长城证券-风电行业周报：1~7月国内风电项目开标超78GW，山东136号文承接方案正式下发-250814

（来源：研报虎）

　　本周行业概括：1）行业动态：山东省发改委、能源局公布《关于2025年新能源机制电价竞价工作有关事项的通知》，《山东省新能源机制电价竞价实施细则》。《通知》显示，2025年新能源机制电价竞价主体范围为，2025年6月1日-12月31日投产（全容量并网）的风电、光伏项目。分风电（含深远海风电）、光伏两个项目组，分别组织竞价、出清。《通知》指出，机制电量总规模为94.67亿千瓦时（按全年计算），其中，风电为81.73亿千瓦时，光伏为12.94亿千瓦时。竞价上下限方面，《通知》明确，竞价上限风电、光伏均为每千瓦时0.35元，竞价下限风电为0.094元，光伏为0.123元。执行期限方面，《通知》指出，深远海风电为15年，其他项目为10年。2）板块涨跌幅：本周相关个股标的振江股份、电气风电、金风科技、五洲新春和康达新材领涨，涨幅分别为15.87%、14.70%、13.30%、13.27%、12.83%；上纬新材、大金重工、协鑫能科、中材科技和明阳智能领跌，跌幅分别为-6.14%、-2.68%、-1.80%、-1.69%、-0.36%。3）装机数据跟踪：2025年1-6月，全国风电新增装机51.39GW，同比2024年同期增长98.88%；全国风电发电量5533亿千瓦时，占全社会用电量11.43%。4）原材料价格：相对于上周原材料价格，本周废钢指数、现货铜、现货铝价格上涨，中厚板、螺纹钢价格下降，铸造生铁、现货环氧树脂价格不变。

　　行业趋势跟踪：分陆上和海上风电来看，2025年上半年全国陆上风电新增装机并网48.90GW，同比增长95.52%，海上风电新增装机并网2.49GW，同比增长200.00%；陆上风电累计装机528GW，同比增长22.89%，海上风电累计装机44.20GW，同比增长15.80%。价格方面，2023年以来海上风机中标价格下降趋势明显，均价为3266.17元/kW。招投标方面，本周风电机组启动招标533.75MW，为4个陆上风电项目；采购开标124.80MW，为2个陆上风电项目，陆上项目中标均价为1943.03元/kW。

　　行业估值：本周风电设备指数最新TTM市盈率为34.16倍，MRQ市净率为1.78倍。估值水平方面，2025年8月4日-8月8日风电设备指数市盈率区间为32.97倍~34.16倍，市净率区间为1.70倍~1.78倍。

　　投资建议：近期国家发改委强调破除“内卷式”竞争，有望推进包括风电在内的行业招投标制度改革，带动风机价格持续企稳回升。国内风电开工建设加速，一季度以来产业链排产出货良好，2025年上半年海上风电并网同比高增。大型化趋势和新技术的应用打开整机发展空间，产业链零部件企业也将受益于海风建设提速和海外市场拓展的需求提振。大兆瓦新产品的推出持续助力主机环节降本，盈利能力有望边际向好，重点推荐金风科技、运达股份；随着需求改善，塔筒管桩产能利用率和单吨盈利同步提升，重点推荐区域优势明显，海外市场开拓顺利和订单获取能力较强的大金重工、泰胜风能；铸锻件环节重点推荐如金雷股份、日月股份等大兆瓦铸锻件市占率较高且海外客户产品认证工作顺利推进、产能较为充足的供应商；风电向深远海迈进将显著提升对行业领先海缆企业高电压等级产品的需求，重点推荐区位优势显著及有望进一步取得突破的企业，如东方电缆；其他零部件环节重点推荐海外市场布局长久，产品认可度和市占率高，大客户关系持久稳定的企业，如金盘科技、中际联合、麦加芯彩。

　　风险提示：原材料价格短期剧烈波动风险；风电项目延期及装机不达预期风险；宏观经济下行风险；全球政治形势风险；市场竞争加剧风险等