振华新材2025半年报解读：营收降27%，筹资现金流降90%

振华新材近日发布2025年半年度报告，多项财务指标变动引人关注。报告期内，公司营收下滑明显，亏损进一步扩大，同时筹资活动现金流量净额大幅下降。以下将对各项关键财务数据进行详细解读。

营收下滑27%，产品需求结构变化致销量降

振华新材报告期内营业收入为7.13亿元，较上年同期的9.72亿元减少2.60亿元，降幅达26.69%。

项目	本报告期（1 - 6月）	上年同期	变动比例
营业收入（亿元）	7.13	9.72	-26.69%

主要原因是产品需求发生结构性变化，5系和8系产品需求减少，产品销量下滑。新能源汽车市场中，磷酸铁锂电池在中低端车型市场占据主导，对三元材料需求形成替代，振华新材传统优势产品市场需求收缩，新一代6系高电压材料未形成大批量订单。

净利润亏损扩至2.17亿，多因素致盈利能力弱

归属于上市公司股东的净利润为 -2.17亿元，上年同期为 -2.03亿元，亏损进一步扩大。

项目	本报告期（1 - 6月）	上年同期	变动情况
归属于上市公司股东的净利润（亿元）	-2.17	-2.03	亏损扩大

亏损扩大源于产品销售价格承压、原材料价格波动、下游需求结构性变化、产能利用率不足及固定成本增加以及期间费用刚性支出增加等。行业竞争加剧使议价能力减弱，产品售价低，成本控制难抵售价下降。原材料价格波动，“成本加成”定价模式存在价格传导滞后。产能利用率不足致单位产品固定成本上升，闲置产能有停工损失，研发和销售费用增加也侵蚀利润。

扣非净利润亏损扩大，主营业务挑战大

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -2.28亿元，上年同期为 -2.05亿元，同样呈现亏损扩大态势。

项目	本报告期（1 - 6月）	上年同期	变动情况
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（亿元）	-2.28	-2.05	亏损扩大

扣非净利润更能反映核心业务盈利能力，其亏损扩大表明公司主营业务在市场竞争、成本控制等方面面临较大挑战。

基本每股收益减少，股东回报降低

基本每股收益为 -0.43元/股，上年同期为 -0.41元/股。

项目	本报告期（1 - 6月）	上年同期	变动情况
基本每股收益（元/股）	-0.43	-0.41	减少

每股收益下降反映公司盈利能力减弱，对股东回报减少，或影响投资者信心。

扣非每股收益下滑，核心业务盈利水平降

扣除非经常性损益后的基本每股收益为 -0.44元/股，上年同期为 -0.41元/股。

项目	本报告期（1 - 6月）	上年同期	变动情况
扣除非经常性损益后的基本每股收益（元/股）	-0.44	-0.41	减少

与扣非净利润变化趋势一致，进一步说明公司核心业务盈利水平下滑。

加权平均净资产收益率下降，资产运营待优化

加权平均净资产收益率为 -5.05%，上年同期为 -4.33%。

项目	本报告期（1 - 6月）	上年同期	变动情况
加权平均净资产收益率（%）	-5.05	-4.33	下降

该指标下降表明公司运用净资产获取利润能力下降，需优化资产运营效率，提升盈利能力。

应收账款减少24%，销售信用政策或收紧

期末应收账款余额为5.35亿元，较上年期末的6.99亿元减少1.64亿元，降幅为23.51%。

项目	本报告期末	上年度末	变动比例
应收账款（亿元）	5.35	6.99	-23.51%

主要因销售收入下降。应收账款减少，可能是公司收紧销售信用政策，加强回收管理，也可能反映业务规模收缩。虽可降低坏账风险，但或限制销售增长，需关注对市场拓展的长期影响。

存货减少19%，库存风险降低但需保供应

期末存货余额为7.94亿元，较上年期末的9.86亿元减少1.92亿元，降幅为19.42%。

项目	本报告期末	上年度末	变动比例
存货（亿元）	7.94	9.86	-19.42%

主要是本年控制原材料采购量，消化部分库存。存货减少有助于降低库存积压风险和存货跌价损失，但需确保库存能满足市场需求，避免影响生产和销售。

销售费用增5%，市场开拓投入待看成效

销售费用为286.80万元，较上年同期的273.34万元增加13.46万元，增长4.92%。

项目	本期数	上年同期数	变动比例
销售费用（万元）	286.80	273.34	4.92%

主要因市场开拓费用增加。在竞争激烈市场，公司增加销售费用拓展市场、维护客户关系，但需关注投入能否带来销售增长和市场份额提升，确保费用投入有效性。

管理费用降4%，精细化管理显成效

管理费用为3478.67万元，较上年同期的3616.31万元减少137.64万元，下降3.81%。

项目	本期数	上年同期数	变动比例
管理费用（万元）	3478.67	3616.31	-3.81%

主要系公司持续降本管理，精细化管理带来费用优化，有助于提升整体运营效率和盈利能力。

财务费用增23%，资金管理需优化

财务费用为1845.15万元，较上年同期的1498.12万元增加347.03万元，增长23.16%。

项目	本期数	上年同期数	变动比例
财务费用（万元）	1845.15	1498.12	23.16%

主要因借款利息下降幅度低于存款利息收入下降幅度。财务费用增加可能影响利润，公司需优化资金管理和融资结构，降低财务费用。

研发费用增4%，关注研发产出效率

研发费用为5362.14万元，较上年同期的5158.16万元增加203.98万元，增长3.95%。

项目	本期数	上年同期数	变动比例
研发费用（万元）	5362.14	5158.16	3.95%

主要为保证公司技术创新，维持市场竞争优势。在行业技术快速发展背景下，持续投入研发推动技术创新和产品升级，但需关注研发投入产出效率，确保研发成果转化为经济效益。

经营现金流净额仍负但改善，创现能力待提升

经营活动产生的现金流量净额为 -3681.74万元，上年同期为 -13.61亿元。

项目	本期数	上年同期数	变动情况
经营活动产生的现金流量净额（万元）	-3681.74	-136131.98	有所改善

主要因公司去年下半年以来采购规模下滑，采购支出现金减少。虽仍为负数，但较上年同期显著改善，表明经营活动现金状况好转。不过，持续现金流出仍需关注，公司需优化经营策略，提高经营活动现金创造能力。

投资现金流流出大增，关注投资回报

投资活动产生的现金流量净额为 -6.51亿元，上年同期为 -0.87亿元。

项目	本期数	上年同期数	变动情况
投资活动产生的现金流量净额（亿元）	-6.51	-0.87	流出大幅增加

主要系利用闲置募集资金进行现金管理。投资活动现金流出大幅增加，反映公司投资积极，但需关注投资项目收益情况，确保投资带来合理回报。

筹资现金流净额降90%，合理规划筹资策略

筹资活动产生的现金流量净额为9557.15万元，上年同期为9.98亿元，下降90.42%。

项目	本期数	上年同期数	变动比例
筹资活动产生的现金流量净额（万元）	9557.15	99770.55	-90.42%

主要因上年度再融资取得资金10.9亿元，本年无该项发生。筹资活动现金流量净额大幅下降，可能影响公司资金筹集和项目发展，公司需合理规划筹资策略，确保有足够资金支持业务发展。

综合来看，振华新材在2025年上半年面临诸多挑战，投资者需充分考虑公司面临的市场、技术、原材料价格等风险因素，谨慎做出投资决策。

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