濮耐股份2025半年报解读：净利润暴跌48.26%，应收账款攀升17.64%

濮耐股份2025年上半年财报显示，公司在营收增长的同时，面临净利润大幅下滑与应收账款攀升的困境。以下将对各项关键财务指标进行详细解读，为投资者揭示潜在风险。

营收微增，各事业部表现分化

2025年上半年，濮耐股份实现营业收入27.94亿元，较上年同期的26.98亿元增长3.57%。从业务板块看：

尽管整体营收增长，但各事业部增速不同，反映出公司在不同市场领域拓展进度存在差异。

净利润腰斩，盈利能力堪忧

归属于上市公司股东的净利润为6890.32万元，与上年同期的1.33亿元相比，大幅减少48.26%。公司称，国内耐材业务板块受下游行业需求和经营形势严峻等影响，整体承包业务结算价格下降，致国内业务板块毛利率降低；同时，客户回款放缓，应收账款增加，计提信用减值损失增加，共同导致净利润大幅下滑。

扣非净利润下滑，主业盈利承压

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5391.68万元，较上年同期的9776.64万元减少44.85%。这表明公司主营业务盈利能力面临较大压力，非经常性损益对净利润影响显著。公司需优化业务结构，提升主营业务核心竞争力。

每股收益下降，股东回报缩水

基本每股收益为0.07元/股，相较于上年同期的0.13元/股，下降46.15%。这意味着股东每持有一股所享有的净利润减少，公司盈利能力和对股东回报水平降低，或影响投资者信心。

应收账款攀升，信用风险加剧

应收账款期末余额为22.60亿元，较上年度末的19.21亿元增长17.64%。受市场经济环境景气度影响，客户回款放缓致应收账款增加。其持续增长不仅占用公司大量资金，还可能引发坏账风险，威胁公司资金流动性和财务状况。

应收票据减少，结算方式生变

应收票据期末余额为2.24亿元，较上年度末的3.29亿元减少31.70%。这可能反映公司销售结算方式调整或客户支付习惯变化。虽应收票据减少可降低票据相关风险，但需关注其对公司资金回笼速度的影响。

净资产收益率下滑，资产运营待优化

加权平均净资产收益率为2.00%，上年同期为3.86%，下降1.86%。表明公司运用净资产获取利润能力下降，资产运营效率有待提高。公司需优化资产配置，提升净资产收益率。

存货规模略降，库存管理仍需关注

存货期末余额为18.56亿元，较上年度末的19.16亿元下降3.16%。尽管存货规模略有下降，但考虑公司经营情况，仍需关注存货周转速度和库存结构，避免存货积压致资金占用和减值风险。

销售费用增长，关注投入产出

销售费用为1.24亿元，较上年同期的1.16亿元增长6.48%。公司加大市场拓展投入以提升市场份额和品牌影响力，但需关注销售费用投入产出比，确保费用增加能带动销售收入增长。

管理费用平稳，持续提升效率

管理费用为1.42亿元，较上年同期的1.39亿元增长2.28%，整体增长平稳。表明公司运营管理成本控制稳定，但仍需持续关注管理效率提升，优化成本结构。

财务费用大降，警惕汇率风险

财务费用为 -408.83万元，上年同期为1500.09万元，同比减少127.25%。报告期外币汇率波动，汇兑收益增加，致财务费用大幅下降。汇率波动具有不确定性，公司需加强汇率风险管理，降低财务费用波动对业绩的影响。

研发费用微降，保障创新投入

研发费用为9608.68万元，较上年同期的9640.63万元下降0.33%。在市场竞争激烈的情况下，研发投入对公司技术创新和产品升级至关重要。公司应确保研发费用稳定投入，保持技术领先地位，提升产品竞争力。

经营现金流净额微降，稳定获现能力

经营活动产生的现金流量净额为2.40亿元，较上年同期的2.41亿元下降0.48%，基本保持稳定。表明公司经营活动现金获取能力相对稳定，但仍需关注市场变化对经营现金流的潜在影响，确保公司有足够现金维持运营和发展。

投资现金流净额改善，优化投资策略

投资活动产生的现金流量净额为 -7926.45万元，较上年同期的 -8100.34万元增长2.15%，略有改善。公司投资活动现金流出仍较大，需进一步优化投资策略，提高投资项目回报率，增强整体盈利能力。

筹资现金流净额转正，合理控制债务

筹资活动产生的现金流量净额为855.61万元，上年同期为 -2.21亿元，同比增长103.86%。报告期银行借款净额增加及上年同期回购股份及发放股利，致这一变化。公司筹资策略调整反映其对资金需求和资本结构的优化，但需注意合理安排债务规模，控制财务风险。

总体而言，濮耐股份2025年上半年虽营收增长，但净利润大幅下滑、应收账款增加等问题突出。公司需加强市场开拓，优化业务结构，强化应收账款管理和成本控制。投资者需密切关注公司财务风险变化，谨慎投资。

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