【国海能源开采】煤炭开采事件点评：新《煤矿安全规程》的影响如何？

（来源：晨看能源）

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急管理部公布2025版《煤矿安全规程》：2025年7月24日，应急管理部公布2025版《煤矿安全规程》(第17号令)，自2026年2月1日起施行。《煤矿安全规程》作为矿山安全生产法律法规体系的重要组成部分，在煤矿安全生产领域居于主体规章地位，是规范煤矿安全生产行为的基本准绳，自1951年首次颁布以来，先后经历9次全面修订和6次部分修改。

投资要点:

此次修订系目前最彻底的一次修订：2025年8月13日，国家矿山安全监察局召开新闻发布会，就新版《煤矿安全规程》发布予以解读。据发布会上介绍，新版《煤矿安全规程》共六编，三十四章，七百七十七条。与上版相比，新增56条，实质性修改353条，是一次全面、系统修订，也可以说是最彻底的一次修订。《煤矿安全规程》上版修订于2022年，对比2016年版进行了18条修订，修订内容包括煤（岩）与瓦斯（二氧化碳)突出防治的深化、冲击地压防治要点等，为2025年的修订奠定了基础。

新版《煤矿安全规程》重点内容及可能存在的影响： 1）冲击地压矿井产能释放或受约束：新版《煤矿安全规程》新增“冲击地压防治”章节，对冲击地压矿井的区域防治、巷道支护与安全防护等提出具体要求，或约束冲击地压矿井的产能释放，根据中国能源网，我国有冲击地压矿井138处，涉及产能超过4亿吨；2）生产运营成本或将上升：新版《煤矿安全规程》对瓦斯突出矿井的建设要求提高，新增开工压力要求，将瓦斯压力降至2MPa以下后方可开工建设，将大幅增加煤层气抽采需求及相关支出，此外新版《煤矿安全规程》规定煤与瓦斯突出煤矿等特殊类型煤矿需配备专职副总工程师亦提高人力成本，鼓励智能化技术应用也将带来相关资金投入，成本上升可能影响矿井生产，中小煤矿或在资金压力下面临整合或退出，从而提升行业集中度；3）资源接续能力或将提升：新版《煤矿安全规程》将新建大中型矿井开采深度放宽至1200米（2022年表述为新建非突出大中型矿井开采深度(第一水平)不应超过1000m），加强对于深部煤炭资源的开发利用，或将提升资源接续能力。

美国关税新政落地对市场情绪构成一定冲击，市场寻求稳健性资产，煤炭高股息、现金奶牛的投资价值属性值得关注。同时年内国家能源集团、山东能源集团、中国中煤能源集团等多家煤炭央国企对旗下上市公司启动增持与资产注入计划，亦释放利好，彰显煤企发展信心、增厚企业成长性与稳定性。从大方向来看，煤炭开采行业供应端约束逻辑未变，需求端可能阶段性起伏波动，价格亦呈现一定震荡和动态再平衡，头部煤炭企业资产质量高，账上现金流充沛，呈现“高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际”五高特征。建议把握低位煤炭板块的价值属性，维持煤炭开采行业“推荐”评级。重点关注：（1）稳健型标的：中国神华、陕西煤业、中煤能源、电投能源、新集能源。（2）动力煤弹性较大标的：兖矿能源、晋控煤业、广汇能源。（3）焦煤弹性较大标的：淮北矿业、平煤股份、潞安环能、山西焦煤。

风险提示：1）经济增速不及预期风险；2）政策调控力度超预期的风险；3）可再生能源持续替代风险；4）煤炭进口影响风险；5）重点关注公司业绩不及预期风险；6）测算误差风险；7）煤矿事故扰动风险；8）煤价超预期下滑风险；9）全球贸易摩擦。

证券研究报告《煤炭开采事件点评：新《煤矿安全规程》的影响如何？》

对外发布时间：2025年8月14日

发布机构：国海证券股份有限公司

本报告分析师：

陈晨

SAC编号：S0350522110007

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