鹰眼预警：怡合达经营活动净现金流/净利润比值低于1

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月15日，怡合达发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为14.61亿元，同比增长18.7%；归母净利润为2.82亿元，同比增长26.49%；扣非归母净利润为2.76亿元，同比增长25.45%；基本每股收益0.44元/股。

公司自2021年7月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为6.86亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.5元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对怡合达2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为14.61亿元，同比增长18.7%；净利润为2.82亿元，同比增长26.49%；经营活动净现金流为2.13亿元，同比下降51.24%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为3.5亿元、2.2亿元、2.8亿元，同比变动分别为34.4%、-35.7%、26.49%，净利润较为波动。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长18.7%，经营活动净现金流同比下降51.24%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.755低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为39.1%，同比增长9.71%；净利率为19.28%，同比增长6.56%；净资产收益率（加权）为6.67%，同比下降5.79%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为12.3%，7.08%，6.67%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为13.1%，同比下降15.02%；流动比率为5.68，速动比率为4.89；总债务为602.78万元，其中短期债务为602.78万元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长22.81%，营业成本同比增长12.32%，预付账款增速高于营业成本增速。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.74，同比增长10.22%；存货周转率为1.87，同比增长13.76%；总资产周转率为0.31，同比下降9.19%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.43，0.34，0.31，总资产周转能力趋弱。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为5.2亿元，较期初增长36.01%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.1亿元，同比增长20.78%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长20.78%，营业收入同比增长18.7%，管理费用增速高于营业收入增速。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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