鹰眼预警：恒为科技营业收入下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月15日，恒为科技发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为4.88亿元，同比下降23.19%；归母净利润为1781.56万元，同比下降75.16%；扣非归母净利润为1506.83万元，同比下降77.99%；基本每股收益0.0556元/股。

公司自2017年5月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为1.34亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.05元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对恒为科技2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为4.88亿元，同比下降23.19%；净利润为1685.08万元，同比下降76.45%；经营活动净现金流为7264.36万元，同比增长169.61%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为4.9亿元，同比下降23.2%。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	3.19亿	6.36亿	4.88亿
营业收入增速	28%	99.42%	-23.2%

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.2亿元，同比大幅下降75.17%。

项目	20230630	20240630	20250630
归母净利润（元）	1684.78万	7173.57万	1781.56万
归母净利润增速	4.66%	325.79%	-75.17%

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.2亿元，同比大幅下降77.99%。

项目	20230630	20240630	20250630
扣非归母利润（元）	1032.68万	6846.4万	1506.83万
扣非归母利润增速	-6.34%	562.98%	-77.99%

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.2亿元、0.7亿元、0.2亿元，同比变动分别为10.8%、342.99%、-76.45%，净利润较为波动。

项目	20230630	20240630	20250630
净利润（元）	1615.38万	7156.01万	1685.08万
净利润增速	10.8%	342.99%	-76.45%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长26.94%，营业收入同比增长-23.2%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入增速	28%	99.42%	-23.2%
应收账款较期初增速	-3.54%	9.5%	26.94%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降23.2%，经营活动净现金流同比增长169.61%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	3.19亿	6.36亿	4.88亿
经营活动净现金流（元）	-951.74万	-1.04亿	7264.36万
营业收入增速	28%	99.42%	-23.2%
经营活动净现金流增速	-149.22%	-996.44%	169.61%

报告期内，公司毛利率为29.1%，同比下降10.61%；净利率为3.45%，同比下降69.34%；净资产收益率（加权）为1.3%，同比下降74.85%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为38.87%、32.55%、29.1%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	38.87%	32.55%	29.1%
销售毛利率增速	-17.25%	-16.25%	-10.61%

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为3.45%，同比大幅下降69.34%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售净利率	5.07%	11.25%	3.45%
销售净利率增速	-13.44%	122.14%	-69.34%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为1.3%，同比大幅下降74.86%。

项目	20230630	20240630	20250630
净资产收益率	1.31%	5.17%	1.3%
净资产收益率增速	-3.68%	294.66%	-74.86%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.2亿元，同比下降41.13%。

项目	20230630	20240630	20250630
资产减值损失（元）	-994.09万	-1544.09万	-2179.11万

报告期内，公司资产负债率为30.18%，同比增长7.85%；流动比率为2.42，速动比率为1.74；总债务为3.61亿元，其中短期债务为3.61亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为2.94，2.84，2.42，短期偿债能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
流动比率（倍）	2.94	2.84	2.42

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.82、0.68、0.56，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
现金比率	0.82	0.68	0.56

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为562.5万元，较期初变动率为86.25%。

项目	20241231
期初预付账款（元）	302.01万
本期预付账款（元）	562.51万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长86.25%，营业成本同比增长-19.26%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20230630	20240630	20250630
预付账款较期初增速	-69.68%	-81.59%	86.25%
营业成本增速	47.56%	120.03%	-19.26%

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.7亿元，较期初变动率为229.86%。

项目	20241231
期初应付票据（元）	2084.3万
本期应付票据（元）	6875.18万

报告期内，公司应收帐款周转率为0.93，同比下降33.79%；存货周转率为0.84，同比下降27.52%；总资产周转率为0.25，同比下降14.9%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为0.93，同比大幅下降至33.79%。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款周转率（次）	1	1.41	0.93
应收账款周转率增速	-7.27%	41.45%	-33.79%

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为0.84，同比大幅下降27.52%。

项目	20230630	20240630	20250630
存货周转率（次）	0.47	1.15	0.84
存货周转率增速	96.12%	146.81%	-27.52%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为18.41%、24.07%、29.8%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款（元）	3.14亿	4.71亿	5.85亿
资产总额（元）	17.05亿	19.58亿	19.63亿
应收账款/资产总额	18.41%	24.07%	29.8%

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