芝加哥大西洋公司表示，7.8亿美元的管道增长强劲，同时保持杠杆率偏低的地位

盈利电话洞察：芝加哥大西洋BDS，Inc.（Lien）2025年第二季度

Peter S.首席执行官萨克强调，“我们执行了我们的管道，并为3910万美元的新投资提供了资金，其中3笔是针对新借款人的。萨克表达了公司致力于支持强劲市场中成熟的运营商，并强调了公司的差异化，他表示：“截至6月30日，我们的债务投资加权平均收益率为16.1%，而平均BDS为11.8%。他进一步强调了投资组合的低杠杆率和缺乏非应计项目，并指出，“我们没有非应计项目，而行业平均成本为3.8%。"

萨克还宣布连续第四个季度派发0.34美元的股息，同期宣布的股息总额为1.36美元，并表示打算“增加我们向股东回报的这一部分”。"

萨克谈到了大麻行业的监管动态，他表示：“重新安排将大幅增加我们借款人的税后现金流.自由现金流增加可能会推动并购活动增加，资本支出活动增加。他澄清了公司的风险姿态：“我们不会根据重新安排时间或联邦合法化来部署资本。我们假设环境保持不变，并根据当今存在的现金流和抵押品概况承保我们的投资。"

临时首席财务官托马斯·拿破仑·杰夫罗伊（Thomas Napoleon Geoffroy）报告称：“我们有33家投资组合公司，其中22%投资于多个行业的非大麻公司。Geoffroy概述道：“公司债务投资的毛加权平均收益率约为16.1%。贷款组合均未处于非应计状态。他补充道，“截至8月14日，我们拥有约1.254亿美元的流动性，其中包括1亿美元的借贷能力和2540万美元的资产负债表上的现金。"

总裁伯纳迪诺·M·科隆纳（Bernardino M Colonna）将初创企业描述为“精益创纪录的季度”，新债务投资为3，910万美元，全部为高级担保，浮动利率为88%。科隆纳指出：“截至季度末，横跨芝加哥大西洋的管道. 43名独特潜在借款人的潜在债务交易总额约为7.8亿美元，比第一季度末显着增加。"

管理层预计起源活动将保持强劲，重点关注大麻和非大麻垂直行业。Colonna表示：“我们仍然预计发行将在年底保持活跃，并实现今年投资组合净增长。"

如果重新安排势头强劲，大麻信贷的需求预计将会增加。科隆纳评论道：“大麻作为附表III药物对我们来说有点像金发女郎。"

管理层对监管变化保持谨慎态度，继续根据目前的法律状况进行承保。

Geoffroy报告说：“截至2025年6月30日的季度总投资收入为1310万美元，而第一季度为1190万美元。净费用为540万美元.而上季度为430万美元。净投资收益为770万美元，即每股0.34美元，与上季度一致。季度末净资产为3.02亿美元，每股净资产值为13.23美元。"

该公司在季度结束后从三项投资中获得了约4800万美元的回报，并使用收益偿还了所有未偿债务。

Mohammed，Zuanic & Associates询问了BDS行业的情绪和宏观因素，包括关税和利率。杰夫罗伊回答说：“我们芝加哥大西洋航空公司的员工，我认为我们的战略和投资组合在某种程度上是绝缘的--从根本上免受大部分不确定性的影响..我们的借款群体，尤其是大麻投资组合，受到关税和贸易战影响的风险极其有限。"

穆罕默德询问了特朗普政府领导下的监管变化。杰弗里回应道：“SEC内部的新政府正在考虑进行多项改革。我认为，现在猜测什么可能..在规则制定过程或立法工作中通过。"

穆罕默德要求澄清加入芝加哥大西洋航空以来的管道和机会。萨克回应道：“自从合资企业成立以来……该工具获得了更广泛的非大麻机会。萨克补充道，“大麻市场的机会已经发生了变化……特别是在第二季度，我们看到了2种新型机会的出现.更大的大麻公司.正在进行运营或资产负债表重组.以及ESOP交易的出现。"

穆罕默德询问了借款人在重新安排猜测中的行为。萨克回答说：“我们看到运营商对执行收购和资本支出等增长战略更加乐观，导致他们寻求资本..更早而不是更晚。”杰弗里补充道，“该行业和这些运营商过去曾因此类新闻而发生过大量虚假新闻。所以我认为没有人会停下来等待。"

分析师的语气总体中立，重点关注行业情绪、监管前景和管道演变，问题寻求澄清，而不是表达怀疑或担忧。

管理层在准备好的讲话中语气自信，强调了投资组合的优势和流动性，而在问答中，回应是经过衡量和事实的。萨克和杰弗里一直加强公司对宏观不确定性和战略纪律的隔离。

与上一季度相比，分析师和管理层都保持了类似的中立到自信的基调，管理层对新的管道机会表现出稍微更高的热情。

本季度资金投资增加（第二季度为3，910万美元，第一季度为2，080万美元），管道扩张至7.8亿美元（第一季度为5.9亿美元）。

投资组合公司数量从31家上升到33家，非大麻投资的份额略有增加。

股息连续第四个季度保持在每股0.34美元。

管理层信心保持稳定，更加重视新型机会，而分析师的重点从宏观谨慎转向管道动态和监管影响。

指导语言或战略方向没有重大变化;公司继续强调其独特的利基市场和风险管理方法。

管理层承认大麻重新安排和监管框架方面的持续不确定性，并维持保守的承保方法。

关税对现有投资组合公司的影响正在受到监控，尽管管理层报告称，他们相信“直接影响有限”。"

分析师对宏观和监管风险提出了质疑，但管理层重申了投资组合隔离和利基定位。

芝加哥大西洋BDS，Inc.报告称，在强劲的流动性和严格的风险管理方法的支持下，发行量创下了创纪录的季度，其管道也显着扩张。该公司仍然专注于大麻和服务不足的贷款市场的利基市场，在持续的监管不确定性的情况下保持保守的承保策略。管理层强调，他们打算继续为股东带来有吸引力的回报，同时监控投资组合风险并利用新的市场机会。

阅读完整的收益电话会议记录