鹰眼预警：青岛双星销售毛利率大幅下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月14日，青岛双星发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为22.72亿元，同比下降0.31%；归母净利润为-1.86亿元，同比下降226.4%；扣非归母净利润为-2.09亿元，同比下降205.4%；基本每股收益-0.23元/股。

公司自1996年4月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为1.75亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对青岛双星2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为22.72亿元，同比下降0.31%；净利润为-1.8亿元，同比下降130.01%；经营活动净现金流为-1.34亿元，同比下降291.47%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为15.74%，1.75%，-0.31%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	22.39亿	22.79亿	22.72亿
营业收入增速	15.74%	1.75%	-0.31%

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-1.9亿元，同比大幅下降226.4%。

项目	20230630	20240630	20250630
归母净利润（元）	-1.31亿	-5709.69万	-1.86亿
归母净利润增速	56.13%	56.54%	-226.4%

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-2.1亿元，同比大幅下降205.4%。

项目	20230630	20240630	20250630
扣非归母利润（元）	-1.56亿	-6849.4万	-2.09亿
扣非归母利润增速	53.33%	56.13%	-205.4%

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-1.7亿元，-1亿元，-0.8亿元，连续为负数。

项目	20241231	20250331	20250630
营业利润（元）	-1.75亿	-9935.57万	-7888.39万

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-1.5亿元、-0.8亿元、-1.8亿元，同比变动分别为53.97%、48.94%、-130.01%，净利润较为波动。

项目	20230630	20240630	20250630
净利润（元）	-1.53亿	-7833.54万	-1.8亿
净利润增速	53.97%	48.94%	-130.01%

报告期内，公司毛利率为4.63%，同比下降58.26%；净利率为-7.93%，同比下降130.72%；净资产收益率（加权）为-12.44%，同比下降359.04%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为4.63%，同比大幅下降58.27%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	7.13%	11.1%	4.63%
销售毛利率增速	1110.91%	55.55%	-58.27%

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为7.13%、11.1%、4.63%，同比变动分别为1110.91%、55.55%、-58.27%，销售毛利率异常波动。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	7.13%	11.1%	4.63%
销售毛利率增速	1110.91%	55.55%	-58.27%

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-7.93%，同比大幅下降130.72%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售净利率	-6.85%	-3.44%	-7.93%
销售净利率增速	60.23%	49.82%	-130.72%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-12.44%，同比大幅下降359.04%。

项目	20230630	20240630	20250630
净资产收益率	-5.73%	-2.71%	-12.44%
净资产收益率增速	48.75%	52.71%	-359.04%

报告期内，公司资产负债率为83.33%，同比增长6.02%；流动比率为0.49，速动比率为0.34；总债务为57.13亿元，其中短期债务为49.79亿元，短期债务占总债务比为87.16%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为77.73%，78.6%，83.33%，变动趋势增长。

项目	20230630	20240630	20250630
资产负债率	77.73%	78.6%	83.33%

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为0.64，0.59，0.49，短期偿债能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
流动比率（倍）	0.64	0.59	0.49

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.2，现金比率低于0.25。

项目	20230630	20240630	20250630
现金比率	0.3	0.22	0.2

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.23、0.22、0.2，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
现金比率	0.23	0.22	0.2

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为248.75%、254.45%、354.72%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
总债务（元）	51.43亿	51.82亿	54.61亿
净资产（元）	20.68亿	20.37亿	15.39亿
总债务/净资产	248.75%	254.45%	354.72%

报告期内，公司应收帐款周转率为3.82，同比增长31.58%；存货周转率为2.11，同比增长6.21%；总资产周转率为0.25，同比增长4.83%。

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