025年第二季度，该公司在233家投资组合公司中维持着高质量、多元化的投资组合，公允价值总额为169亿美元。ObDC目前提供令人信服的收益率，定期股息为0.37美元，补充股息为0.01美元，年化收益率为10.0%。

该公司的股价相对于资产净值有着诱人的折扣，这使得它对寻求中间市场直接贷款的收入型投资者具有吸引力。

霸菱BDC（纽约证券交易所代码：BBDC）通过与霸菱的合作而与众不同，霸菱是一家总部位于亚太地区的全球领先资产管理公司，也是万通的子公司，管理着4560多亿美元的资产，寻求差异化的机会。该公司保持着卓越的信用质量，非应计项目仅占投资组合公允价值的0.5%，远低于行业平均水平，显示出卓越的承销纪律。BBDC的投资组合包括26.2亿美元的投资，具有强大的覆盖指标，净投资收益2，980万美元（每股0.28美元）完全涵盖其定期股息。

BDS目前支付每股0.26美元的季度现金股息，加上每股0.05美元的特别股息，相当于约10-11%的收益率，这对于寻求稳定收入和较低信用风险的投资者具有吸引力。

高盛BDS（纽约证券交易所代码：GSBD）通过与高盛全球投资银行和市场特许经营权的整合而脱颖而出，创造了“一个无与伦比的跨信贷领域投资机会采购引擎”。这种独特的定位使GSBD能够利用高盛广泛的企业关系和市场影响力，获得许多其他BDS无法获得的交易流。该公司保持保守态度，在162家投资组合公司中拥有97.4%的高级担保债务，投资总额为38亿美元。

尽管最近出现了一些业绩挑战，但GSBD通过股息组合提供了有吸引力的收益率：第三季度基本股息为0.32美元，特别股息为0.16美元，第二季度补充股息为每股0.03美元，收益率超过11%，高盛11年来持续支付股息的记录和在波动市场中强大的平台能力的支持。

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